動力煤坑口價格前期加速補跌,目前與港口煤價價差已較為合理,進入7月份以來三西地區(qū)產(chǎn)量逐月下滑,外加部分地區(qū)冬季儲煤逐漸開啟,動力煤產(chǎn)地價格有望在港口價穩(wěn)定后也逐步企穩(wěn)。10月大秦線檢修預(yù)計也有望對國內(nèi)動力煤價形成一定的支撐,但電力需求依然低迷,煤價大幅上漲的可能性不大。

QE3對鋼材價格雖暫有提振作用,但鋼鐵行業(yè)旺季需求低于預(yù)期,貿(mào)易商去庫存仍在延續(xù),鋼鐵產(chǎn)量仍在下降通道,國內(nèi)煉焦煤主產(chǎn)地價格壓力依然較大。本周主產(chǎn)地河北邯鄲、安徽、山東等地冶金煤價格繼續(xù)承壓下跌。青島港進口澳大利亞高揮發(fā)份煉焦煤到岸價也由7月中旬末的225美金連續(xù)下跌至9月6日的170.5美金,跌幅達24.1%。

尿素淡季出口不旺,無煙煤存補跌風(fēng)險。山西晉城沁和能源發(fā)生安全事故,下屬六礦全部停產(chǎn)整頓,同時晉城地區(qū)部分煤礦也進行安全排查,短期供給收縮使得山西地區(qū)無煙煤價格暫穩(wěn)。但其他主產(chǎn)地河南永城、貴州地區(qū)仍承壓小幅下跌。

未來一個多月基本面依然較差,動力煤港口價格企穩(wěn)坑口逐漸補跌到位,焦煤受鋼鐵減產(chǎn)影響價格下行壓力依然較大,尿素出口受阻無煙煤存加速補跌風(fēng)險,可以預(yù)見10月份三季報風(fēng)險不可小看。我們在9月月報中提示的兩個導(dǎo)致脈沖性行情的因素目前均已兌現(xiàn):“18大維穩(wěn)政策”和QE3,短期板塊風(fēng)險收益比吸引力不高,建議從成長性和業(yè)績確定性角度關(guān)注中國神華、山煤國際、國投新集、大有能源。

本周重點新聞:1)煤炭價格并軌方案上報基準價由發(fā)改委確定;2)四季度國際硬焦煤跌55美金。

數(shù)據(jù)點評:煉焦煤、無煙煤價承壓下跌動力煤產(chǎn)地價逐漸補跌到位:本周秦港動力煤價格基本平穩(wěn),山西動力煤價格小幅上漲,其他主產(chǎn)地動力煤價基本平穩(wěn),國際動力煤價小幅下跌;安徽、河南煉焦煤價格大幅下降;河南、貴州無煙煤價格大幅下降;尿素價格基本平穩(wěn),甲醇價格微幅上漲;各主產(chǎn)地噴吹煤價格基本平穩(wěn)。

國內(nèi)外油煤價比值上升國內(nèi)外價差縮小:按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值為5.12,環(huán)比上升0.10;國際油價與國內(nèi)煤價比值為4.68,環(huán)比上升0.08。目前澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨運抵中國模擬計算價格較山西優(yōu)混運抵廣州港模擬計算價格(5500大卡)高69元/噸,價差環(huán)比縮小1元/噸。

秦港調(diào)入調(diào)出下降庫存微幅下降:秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比下降0.3萬噸/日至66.7萬噸/日,環(huán)比降幅0.5%。日均調(diào)出量環(huán)比下降1.7萬噸/日至66.9萬噸/日,環(huán)比降幅2.5%。秦港庫存周環(huán)比下降1.0噸至685.9萬噸,環(huán)比降幅0.1%直供電廠日均耗煤小幅下降庫存小幅上升:本周六大電廠日均耗煤環(huán)比下降1.08萬噸/日至59.60萬噸/日,環(huán)比降幅1.8%。直供電廠8月直供電廠日均耗煤346.8萬噸,環(huán)比降幅2.6%;9月上旬日均耗煤323.5萬噸,旬環(huán)比下降4.5%。截止9月14日,六大電廠庫存環(huán)比上周下降41萬噸至1267萬噸,環(huán)比降幅3.15%。截止9月10日,直供電廠庫存環(huán)比8月底上升135萬噸至8599萬噸,環(huán)比增幅1.6%,存煤可用天數(shù)上升至25天。

國內(nèi)外海運費小幅下降:國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比下降1.61元/噸至35.58元/噸,環(huán)比降幅4.34%。澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比下降0.13美元/噸至7.03美元/噸,環(huán)比增降幅1.9%。