經過前期的突然拉升，近期鋼價波動雖然不大，但是由于臨近年底，在目前觸底反彈的力度逐漸減弱，四季度下旬鋼價往何處去，值得大家關注和探討，其中有幾個值得關注的焦點問題1)政權平穩交接后經濟政策何去何從2)美國財政懸崖是否真的到來3)年底鋼廠境遇如何，其實只要把握這三個問題，和經濟環境變化密切相關的鋼價走向可以了然于胸，不能說胸有成竹，也可以知道個大概

　　1）政權平穩交接后經濟政策何去何從

　　11月15日，黨的十八屆一中全會選舉產生了新一屆中央領導機構，中國由此邁入一個新的歷史征程。十八大描繪了今后十年乃至更長時期的發展藍圖和發展道路，中國經濟增長路徑和結構將因此經歷深刻變化，以往的國家盈利模式也面臨新拐點。

　　數據顯示，2002年十六大以來，到2011年，扣除價格因素，中國GDP總量增長1.5倍，人均GDP增長1.4倍。十八大報告提出，確保到2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。根據測算，若要在十年中完成上述兩項目標，需要達到年均7.2%的增速。與過去十年10%的年均增速相比，看起來有些保守，但隨著中國經濟增長潛力的下移，這一目標實現起來并不輕松。

　　中國能長期持續高增長，主要得益于三大紅利：要素紅利、改革紅利和全球化紅利。這三大紅利支撐了中國黃金發展30年。然而，在改革開放30多年后的今天，制度變革、要素投入、全球化、人口紅利所提供的長期增長動力都在衰減，主要依靠低成本刺激的出口超高速增長逐漸回歸常態，以大量增加資源資金投入維持的粗放型增長模式已走到盡頭。尤其是2008年全球金融危機、2010年歐債危機及其引發的全球經濟變局，助推全球經濟步入全面深刻調整的新時期，各類國家不同程度地面臨以深化調整來促進發展的艱巨任務。中國也不能不重新審視和調整未來增長之路，進入一個增長格局不斷轉換的新時期。

　　剛剛公布完畢的10月份各項宏觀經濟數據，終于可以讓各方稍微松口氣，中國經濟基本實現“軟著陸”.先是月初的中采制造業PMI指數錄得50.2%，一反同月份歷史上總是處于回落的大概率情形，重回擴張區間，且環比也出現較為明顯的回升，率先止跌企穩。尤其是具有領先意義的新訂單和原材料庫存指數出現回升，說明前期逆周期政策干預效果顯現，經濟已悄然走出低谷。

　　規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，同比和環比均現小幅加速態勢，分別比上月增長0.4和0.81個百分點，工業經濟部門繼續處于企穩回升過程之中，去庫存壓力明顯減弱，見底跡象明顯。

　　中秋、國慶雙節期間火爆異常的消費，以及房地產市場成交回暖，都反映在社會消費品零售總額的增長上，同比名義增長14.5%，環比增長1.34%，消費需求繼續觸底回升。

　　受翹尾因素減弱和食品價格回落的雙重影響，10月CPI漲幅超預期回落，同比上漲僅為1.7%，這是今年全年的又一個低點。受工業品價格環比上升以及翹尾因素回升的雙重影響，10月份PPI降幅由上月的3.6%明顯收窄至2.8%，且環比已經上漲0.2%，似有逐步向上的趨勢，反映了企業去庫存化過程行將結束、未來補庫存意愿日漸增強。盡管未來兩個月CPI走勢還會有所反復，但總體來說物價水平溫和可控，預計全年通脹將低于3%。

　　綜合上述先行和同步指標，可以樂觀地得出判斷，目前宏觀經濟探底成功、企穩回升的態勢已得到進一步確立，經濟繼續沿著“軟著陸”的軌道運行，全年經濟增長有驚無險，實現7.5%的預期目標應無意外。在政府暗中“保八”的努力下，很有可能如亞洲金融危機時的1998年一般，以7.8%左右的速度收官2012年。

　　從各項統計數據上看，經濟趨穩定跡象明顯，也使得調控當局所受的輿論壓力有所減輕，不再糾結與從緊和寬松之間選邊站，由于國內經濟重工業化的程度已經夠高了，產能過剩的現象不僅出現在鋼鐵行業，如汽車，化工等行業的產能過剩也異常明顯，而”調結構”就是利用目前有利的市場時機，通過市場機制輔以行政手段，從這個角度看，無論從領導的平穩過渡還是市場的實際情況，當前”無為而治”的經濟政策還將持續一段時間，在明年上半年人大召開之前不會有根本性的轉變，所以對經濟政策的大幅寬松切不可抱以過分樂觀的態度  　2）美國財政懸崖是否真的到來

　　一波末平，一波又起。歐債危機未見實質性解決，美國的財政懸崖又已逼近城頭，為明年的全球經濟形勢蒙上新的陰霾。根據美國國會預算委員會測算，明年初開始的加稅、減支措施金額，以2013年財政年度口徑計算，幾乎相當于美國GDP的4%。筆者自己的統計，以2013年財政年度計算，金額為6070億美元，相當于GDP的3.8%;以2013年日歷年度計算，金額更高達8070億美元，相當于GDP的5.1%。無論以任何標準衡量，美國所面臨的財政懸崖，對美國經濟、就業均是重大沖擊，可能置經濟于衰退，并對全球增長構成沖擊，為金融市場帶來不確定性。

　　財政懸崖，由幾大部分構成。

　　在增加稅收上包括：

　　1、終止“布什減稅”，2940億美元/相當于GDP的1.9%。布什于本世紀初的減稅措施(奧巴馬2010年延續)，若無國會新條例，將于2012年底失效，稅率將回到克林頓時代的水平。

　　修正布什減稅的折衷方案是，將富人的稅率升回，對窮人的減稅則繼續。同時對房貸優惠沒上限，對股票分紅征資本增值稅。

　　2、終止工資稅賦減免，1260億美元/0.8%GDP。一一年引入的下調社保稅兩個基點。目前國會兩黨圴無意延長此項減免。

　　3、終止其他稅務優惠，860億美元/0.5%GDP。其中最大的是對資本投資減值的抵沖(610億美元)。

　　4、根據可承受醫保法案(AffordableCareAct)開征醫保稅，240億美元/0.2%GDP。根據目前美國朝野的情況，奧巴馬的醫保稅明年起步。

　　在削減開支上包括：

　　5、根據預算控制法案(BudgetControlAct)自動削減開支，860億美元/0.5%GDP。十年削減1.2兆美元計劃中的一部分，2013年起步。去年兩黨妥協后委托超級委員會找出減赤1.2兆美元的方案，如果超級委員會做不到或國會不接受方案，自動削減由2013年1月2日啟動。

　　6、失業保險福利延期計劃中止，350億美元/0.2%GDP。此方案曾于2012年獲延期，如果不再延長，可節省350億美元。

　　7、減少醫保(Medicare)支付給醫生的比率(又稱DocFix)，150億美元/0.1%GDP。1997年減赤法將支付給醫生的比率與經濟增長掛勾，2012年根據預先定出的公式削減5%。

　　8、其他開源節流方案，1400億美元/0.9%GDP。國會預算委員會未提供細節，不過這部分主要指當年的經濟刺激措施，如AmericanRecoveryandReinvestmentArt等，這些措施停止實施的可能性很高。

　　以上八條是美國財政懸崖的主要內容，通常分析者將其捆綁在一起，來計算對經濟可能造成的負面沖擊。筆者相信這八條對經濟的影響程度很不同，在國會內受到關注程度也不相同。其中部分條款可能在某一時點被國會重新延期，敗部復活。簡言之，每一條被推出的可能性并不相同。

　　最可能從財政懸崖上掉下去的，應該是過時了的刺激措施和奧巴馬的醫保稅，即前述的第8條和第4條，前者己失去原有的意義，后者乃奧巴馬的結晶(假定小奧連任)。另外最可能出局的則是前述第2條的工資稅賦優惠，兩黨議員對此項的延期反應冷淡。除非經濟出現重大下挫，應該不會再在2013年出現了。

　　第2、4、8條加在一起，乃筆者認為最有機會出現的財政懸崖，涉及金額2180億美元(財政年度)、2900美元(日歷年度)，相當于GDP的1.4%或1.8%。這種情形下，美國經濟明年大致有溫和增長，未必會陷入衰退。

　　有機會出現，不過估計最終可能被國會叫停的，包括增加高收入人士稅、自動削減開支、不延長失業補貼及其他稅務優惠，即第1、5、6、3條。這些連同之前的2、4、8條，總共涉及金額達4300億美元(財政年度)、5720億美元(日歷年度)，相當GDP2.7%或3.6%。如此情形下，預計美國會進入溫和衰退，失業率升到9%以上。

　　筆者認為出現機會不大的，是全面取消布什減稅，減少醫保支付率。一旦此情況出現，涉及金額達6070億美元(財政年度)、8070億美元(日歷年度)，相當于GDP的3.8%、5.1%，美國經濟勢必陷入中度衰退，失業率可能飆升至接近10%。

　　亳無疑問，財政懸崖是美國經濟明年走勢的最大不確定因素，而且它已經降低了民間投資的積極性。最令人難以把握的是，它的規模以及對經濟成長的影響，懸于政治家的一念之間及兩黨間的合縱，充滿著不確定性，也使市場難以量化風險。筆者不排除黨爭拖累解決方案，不排除國會明年才給延期一個明確的說法，不過傾向于相信兩黨最終可以坐在一起，為部分減稅及減開支再度延期，避免經濟的再次探底。

　　從以上國內外兩方面可以得出經濟復蘇前景不容樂觀，國內經濟軟著陸有望的結論，但是回歸到鋼鐵行業，前幾天中鋼協經過調查研究，得出國內鋼鐵產能已超10億噸的結論，對比目前的7億噸的鋼鐵產量，國內的鋼鐵產能利用率只有70%，在這種情況下，鋼鐵全品種的市場價格不可能有大幅反彈的動力，只會出現個別品種的脈沖式反彈，就拿目前反彈行情的急先鋒熱卷舉例，由于前期鋼廠訂貨合同不足，大量熱卷通過出口轉移到國際市場，個別常用規格的短缺直接拉高了市場預期，加之庫存已被充分消化，熱卷市場價格就出現了明顯的升幅，但是目前是施工淡季，市場消化能力不足，鐵路運輸通暢，一旦南北價差過大，北方鋼廠的資源將陸續南下，將直接壓低市場價格.現有大量市場庫存其實都在鋼廠控制中，鋼價上行的話，還能控制出貨速度，控量保價是鋼廠常用的市場操作手段，一旦上升趨勢被破壞，鋼廠獲利了結的心態必然會向市場拋售庫存資源，直接打壓市場價格，另外一個值得注意的是臨近年底，鋼廠將加快回籠資金，美化財務報表的愿望也越來越迫切。