在8月初赴山西調研后，我們上周又前往北京和山西進行了煤炭行業(yè)的調研。在4天時間里，我們拜訪了3家煤炭企業(yè)，大秦鐵路，煤炭行業(yè)，煤化工行業(yè)，房地產行業(yè)以及鋼鐵行業(yè)的專家，并向一位山西本地的私營煤炭貿易商咨詢了近期的市場情況。

　　市場維持弱勢，季節(jié)性復蘇有限

　　市場仍較為疲弱：18大期間停產減產的煤礦開始逐步恢復生產，公路及鐵路運輸壓力小，運力仍有空余，雖然需求有一定季節(jié)性復蘇，下游庫存有所消耗，但是幅度不大。中長期看，我們認為煤炭的產能充裕，需求增長放緩格局依舊，而逐步釋放的鐵路貨運能力，也將給沿海地區(qū)的煤炭價格造成持續(xù)的壓力。

　　煤炭價格預計仍將低位震蕩

　　我們認為部分企業(yè)在目前的價格下，已經出現(xiàn)虧損，但是由于大企業(yè)以量補價策略，供給收縮空間有限，短期看，煤價雖然下跌空間有限，但是上行也乏力。我們拜訪的企業(yè)和專家預計未來12個月煤炭價格波動區(qū)間，悲觀在550-650元/噸，樂觀在630-680元/噸。我們預計煤價雙軌制取消對于煤炭價格影響有限。