基建信托成為了今年前三季度信托發行市場的耀眼明星。中國信托業協會公布的信托業三季度主要業務數據顯示，在各地方政府“穩增長”的大背景下，基建類信托前三季度成立規模共計新增7550億元，較去年同期增長了88.7%。從收益率來看，基建信托已與房地產信托持平。

　　信托馳援地方政府

　　此輪基礎產業信托的升溫，其背景是各地穩增長大幕的開啟。據證券時報記者粗略統計，僅7、8兩個月就有13個省市發布大規模經濟刺激計劃或穩增長措施，涉及金額總計超過10萬億元。廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州等地的投資計劃均超萬億元。

　　在各地政府的政策計劃中，穩投資仍然是非常重要的一環，其中又以基礎設施建設為主要的拉動經濟增長點。

　　不過，在結構性減稅、土地財政大幅縮水等因素影響下，若要順利實現投資計劃，僅靠地方財政顯然力不從心。從審批的基礎設施項目看，除了是由地方政府自籌資金外，主要依靠銀行信貸、委托貸款、公司債、信托等渠道進行融資。

　　銀行信貸目前對于地方項目的風控十分嚴格。從記者了解的情況看，今年銀行機構對放貸項目的要求是現金流狀況良好、有足額抵押物，加上銀監會要求銀行對平臺貸款按“支持類、維持類、壓縮類、退出類”實施嚴格的名單制管理，今年的融資平臺貸款余額實際是只降不升。

　　在此背景下，城投債、基建信托等融資模式，已經替代銀行信貸成為這輪地方融資潮的主要資金來源，發行規模均出現了大幅增長。

　　其中基建類信托前三季度成立規模共計新增7550億，對比去年同期增長了88.7%；城投債則在8月份以后發力，單月共80多只城投債發行，規模近千億元，發行主體以各地政府的城市投資建設公司、路橋建設公司、交通投資公司為主，大多背靠百強縣政府。

　　高收益率成就新寵

　　基建信托之所以能成為發行市場中的新寵，是以其高收益率作為支撐的。

　　用益信托工作室數據顯示，今年基礎產業信托的平均收益率一直保持在9%以上，二季度為9.23%，三季度則為9.17%。而2011年二季度基礎產業信托的平均收益率僅為8.35%。

　　研究員表示，目前基礎設施信托的平均收益率已經與房地產信托持平。值得注意的是，雖有監管層對于地方性債務平臺風險的嚴格掌控，但此前的“云南公路投資公司重組”、“上海城投債事件”表明，此類基建項目并非萬無一失。

　　據介紹，同樣是基礎設施信托，其背后的風險因素差別卻很大，機構對于項目的篩選能力成為關鍵。當然，財政實力較強的地方政府對應的產品風險則相對較小。