在中國(guó)公布11月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)后，螺紋鋼期貨一改之前的頹勢(shì)，開始反彈，這種走勢(shì)和9月、10月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)公布后的走勢(shì)如出一轍。短期利好消息能夠提振螺紋鋼，但是鋼材行業(yè)深存次的供需矛盾依然沒有緩和跡象，這種上漲更多地是市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)后的技術(shù)性上漲。

　　原料弱勢(shì)下跌，成本支撐弱化

　　11月鐵精粉、廢鋼、粗鋼，在疲態(tài)盡顯的鋼材需求帶動(dòng)下，都出現(xiàn)了一定程度跌幅。而國(guó)外一直堅(jiān)挺的鐵礦石12月4日新交所掉期結(jié)算價(jià)報(bào)收于115美元/公噸，較11月中最高點(diǎn)121美元下跌5%。由于價(jià)格粘性的關(guān)系，外礦價(jià)格下跌滯后于國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格下跌。

　　在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)月的減產(chǎn)后，焦炭產(chǎn)量在10月開始增加。在十八大召開期間，全國(guó)很多焦化企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，如今十八大已經(jīng)結(jié)束，企業(yè)復(fù)工的現(xiàn)象增加，11月產(chǎn)量增加將是大概率事件。焦炭自10月23日反彈見頂回落，之后受到支撐在1530—1600元/噸區(qū)間做整理，從技術(shù)形態(tài)上看，1600—1630元/噸壓力較大，后市焦炭選擇向下突破的概率在逐漸增加。

　　鋼材價(jià)格上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)

　　鋼價(jià)上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增加從而進(jìn)一步壓低價(jià)格，然后倒逼行業(yè)減產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)的怪圈。伴隨今年9月鋼材價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量也一直維持在高位。按照這種產(chǎn)量趨勢(shì)，螺紋鋼價(jià)格將進(jìn)一步向3000元/噸靠近，隨著時(shí)間的推移，這種可能性將會(huì)越來(lái)越大。

　　鋼材社會(huì)庫(kù)存下降并非利多

　　庫(kù)存減少對(duì)鋼材價(jià)格有一定提振，因此一直作為一個(gè)正面因素出現(xiàn)，但是目前鋼材社會(huì)庫(kù)存不斷減少是不是可以當(dāng)做利多因素來(lái)看待呢？在過(guò)去的十年中，伴隨著房地產(chǎn)的快速發(fā)展，鋼材需求可謂年年大幅增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存自然也會(huì)水漲船高。除此之外，鋼材社會(huì)庫(kù)存作為鋼貿(mào)商的融資工具也在一定程度上加大了庫(kù)存增量。而放眼今日，地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，鋼材作為融資工具的功能在逐漸退化，也就是說(shuō)鋼材在逐漸退去金融屬性的外衣回歸到商品屬性，以前鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)的盛況已經(jīng)難以再現(xiàn)了，銀行加強(qiáng)對(duì)鋼貿(mào)商的信貸管理讓鋼貿(mào)商感受到資金的壓力。從這個(gè)層面來(lái)講，社會(huì)庫(kù)存的減少并不能作為利多，恰恰相反，是一個(gè)利空題材。

　　鋼鐵業(yè)PMI再次回到收縮區(qū)間

　　11月國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下滑至49.2%，較上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)為50.1%，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋼廠寄希望于擴(kuò)大產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)，這預(yù)示著后期產(chǎn)量仍將維持高水平。與此同時(shí)，鋼市消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)。11月鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)為46.5%，較上月回落8.9個(gè)百分點(diǎn)，這一指數(shù)在之前的3個(gè)月連續(xù)回升，并于10月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但11月卻大幅回落至收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前鋼鐵行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季，需求增長(zhǎng)乏力。11月新出口訂單指數(shù)也重回收縮區(qū)間，表明我國(guó)鋼材出口經(jīng)歷了9、10月的高水平之后，后期面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)。11月海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)可以佐證這一點(diǎn)。

　　行情展望

　　從技術(shù)圖表上看，最近鋼材周K線上的反彈通道和2011年10月鋼材見底后的反彈通道有些類似，按照時(shí)間運(yùn)行規(guī)律測(cè)算，本輪反彈還沒有結(jié)束，后期仍然有望在周K線上漲通道內(nèi)運(yùn)行。但是，這種通道的斜率是很平緩的，預(yù)示鋼材價(jià)格上漲將越來(lái)越吃力。從中線交易角度看，不建議入場(chǎng)做反彈，而是等待反彈結(jié)束后進(jìn)場(chǎng)做空。