由于鋼材下游需求和冬儲行情難言樂觀，鋼價年內易跌難漲，建議保持逢高沽空的思路，上方3600元/噸一線會有很強的壓制。

　　受制于現貨市場的低迷，螺紋鋼1305合約19日下破3600元/噸整數關口，結束了近一個月的窄幅盤整，當前再度步入振蕩整理的空間。隨著北方降雪、南方陰雨天氣的襲擊，同時粗鋼產量再回到195萬噸高位，今年的消費淡季可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。建議保持逢高沽空的思路，上方3600元/噸一線會有很強的壓制。

　　進口礦價走低，粗鋼產量居高難下

　　中鋼協近期的粗鋼產量數據格外引人關注，10月下旬環比大幅下降3.56%，達到了192.6萬噸，且該數據高于統計局公布的190.63萬噸，預示著后期產量會繼續下行。隨后中鋼協11月上旬公布的數據顯示，粗鋼產量環比回升了1.61%，預估全國粗鋼日均產量195.67萬噸，達到了8月中旬以來的次高水平，引發市場對后期供求矛盾加劇的擔憂。

　　產量居高難下，主要是因為進口礦價走低。海關總署數據顯示，9月份進口鐵礦砂及精礦的數量達到了6501萬噸，為2012年最高水平，而成交的均價也處于當時年內的最低水平115.85美元/噸。10月份因長假原因而出現了進口數量的減少，但104.90美元/噸的均價創出了2010年3月份以來的新低，相比去年同期175.54美元/噸下降了40%。11月以來，進口礦港口庫存持續降低，較10月下旬減少了近10%，當前達到了8263萬噸，為2011年5月以來的新低，同樣也說明了鋼廠在恢復生產的同時加大了鐵礦石的采購力度。

　　按照歷史數據，11、12月粗鋼產量會出現下滑，但年內降至日均185萬噸之下的可能性很小，相對于去年同期不足170萬噸的水平仍舊明顯偏高，對于后期鋼價的上行有較大的抑制作用。

　　房地產需求拉動難言樂觀

　　“金九銀十”旺季不旺的房地產市場成為制約螺紋鋼價格持續走強的主要原因。10月份房地產數據平淡無奇，并無超預期之處。前10月房地產投資完成額累計值同比增長15.4%，環比持平；全國房屋新開工面積累計值同比下降8.5%，環比略升0.1個百分點；商品房銷售面積累計值同比下降1.1%，環比回升2.9個百分點，出現了轉好的跡象。匯豐11月份制造業PMI數值13個月來首次回升到榮枯線上，同樣確認了國內經濟向好的態勢，但是否真正完成筑底還有待觀察。鑒于當前投資完成額增速仍位于底部區域，新開工面積和商品房銷售面積仍處于負增長的水平，考慮到去年四季度數據下滑明顯，我們認為房地產三項指標的增速在年內有望出現反彈。此外，預期推出擴大房產稅試點范圍的改革也會給明年春季的開工帶來一定的利空影響，對于螺紋鋼的需求拉動難言樂觀。

　　鋼材庫存量將以平穩過冬

　　在2月下旬達到歷史最高峰后，鋼材社會庫存便呈現出單邊下行的走勢，僅在國慶長假時出現了快速回升，隨后繼續下行。相比于近期鋼材社會庫存的單邊下行走勢，螺紋鋼社會庫存在10月下旬起便維持在490萬噸一線呈振蕩走勢。截至11月23日，鋼材社會庫存達到了1192.67萬噸，螺紋鋼社會庫存達到了488.6萬噸，分別較10月26日時減少了5.9%和0.3%。帶動鋼材庫存出現明顯減少的主要動力來源于熱卷板，同期庫存減少了9.7%，且價格走勢明顯強于螺紋鋼。按照近幾年的情況，后期庫存將會呈現出平穩的走勢。由于今年冬儲行情難言樂觀，后期鋼價上行較難，年內易跌難漲。