動力煤:港口煤價略有回落,電廠存煤天數降至27天本周港口煤價略有松動,秦港5500大卡價格與上周持平,5000和4500大卡較上周下跌5元;環渤海動力煤較上周下跌2元報641元/噸;產地方面價格局部小幅上漲,山西部分地區上漲10-30元、山東、陜西電煤普遍上漲約20元。由于北方進入冬季消費旺季,11月上旬電廠日均耗煤量較10月增加21%,截至10日重點電廠庫存可用天數降至27天,但工業需求依然比較疲弱;后期受氣溫逐步下降影響,需求可能保持穩中有升,且十八大后各地小煤礦整頓工作仍將延續一段時間,預計動力煤價格預計基本平穩。

　　煉焦煤:焦炭價格普遍上漲,煉焦煤價格繼續局部回升本周煉焦煤價格局部小幅上漲,山西呂梁、山東、河北等地精煤上漲20-60元。本周鋼價綜合指數小幅回落0.1%,焦炭方面山西、遼寧、安徽等地區價格普遍上漲20-200元。近期寶鋼等鋼廠上調了12月板材出廠價格,但由于進入11月份鋼材消費淡季,需求難有實質性改善,受此影響焦煤企業也未有明顯好轉。不過由于焦煤供給受限影響,預計后期煉焦煤價格仍以穩為主。

　　無煙煤、噴吹煤價格穩中有升本周山西晉城、貴州、河南等地部分無煙煤價格上漲20-40元;河北、貴州個別噴吹煤煤種上漲10-30元。

　　國際煤價:國際動力煤價格大幅反彈本周國際動力煤價格大幅上漲,澳大利亞BJ價格上漲至5.72%至85.03美元/噸,澳紐卡斯爾港、南非理查茲港和歐洲三港動力煤價格較上周分別上漲2.8%、5.6%和3.9%。

　　庫存和運價:煤炭運價止跌回升,庫存持續上漲本周煤炭運價止跌回升,11月16日沿海煤炭運價指數較上周上漲2.2%報于640.61元;本周秦港平均庫存上漲8.5%至645.3萬噸;鐵路調入量和港口吞吐量日均分別為64.23萬噸和59.51萬噸,較上周分別下跌2.7%、上漲6.4%。

　　投資觀點:13年估值18倍,15倍以內的公司值得關注行業觀點:本周煤炭市場整體延續穩中有升的局面,僅港口價格出現略微回落。預計未來一段時間,煤炭市場基本仍處于平穩狀態,煤價大漲或大跌的概率都不大,主要由于:(1)動力煤需求方面,雖然整體工業需求不佳,但4季度水電貢獻將有回落,且冬季消耗旺季來臨,季節性需求將有所回升,將對價格形成支撐,11月上旬重點電廠日均耗煤量較10月提升21%,電廠存煤天數也下降至27天9030萬噸(10月中旬為31天,9375萬噸);(2)煉焦煤需求方面,11月份各地氣溫逐步下降,建筑用鋼需求將放緩,粗鋼消費逐步進入冬季消費旺季,鋼鐵供給壓力仍較大,預計煉焦煤價格延續此前上漲趨勢的概率不大;(3)供給方面,近期國家安監總局連續下發多份安全監察的通知,并于2012年10月下旬至11月下旬組織開展煤礦安全專項督查,預計至少到13年初之前產量都將維持低位。近期宏觀經濟數據有所回升,但信貸數額仍低于預期,預計受此影響煤炭板塊也難有大幅收益。目前煤炭板塊12和13年平均PE分別約17.4倍和17.9倍,估值不具備優勢,但部分13年PE在15倍以內的公司值得關注。

　　公司方面:關注蘭花科創、山煤國際、潞安環能、中國神華等風險提示:11,12月投資拉動需求低于預期。