鞍鋼股份

　　暫停上市風(fēng)險(xiǎn)加大

　　鞍鋼股份公布的第三季度報(bào)顯示，2012年前三季度該公司營(yíng)業(yè)總收入為583.76億元，同比下滑16.27%，其中第三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入189.98億元，同比下滑18.75%。相比營(yíng)業(yè)總收入的下滑幅度，鞍鋼股份第三季度凈利潤(rùn)為負(fù)11.94億元，同比下滑超6384%，而該公司前三季度凈虧31.7億元，同比下滑超1426%。

　　鞍鋼股份解釋稱公司三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)較上年同期有較大幅度降低，主要是今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，鋼材價(jià)格一直在低位運(yùn)行，特別是進(jìn)入三季度后，鋼材價(jià)格進(jìn)一步大幅度下滑，盡管公司不斷加大降本增效力度，依然不能彌補(bǔ)鋼材價(jià)格下降帶來(lái)的效益損失。

　　點(diǎn)評(píng)：前三季度國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格創(chuàng)出新低，加上公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失增加等因素，造成公司虧損擴(kuò)大。根據(jù)深交所股票上市規(guī)則規(guī)定：最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值的公司，將給予退市風(fēng)險(xiǎn)警示。值得注意的是，鞍鋼股份2011 年發(fā)生虧損，預(yù)計(jì)2012年繼續(xù)虧損癿可能性較大，因此公司2012 年年報(bào)披露后可能被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若公司2013 年仍未能扭虧，將被暫停上市。

　　馬鋼股份

　　去庫(kù)存壓低公司盈利能力

　　馬鋼股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入599.55億元，同比下降9.63%；營(yíng)業(yè)成本594.51億元，同比下降7.08%。該公司第三季度凈虧12.44億元，前三季度凈虧損31.37億元，同比下滑超1066%。

　　公司解釋稱報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下滑的主要原因是鋼材銷售價(jià)格下跌以及鋼價(jià)下跌幅度超過(guò)原燃料價(jià)格下跌幅度。

　　報(bào)告期，馬鋼股份共生產(chǎn)生鐵441萬(wàn)噸，比去年同期增加約5.50%，生產(chǎn)粗鋼438萬(wàn)噸、鋼材411萬(wàn)噸，比去年同期分別減少約0.68%和4.42%。

　　此外，馬鋼股份在三季報(bào)里披露，鑒于10月以來(lái)鋼價(jià)總體繼續(xù)反彈，鋼材市場(chǎng)有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)四季度公司虧損幅度或?qū)⑹照�。�?jù)此，公司預(yù)計(jì)自年初至年末的累計(jì)凈利潤(rùn)為虧損。

　　點(diǎn)評(píng)：鋼鐵公司的高庫(kù)存是公司持續(xù)虧損的主要原因。第三季度該公司的存貨值為121億元，而第二季度該公司的存貨價(jià)值為140.85億元。雖然存貨有所下降，但限于鋼鐵行業(yè)性低迷，公司未來(lái)壓力仍存。

　　安陽(yáng)鋼鐵

　　凈虧24億元 業(yè)績(jī)下滑2456%

　　受宏觀經(jīng)濟(jì)以及淘汰落后產(chǎn)能的影響，鋼材銷售價(jià)格和銷售數(shù)量下降幅度較大，安陽(yáng)鋼鐵日前發(fā)布公告稱該公司第三季度營(yíng)業(yè)收入約為159億元，同比下滑38.46%，但由于本期鋼材售價(jià)下降幅度大于成本降低幅度，毛利下滑，該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24.65億元，同比下滑1926%。前三季度，安陽(yáng)鋼鐵凈虧24億元，同比下滑2456%。

　　受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷以及國(guó)家宏觀調(diào)控影響，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，國(guó)內(nèi)需求疲軟，鋼材價(jià)格持續(xù)走低，雖然公司采取各種措施，但與馬鋼股份一樣，安陽(yáng)鋼鐵預(yù)計(jì)公司2012年全年凈利潤(rùn)為負(fù)。

　　點(diǎn)評(píng)：在傳統(tǒng)行業(yè)里面，鋼鐵行業(yè)算是基本面較差的行業(yè)。多家鋼鐵公司公布的業(yè)績(jī)報(bào)告也證明了這一點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及鋼材價(jià)格下跌的行業(yè)性危機(jī)，安陽(yáng)鋼鐵交出這樣的業(yè)績(jī)也在所難免。

　　中興通訊

　　毛利率下滑凈虧17億元
受到部分國(guó)際項(xiàng)目工程進(jìn)度延遲以及國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商集采模式對(duì)本公司收入確認(rèn)的綜合影響，中興通訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入607.33億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.01%；受到歐洲、亞洲及國(guó)內(nèi)較多的低毛利率合同在本報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)業(yè)績(jī)影響，中興通訊實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)負(fù)17億元人民幣，同比下降259.14%。

　　中興通訊表示，3季度，公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降約13%，總體毛利率較去年同期下降約13個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，公司2012年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入較去年同期有所增長(zhǎng)，但總體毛利率較去年同期下降。

　　點(diǎn)評(píng)：分析人士表示，公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)58.3 億元，與去年同期負(fù)125.4 億元相比大幅改善，提升53.5%。與此同時(shí)，公司將開(kāi)始執(zhí)行的新簽訂單，毛利率或?qū)⒏纳疲�這將是公司4 季度實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈的重要基礎(chǔ)。

　　韶鋼松山

　　凈虧15億元 下滑超7300%

　　鋼鐵行業(yè)整體走勢(shì)不佳。數(shù)據(jù)顯示，韶鋼松山2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入142億元，同比下滑16.48%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)15億元，同比下滑超7300%，是十大虧損公司里業(yè)績(jī)下滑幅度最大的公司。

　　具體來(lái)看，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少8516.81%，主要是由于鋼材銷售毛利下降及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致，該公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.55億元，同比增加105.34%。此外，受銷售收入下降、銷售商品收到的現(xiàn)金減少所致，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少34.25%。

　　韶鋼松山預(yù)計(jì)2012年該公司將凈虧損18億元，同比下滑58.14%。

　　點(diǎn)評(píng)：由于2012 年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，鋼材價(jià)格大幅下跌，供大于求的局面長(zhǎng)期存在，第四季度鋼材價(jià)格反彈的同時(shí)原燃材料價(jià)格也在上漲，公司凈利潤(rùn)虧損加大。

　　*ST長(zhǎng)油

　　營(yíng)業(yè)成本超營(yíng)業(yè)收入10億元

　　*ST長(zhǎng)油發(fā)布公告稱第三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.91億元，同比增長(zhǎng)22%，但當(dāng)季該公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)2.94億元，前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入45.47億元，同比增長(zhǎng)23%，但公司前三季度卻凈虧9.4億元。

　　出現(xiàn)這一情況是因?yàn)楣�司的成本增長(zhǎng)幅度超過(guò)收入的增長(zhǎng)。公司表示，報(bào)告期內(nèi)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)低迷，國(guó)內(nèi)日儀輸油管道開(kāi)通，海進(jìn)江運(yùn)量減少，加上折舊等剛性成本增加，燃油成本增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，第三季度，該公司營(yíng)業(yè)總成本為18.86億元，同比增長(zhǎng)24%，前三季度該公司總營(yíng)業(yè)成本為55億元，同比增長(zhǎng)30%。

　　點(diǎn)評(píng)：行業(yè)處于歷史底部，盈利不佳導(dǎo)致公司主業(yè)繼續(xù)虧損。三季度油運(yùn)市場(chǎng)創(chuàng)近十年新低，運(yùn)價(jià)難以彌補(bǔ)變動(dòng)成本，船東整體虧損。雖然四季度旺季可能會(huì)有所反彈，但預(yù)計(jì)2012 年下半年油運(yùn)市場(chǎng)整體運(yùn)價(jià)仍難以彌補(bǔ)成本。

　　遼通化工

　　預(yù)計(jì)年底凈利潤(rùn)扭虧

　　公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入59億元，比上年同期減少38.96%，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入246.9億元，同比減少11%，第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)4.83億元，同比下滑855.73%，公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)5.6億元，同比下滑超205%。

　　公司解釋利潤(rùn)下滑的主要原因是原油價(jià)格上漲減少利潤(rùn)7.25億元，聚烯烴及液化產(chǎn)品價(jià)格下降減少利潤(rùn)4.12億元；期間費(fèi)用增加減少利潤(rùn)3.52億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加減少增加利潤(rùn)4.86億元。
點(diǎn)評(píng)：遼通化工第四季度能改變業(yè)績(jī)虧損的局面主要因?yàn)槿�點(diǎn)：一是大修完成，產(chǎn)能增加。遼通化工于10月下旬完成大修，此次大修將提高公司柴油、燃料油產(chǎn)能4萬(wàn)噸/月，柴油為公司石化產(chǎn)品中毛利較高的產(chǎn)品，柴油產(chǎn)品的產(chǎn)銷量增加將提高公司盈利水平。此外，負(fù)號(hào)柴油進(jìn)入銷售旺季以及化肥產(chǎn)品收入穩(wěn)定增加將使公司盈利增加。

　　云維股份

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高侵蝕凈利潤(rùn)

　　云維股份三季報(bào)顯示，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.52億元，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.98億元，同比下滑2758%，第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)1.69億元，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)5.29億元，同比下滑超1295%。

　　值得注意的是，隨著公司利潤(rùn)的下滑，公司“三費(fèi)”的卻不斷增長(zhǎng)。前三季度，由于公司產(chǎn)品省外銷售量增加、運(yùn)費(fèi)上漲所致云維股份銷售費(fèi)用達(dá)2.24億元，較上年同期增長(zhǎng)31.32%；由于公司對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，部分裝置停車檢修，相關(guān)費(fèi)用計(jì)入管理費(fèi)用所致，該公司管理費(fèi)用為2.64億元，較上年同期增長(zhǎng)37.03%；由于融資成本及融資規(guī)模增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用本期為4.43億元，較上年同期增長(zhǎng)30.05%。

　　點(diǎn)評(píng)：受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響以及下游鋼鐵行業(yè)拖累，焦炭行業(yè)景氣度較低，云維股份主要產(chǎn)品下游需求不足，市場(chǎng)價(jià)格維持低位徘徊，同時(shí)公司煤化工主要產(chǎn)品甲醇等受制產(chǎn)能過(guò)剩以及財(cái)務(wù)費(fèi)用侵蝕利潤(rùn)影響，公司2012年扭虧的可能性減小。

　　華銀電力

　　負(fù)債率高達(dá)92% 經(jīng)營(yíng)壓力大

　　華銀電力第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)1.78億元，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)4.91億元。在這十大虧損的公司中，華銀電力的高負(fù)債引起了投資者的關(guān)注，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)連續(xù)三年高于80%，而今年第三季度該指標(biāo)為92%。

　　從華銀電力的負(fù)債看，短期借款較年初增加120.45%，主要是由于部分中長(zhǎng)期貸款到期后置換成一年期貸款所致；應(yīng)付票據(jù)較年初增加200%，主要是由于當(dāng)年開(kāi)具銀行承兌匯票對(duì)外支付煤款形成；長(zhǎng)期應(yīng)付款較年初增加61.16％，主要是由于當(dāng)年新增融資租賃款4.41 億元。

　　點(diǎn)評(píng)：近年受煤價(jià)大幅上漲等多種不利因素影響，火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境十分惡劣。此外，公司的高負(fù)債率也加大了公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　株冶集團(tuán)

　　生產(chǎn)成本升高 降低盈利能力

　　株冶集團(tuán)日前公告稱7月至9月份實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)1.23億元，1月至9月份實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)4.79億元。

　　值得注意的是，株冶集團(tuán)應(yīng)付票據(jù)高達(dá)3.45億元，比年初增長(zhǎng)1692.94％，公司解釋造成這一數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司根據(jù)資金支付需要對(duì)應(yīng)付原料客戶開(kāi)出的銀行承兌匯票增加。

　　此外，伴隨著公司負(fù)債的不斷增長(zhǎng)，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力也不斷加大。

　　株冶集團(tuán)的三季報(bào)顯示，該公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債報(bào)告期末為3.14億元，比年初下降36.85%，但長(zhǎng)期借款報(bào)告期末卻高達(dá)10.53億元，比年初增長(zhǎng)48.97%。公司解釋主要原因是公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少短期借款增加長(zhǎng)期借款。

　　但是伴隨著負(fù)債的變化，1至9月份，株冶集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)59.93%，報(bào)告期末為2.14億元。

　　值得注意的是，公司的負(fù)債率高達(dá)84%，同比增長(zhǎng)近7個(gè)百分點(diǎn)。

　　點(diǎn)評(píng)：受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，有色金屬市場(chǎng)一直持續(xù)低迷，價(jià)差較低；同時(shí)下游市場(chǎng)消費(fèi)也不景氣。同時(shí)株冶集團(tuán)受的環(huán)保壓力加大、生產(chǎn)成本上升等多方面因素導(dǎo)致鉛鋅產(chǎn)品成本升高，鉛鋅系統(tǒng)盈利能力降低。