事件描述

　　11月，我國港口集裝箱吞吐量1528萬TEU，同比增長9.35%；港口貨物吞吐量8.46億噸，同比增長10.30%。

　　事件評論

　　箱量顯企穩跡象。11月，我國港口集裝箱吞吐量1528萬TEU，同比增長9.35%，增速較上月的8.78%繼續回升。出口外向型的港口本月總體表現與上月相比顯企穩跡象，上海港同比增速上漲4.17個百分點至6.10%，為今年下半年的新高，深圳港和寧波港11月同比增速雖然沿續跌勢，但幅度收窄，本月集裝箱吞吐量同比增速分別為-1.87%和10.26%。北方內貿箱占比較高的港口走勢依舊穩健，基本保持兩位數及以上增速。

　　煤炭裝卸回暖，礦石需求偏淡。11月，我國港口貨物吞吐量8.46億噸，同比增長10.30%，較上月9.91%的同比增速小幅上揚。分港口來看，以煤炭裝卸為主的秦皇島港數據大幅反彈，結束了連續4個月的同比負增長，同比增速回升10.14個百分點至3.88%，冬季取暖用電增加、水力發電減少等因素使得電煤日耗有所回升，帶動了該港煤炭下水量；而以鐵礦石裝卸為主的日照港和青島港吞吐量增速一降一平，青島港9.97%同比增速與之前相仿，而日照港本月吞吐量同比增速大幅下跌12個百分點至3.61%，我們判斷建材業步入淡季之后鋼鐵需求環比回落，鋼廠補充礦石庫存意愿不強所致。

　　等待風險釋放、終端數據回暖和春節效應的疊加。目前，我們認為港口板塊處于需求先行指標好轉和終端貨量示弱的糾結期，1月可能會迎來階段性機會。美國10月新屋開工套數創4年新高，中國PMI出現7個月來最快增長，先行指標好轉信號明顯；但是12月的淡季效應和年底美財政懸崖風險抑制板塊上漲動力，我們認為1月或將成為板塊上漲的突破口，一是以上提到的風險將釋放，二是需求指標的好轉將傳導至終端數據，三是春節效應將強化明年1月的同比增速數據。