降價1.16億元，這是金嶺鐵礦為甩賣SST華塑所展露的決心。

　　SST華塑2日披露，經山東省國資委批準，金嶺鐵礦將其持有的濟南鑫銀投資有限公司（下稱“鑫銀投資”）51%國有股權，以不低于13878萬元的價格在山東產權交易中心掛牌轉讓。

　　經濟導報記者注意到，相比9月份轉讓時的掛牌價25496.37萬元，此次轉讓折價頗多。即便轉讓成功，金嶺鐵礦的賬面收益也將大幅減少。

　　“折價幅度這么大，確實很少見。”中信建投投資顧問王博6日分析說，國資部門在兩個多月的時間內肯同意如此幅度的折價，可以說明SST華塑重組的迫切，以及國資部門所做的讓步。

　　四折甩賣

　　導報記者6日在山東產權交易中心網站看到，鑫銀投資51%股權轉讓掛牌時間為11月2日-11月29日，而13878萬元的掛牌價格，與位于同一頁面底部高達25496.37萬元的初次掛牌，形成巨大的反差。

　　資產評估表顯示，鑫銀投資截至今年5月31日資產總計11642.42萬元，負債總計2200萬元，凈資產為9442.42萬元。不過，鑫銀投資凈資產的評估價值卻高達49992.89萬元，增值4億余元主要是由于鑫銀投資持有SST華塑25.17%的股權，共6291.57萬股。

　　導報記者注意到，受大盤反彈及大股東股權轉讓影響，SST華塑股價在本月初連續兩天漲停，5日即便跟隨大盤下跌，價格仍在10.31元/股。以此計算，鑫銀投資所持SST華塑股票的市值為64866.09萬元，按51%的比例折算，金嶺鐵礦所持股權的市值也達到33081.7萬元。而按照掛牌價13878萬元計算，金嶺鐵礦相當于把所持鑫銀投資的股權打了四折對外出售。

　　更讓人驚奇的是，國資部門在不到兩個月的時間內同意降價1.16億元的決定，這相當于在第一次掛牌價的基礎上折讓45%。

　　“國資控股的股權轉讓，大幅度折價其實挺難的，因為要考慮到國資流失的問題。”王博對導報記者說，這可能反映了SST華塑確實經營不好，沒有人愿意接盤。

　　導報記者還注意到，由于此次對外轉讓折價太多，金嶺鐵礦即便還有收益，也獲益不多。據了解，SST華塑6291.57萬股股權2007年拍賣時，鑫銀投資以9752萬元，折合每股1.55元競買成功。若按照9月份的轉讓價格，金嶺鐵礦還能有超過2億元的賬面收益，而按照目前的“甩賣價”，金嶺鐵礦的賬面收益已經降到9000萬元以下。

　　重組概率大增

　　王博分析說，山東省國資委之所以肯批準金嶺鐵礦“揮淚甩賣”，除與SST華塑股改及重組多年裹足不前有關外，公司凈資產連續多年為負、面臨退市新政考核也很關鍵。

　　根據SST華塑最新披露的三季報，其凈資產為-1.18億元。導報記者注意到，SST華塑從2009年年底凈資產變為-1446.88萬元以來，已經連續3年凈資產為負，并且資不抵債的情況愈發嚴重。

　　盡管退市新政關于凈資產為負的考核從2013年開始，但考慮到SST華塑前幾年的經營狀況，僅靠公司自身顯然難以扭轉這一局面，還得靠大股東助力。但金嶺鐵礦已經有了金嶺礦業[10.55-1.68%股吧研報]（000655）這樣一個上市平臺，很難再對SST華塑進行實質性的資產注入，在退市新政制約下，賣殼也就順理成章。

　　若從凈資產方面考慮，金嶺鐵礦賣殼的價格也不算低。“SST華塑本身的資產已經不值錢，就是殼值點錢。”王博分析說，如果按照凈資產計算，鑫銀投資51%股權所對應的SST華塑的價值實際為-1514萬元，相比13878萬元的掛牌價，金嶺鐵礦已經賺了不少。

　　在王博看來，SST華塑本身已經喪失了盈利能力，需要大換血，將原有的業務完全拋棄，這就需要有實力的大股東介入。“首先換大股東，之后定向增發注入資產。”王博表示，SST華塑的股改還沒有完成，重組注入資產增加大股東的持股比例后，股改的對價也可以相應提高，使股改和重組同時完成。

　　在這種情況下，降價為SST華塑尋找更有實力和重組意愿的控制人，也是不錯的選擇。畢竟，外界一直猜測會有山東國資系統的企業借殼重組SST華塑，而在大降價后，謎底或許很快就能揭曉。