上周國際動力煤市場需求減弱，淡季特征明顯，價格整體下跌且跌幅進一步擴大，短期內國際動力煤需求仍顯疲軟，價格仍將在低位徘徊。國內方面，上周國內動力煤市場整體表現向好，產地和港口煤價均有所上漲，但隨著大秦線檢修結束，預計國內動力煤市場將逐漸趨于平穩；煉焦煤市場也穩中上漲。煤礦出廠價格和鋼廠煉焦煤采購價格紛紛上調，焦煤市場樂觀情緒較高，對后市繼續反彈的信心較足。

　　――國際三港動力煤跌勢加劇 短期仍將低位徘徊

　　上周國際動力煤市場需求減弱，淡季特征明顯。國際三港動力煤價格全線下跌，且整體跌幅有進一步擴大的趨勢。

　　據環球煤炭交易平臺數據顯示，截至10月19日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數在上期82.51美元/噸的基礎上下跌1.69美元至80.82美元/噸，跌幅為2.05%；南非理查德港動力煤價格指數雖然是前期唯一上漲的指數，但本期大幅下跌3.06美元降至82.34美元/噸，跌幅為3.68%；歐洲ARA三港動力煤價格指數在上期87.02美元/噸的基礎上下跌1美元至86.02美元/噸，跌幅為1.15%。

　　上周，市場對全球經濟預期悲觀、原油市場整體供應寬松導致國際油價再度大跌，紐約和倫敦兩地分別下跌1.97%和3.91%。同時，歐債問題再起導致美元走強也使得全球大宗商品普遍下跌。在大環境不佳的影響下，國際動力煤價格也難逃全線走低的態勢。

　　隨著北半球夏季用煤高峰結束，國際煤市呈現淡季特征，再加上亞洲一些主要能源消費國經濟降幅較大，煤炭消費減少，全球主要港口動力煤價格紛紛下跌。

　　從10月1日起，日本將提高原油、成品油、液化石油氣、天然氣和煤炭五種能源的進口稅率與生產稅率。作為全球第二大煤炭進口國的日本，這一政策的推出將導致其動力煤需求進一步降低，倒逼國際煤價下行壓力持續加大，尤其是將嚴重打擊澳洲動力煤市場，其主要輸日的優質動力煤價格遭受嚴重打壓。

　　泰國方面，全球經濟走軟導致該國出口縮水，工業用電量微弱增長。泰國電力局表示，今年首9個月全國用電量僅增長6.5%，全年的用電量增長率恐低于預期8.16%的目標，預計進入冬季，民眾也會減少空調等電器的使用，這也造成了該國對國際動力煤的需求減弱。

　　綜合來看，美國經濟復蘇依然乏力，新興國家經濟下滑仍未結束。雖然中國經濟刺激等調控措施將會對國際煤市形成一定支撐，但短期內動力煤需求仍顯疲軟，價格仍將在低位徘徊。預計等到北半球氣溫降低，市場對動力煤的需求有望重新增強。

　　――國內動力煤市場走勢向好 后期逐漸趨穩

　　上周國內動力煤市場整體表現向好。產地方面，受雨季減少氣溫走低以及前期煤礦紛紛減產限產造成供應收緊影響，動力煤成交良好，價格上漲；港口方面，南北主要港口庫存小幅下行，港口煤價也延續前期漲勢。

　　港口方面，9月份我國煤炭進口量繼續減少、主要煤炭發運港口的煤炭資源出現集中化趨勢以及大秦線檢修對市場動力煤供求的影響使得港口煤炭庫存快速減少，支撐了動力煤價格的上漲。截至10月19日，環渤海四港煤炭總庫存量為1429.5萬噸，環比減少35.9萬噸，降幅為2.6%，其中秦皇島港煤炭庫存量為5476萬噸，環比減少51萬噸；19日廣州港煤炭總庫存量為277.5萬噸，環比減少31.3萬噸。同時，最新發布的環渤海地區港口平倉的發熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格較前一周上漲4元/噸，報收于641元/噸。

　　煤炭產地方面，由于季節因素，電煤需求增大，再加上前期各地煤礦限產停產密集，煤炭供貨略顯緊張，導致部分地區煤價上漲。山西動力煤市場表現不一。其中，大同動力煤市場運行平穩，成交良好，大部分地區價格小幅上調5元-10元/噸不等。運城整體市場不佳，當地煤礦開工不足，多處于關停狀態，導致煤炭產量低迷，資源緊缺。呂梁動力煤市場表現活躍，成交一般，價格普遍上調30-40元/噸不等；陜西動力煤市場運行平穩，成交良好。關中地區價格基本持穩，陜北地區因供應趨緊，價格小幅上揚，榆林地區動力煤價格上漲10-20元/噸，成交良好；甘肅動力煤市場整體表現穩定，銷量逐漸回升；內蒙古鄂爾多斯地區動力煤整體銷售情況較為良好，塊煤需求較高。

　　下游市場方面，主要消費企業煤炭庫存超高依舊壓制著動力煤市場。10月以來，重工業用電負荷降低，煤炭需求量增速下降，電廠日耗量降幅明顯，存煤量居高不下。目前全國重點發電企業存煤9300萬噸，存煤可用天數31天，已達到歷史最高水平。

　　隨著大秦線檢修即將結束，鐵路運輸將恢復正常，預計港口庫存會因為進車恢復而快速增長，不排除港口動力煤價格暫時小幅下降的可能。而內陸方面，部分地區煤礦限產現象仍較為明顯，市場供應偏緊，產地煤價短期內會穩中稍漲。整體來看，預計后期國內動力煤市場將逐漸趨于平穩。

　　――下游積極補充庫存 國內煉焦煤市場漲勢良好

　　上周國內煉焦煤市場整體穩中上漲。大礦繼續上調煤炭出廠價格，小礦因庫存低位成交順暢價格也有所上漲。鋼廠方面，受上半月大礦取消優惠政策或直接漲價影響，上周部分鋼廠煉焦煤采購價格上調，幅度在20-40元/噸不等。焦煤市場樂觀情緒較高，對后市繼續反彈的信心較足。

　產地方面，山西地區因鋼材市場拉漲促使鋼廠提高原料庫存采購，煉焦煤市場上行明顯，其中呂梁汾陽主焦煤上漲20-50元/噸，晉南地區主焦煤普漲80元/噸；山東地區大礦煉焦煤繼續普漲，其中兗礦月內第二次上調精煤出廠價格40元/噸，臨礦方面精煤上調40元/噸，泰安氣煤上調40元/噸，地方煤礦表現也較為活躍，陽城礦精煤累計上調70元/噸，棗莊地區1/3焦煤累計上調80元/噸；青海煉焦煤整體市場持穩，各大礦區和貿易商都在消耗庫存，銷售量明顯上升，對后市抱樂觀態度；寧夏地區市場價格穩定，成交一般，價格無上調；云南地區煉焦煤市場表現良好，煤價穩中有漲，成交情況尚可。云南玉溪主焦A15-16V22S0.7G70MT9到廠含稅價1000元/噸漲40元/噸。

　　上周鋼焦企業焦煤庫存以小幅下降為主，可用天數也隨之減少。全國樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存為11.3萬噸，環比減少0.6萬噸，環比下降8%，平均可用天數為14.5天，環比下降0.7天。雖然近期鋼廠補充庫存意愿較為強烈，但是焦煤市場資源相對較少，價格上漲迅速，鋼廠在既要控制焦煤價格又想拉漲庫存的情況下，稍顯難度。

　　下游市場方面，上周國內焦炭市場漲勢依舊，部分地區焦炭價格上漲幅度超過100元/噸，受鋼廠補充庫存的帶動，市場成交良好，焦企庫存低位運行。終端鋼材市場弱勢震蕩，漲跌小幅交替。雖然受鋼價上漲刺激，鋼廠生產動力增強，盈利能力已有相當大的改善，補庫情況較好，但在終端實質性需求沒有明顯改善的背景下，市場心態仍以猶豫觀望為主。

　　預計后期鋼材市場運行壓力依舊較大，但鋼焦企業仍會以補充庫存為主，另外，兩節之后國有大礦紛紛上調煉焦煤價格或者取消前期優惠措施，受此帶動，市場也會繼續跟進，因此為國內煉焦煤市場走強提供了重要的支撐條件。