從2011年10月那波鐵礦石跳水之后，鋼廠就一直處于去庫存化，當然，在這一年中，鐵礦石價格繼續震蕩下行，多數鋼廠為這一決定沾沾自喜；值得注意的是有些鋼廠去庫存化已經畸形，甚至嚴重的時候影響了正常生產。最近兩周的鐵礦石價格的快速反彈，導致鋼廠采購手忙腳亂，心慌追漲，蜂擁搶貨，鋼廠鐵礦石去庫存是不是也害了自己，這需要我們好好反思。

　　南方某一大型鋼廠從去年的1200萬噸降至700萬噸；北方某一大型鋼廠從去年的800萬噸降至300萬噸；整體來講，大型鋼廠目前庫存1個月，中小型鋼廠2周-3周，個別鋼廠只有3-5天，有的甚至把港口當成了超市，隨買隨用，在天氣異常等影響運輸的出現了借貨現象，鋼廠短暫出現了“負庫存”。

　　據聯合金屬網統計，全國34個港口鐵礦石庫存10545萬噸，分國別來看，澳礦4170萬噸，巴西礦2713萬噸，印度1240萬噸。港口鐵礦石庫存總量變化不大，呈現緩慢小幅增加態勢，值得注意的是港口貿易礦的比例在不斷增加，受鋼廠去庫存的影響，據網站不完全統計，貿易商的比例由去年的四成增加到目前的五成左右。

　　鋼廠去庫存化究竟給市場帶來了什么

　　首先鋼廠減少了協議礦數量，導致需要的時候“遠水難解近渴”。由于目前鋼廠與礦山之間的協議礦交易過程中，除了能夠保量外，并沒有得到比現貨礦更多的實惠，有的部分條款的設定導致協議礦沒有現貨礦便宜，比如塊礦相對粉礦的溢價問題。加上自去年以來，鐵礦石價格多數處于震蕩下行，季度、月度等任何“長協”，按照相應指數結算都會現貨價格高，因為長協本身的特點之一就是滯后，本輪鐵礦石跌破130美元/干噸(以62品位澳礦價格為例，下同)后，多數鋼廠又掀起一輪推遲協議礦的小高潮，鋼廠依賴現貨礦的程度在不斷提高，鐵礦石從86美元/干噸觸底反彈后，鋼廠即使再次立刻訂購期貨，以澳洲為例，最早的裝期也需要半月左右，難解燃眉之急，此后港口現貨和海上漂貨成了“香餑餑”，由于低位抄底鋼廠首選最為實用PB粉，導致這個貨種在某個港口賣斷貨，也出現了PB粉在京唐港比日照港多賣40塊錢相對少見的現象，因為兩個港口長期由運費的差距造成10元左右的價差；另外港口現貨與期貨的正價差也達到了今年來新高。種種現象表明，鋼廠的協議礦的大量減少，港口現貨礦導致市場價格波動的非理性在增加。

　　其次鋼廠控制現貨庫存數量，把資金成本壓力轉嫁給礦石貿易商，等到市場反彈便會被報復性拉漲。鐵礦石庫存占用的資金成本是鋼廠財務費用很大一部分，鋼廠為了減少這部分成本，紛紛盡最大可能降低庫存，在港口庫存總量變化不大的情況下，其實這部分庫存轉移到了貿易商手中，據了解，今年除了鐵礦石貿易商的數量有所增加外，進口量排名靠前的大型貿易商港口常備庫存都所增加，在價格快速反彈過程中，貿易商動輒以封庫相對，此時價格的主動權以完全不再鋼廠，因為此時鋼廠高爐仍在“嗷嗷待哺”。

　　最后鋼廠的去庫化導致礦石價格急漲急跌，從而帶動鋼材產品追漲殺跌，這樣對鋼廠的穩定經營提出了很大的挑戰。每家鋼廠都希望穩定經營，但正式由于鋼廠本身去庫存出現的問題導致了經營的不穩定性。即使鋼價上漲，受鐵礦石如影隨形的跟漲，鋼廠的利潤也很難大幅提高。鋼廠只是表現出對鋼材出廠頻繁調價樂此不疲，市場心態患得患失，失去了理性，增加了賭性。