11月開始，鋼市進入一年一度的“冬儲”時間。今年貿易商“冬儲”意愿不強，大部分貿易商選擇回籠部分資金以觀其變。

　　11月28日，期鋼主力合約RB1305延續弱勢下行走勢，全天成交119.6萬手，持倉量小幅增加2.4萬手至127.9萬手。此前近一個月的時間里，RB1305合約主要運行于3600—3700元/噸的狹窄區間。由于已經步入消費淡季，基本面因素對于期鋼走勢的影響已退居其次，市場情緒、預期的變化成為影響盤面走勢的重要因素。當然，外圍市場疲弱，尤其是上證綜指連續陰跌下破2000關口同樣影響到了鋼材市場的人氣。

　　我們認為，9月6日盤中的低點——3206元/噸是各類風險因素共振的結果。行業最為困難的局面已告一段落，基本面上變化也在悄然發生，比如礦價保持堅挺、板材價格明顯強于建材價格等。因此，投資者對鋼材后市大可不必太為悲觀，在當前時節最為重要的是市場信心的凝聚。

　　成本支撐猶在

　　在最近兩周的時間里，鋼坯價格的下跌幅度顯著，累積下跌幅度達到200元/噸，成為拖累期鋼走勢的重要因素。但是，鐵礦石價格仍保持堅挺。我們看到，盡管鋼坯價格大幅下調，但成交并沒有任何改善。因此，廠家繼續下調價格的意愿會顯著降低，后市維持小幅整理的可能性較大。由于上游鐵礦石價格的堅挺，各地現貨價格下調幅度遠小于鋼坯價格的下調。受季節性因素的影響較小的板材品種，尤其是熱卷板價格明顯強于螺紋鋼線材。鋼廠方面，面對消費淡季的疲弱局面，鋼廠的調價政策顯得尤為謹慎。盡管市場價格與出廠價格倒掛，沙鋼在21日公布的新一期價格政策中仍維持螺紋鋼出廠價格不變。可見，在信心最為脆弱的淡季時節，鋼廠寧愿選擇后期“追溯回補”，也不愿下調出廠價格影響市場人氣。

　　粗鋼日均產量不減

　　粗鋼產量在經過兩個旬度超過4%的環比上漲后，在10月下旬意外回落。根據中鋼協公布的數據，10月下旬全國粗鋼日均產量預估為192.57萬噸。市場曾一度懷疑該數據失真。針對這一疑問，在11月15日，中鋼協解釋稱，數據的回落是由于河北鋼鐵、津西鋼鐵、武鋼、沙鋼等鋼廠都減少了產量。中鋼協最新統計數據顯示，11月上旬全國粗鋼日均產量為195.67萬噸，旬環比增長1.61%。其中，重點企業粗鋼日產量163.8萬噸，旬環比增加7.8%，增幅明顯。本期數據在預料之中，由于鋼價反彈較為迅速，在實現扭虧為盈的驅使下，鋼廠復產意愿強烈。預計接下來兩期數據中，粗鋼日均產量仍將維持在195萬噸上下。

　　市場信心尚待凝聚

　　對于鋼材貿易商來說，11月份開始進入一年一度的“冬儲”時間。根據我們的電話調研，今年貿易商群體“冬儲”意愿不強，大部分貿易商選擇回籠部分資金以觀其變。貿易商信心不足，鋼廠對于后市也普遍表示“看不清”。反映到價格走勢上，一方面現貨連續小步走低，另一方面，期貨貼水幅度高達200元/噸。由于處在政策的真空期和傳統的消費淡季，基本面因素的影響力退居其次，市場信心的凝聚顯得尤為重要。對于后市，大可不必太為悲觀。

　　雖然粗鋼產能高居不下，但是今年庫存拐點遲遲未到，這說明需求并沒有想象中差。另外，繼前期發改委批準的軌交項目之后，近期又陸續審批通過了福州、烏魯木齊等地的軌道交通項目，上海“再造陸家嘴”基礎設施建設也將全面開工。可以說，利空因素已逐步釋放，市場所缺的就是信心。從市場重建信心的過程中，主流鋼廠應承擔起應有的責任，在套保盤的處理上要有前瞻性和大局觀，引導市場走向良性循環。