導讀：國內制造業繼續低迷，鋼材市場自身基本面難以好轉，或注定本輪反彈必將折戟。脫離基本面的上漲難以持久，后期鋼市運行仍不樂觀。

　　隨著全球央行掀起一片貨幣寬松潮，國際大宗商品暴漲，國內鋼價也不例外。然而，鋼價的反彈步伐在昨日大幅下挫中戛然而止。市場人士指出，鋼價反彈已經暫告一段落，下游需求沒有實質性好轉，使得鋼價難有大幅上漲。

　　PMI數據利空

　　9月20日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨領跌國內期市，主力1301合約收于每噸3483元，跌3.44%，成交594.58萬手，較前一交易日增加249.1萬手。

　　分析師表示：“目前中日釣魚島問題嚴重影響金融市場方向，投資者預期不敢過于樂觀，周四低迷的PMI數據又給予了市場一記重拳，金融市場特別是國內股市大幅殺跌，使得弱勢的螺紋鋼期貨受到拖累。”

　　9月20日，匯豐銀行公布數據顯示，9月中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為47.8，較8月份47.6的終值小幅回升。9月制造業產出指數初值為47.0，創下10個月以來最低。

　　分項來看，9月制造業新訂單萎縮減速，新出口訂單萎縮減速，就業萎縮減速，積壓工作萎縮減速，出廠價格和投入價格下降減速，采購庫存萎縮加速，成品庫存擴張減速，采購數量萎縮加速，供應商供貨時間加速縮短。

　　市場人士指出，當前整個宏觀經濟依然處于谷底，PMI數據顯示出工業生產的疲弱，顯然利空鋼價。

　　上海中期期貨分析師表示：“螺紋鋼期貨的大幅下挫屬于技術性回調。鋼材基本面沒有明顯改善，之前期鋼價格已經反彈超過10%，獲利盤有平倉需求，因此鋼價這波反彈已經暫告一段落。”

　　基本面難好轉

　　從鋼市自身來看，基本面仍沒有好轉。黃慧雯指出，近期鋼價的大幅上漲是現貨市場挺價所帶動，并非下游需求實質性好轉促成，鋼市的“金九銀十”還沒有真正啟動。

　　鋼鐵下游產業依然處于寒冬，下游產業用鋼需求有限。樓市雖然進入了傳統旺季，但是數據顯示，全國樓市成交未現火熱場面。且決策層多次強調房地產調控不會放松。樓市寒冷依舊，建筑鋼市需求也隨之疲弱。

　　而國家發改委新近審批的城軌、鐵路、公路等一批重大基建項目，雖然投資總額達到萬億元，但部分項目僅是審批規劃，尚無開工時間。另外，市場普遍質疑項目資金來源，當前地方政府財政緊張，且商業銀行將地方政府融資平臺列在了“三大風險”、“不能貸”之首，這些投資項目能否從銀行直接融到資打上了問號。而且基建項目工期長，平攤到年所需鋼材占總量比重較低，對鋼價實質性拉動仍需觀察。
　在需求未起之時，鋼市供應卻又出現了反彈。

　　商務部數據顯示，8月全國粗鋼產量雖然同比下降1.7%，但鋼材產量卻增長了1.4%，依然處于高位。市場人士指出，7月下旬鋼鐵行業生產企業開始逐漸實施的減產計劃，雷聲大、雨點小，名存實亡。

　　鋼價難獲支撐

　　上期所盤后數據顯示，螺紋鋼主力1301合約持賣單量前20名會員合計持賣單47.49萬手，環比增加23.09%。該合約持買單量前20名會員合計持買單37.82萬手，環比增加5.83%。

　　銀河期貨指出，螺紋鋼期貨后期將處于反復震蕩行情中，逐漸回歸正常的回落。

　　不過，市場人士認為，螺紋鋼下跌空間也不大，雖然現貨市場上建筑鋼材價格漲跌各異，市場成交也尚無太大起色，貿易商情緒應不如前期悲觀，看漲商家依然較多。

　　而鋼市利好政策還是比較多，鐵路建設投資就可能再度上調，1-8月鐵道部基建投資完成額也只占全年計劃的46%，低于過去6年來52%的平均水平。這意味著未來4個月，鐵道部將集中完成近2700億元的基本建設投資，平均每月要完成670億元。

　　不過，宏觀經濟不佳可能抹殺政策利好提振。唐嘉賓表示，經濟整體疲軟依舊，這使得一輪反彈后需要通過回落重新整固。