隨著去年9月后鋼材市場價格擺脫房地產調控影響而出現拐點以來，在不到半年的時間內，鋼價幾乎從低點反彈近800元/噸，整體持續運行在上升通道里，最近各項調控政策已進入黃燈期，政策面暫時開始略有放松，但由于季節關系，下游需求始終沒有完全釋放，由此導致市場各方對目前的鋼價走勢的看法還是存在很大的分歧。有的認為原料價格超漲，成本支撐明顯，鋼材現貨是還有大幅上漲的空間，而有的又認為經過前期的調整，下游行業開工率不足，價格反彈阻力增大，隨時可能下跌，在春節前市場多空雙方尖銳對立的現在，只有詳細分析市場現狀，把握決定市場價格走勢的關鍵點才能正確預測鋼材價格行情走勢，防范系統風險，下面筆者針對目前市場最關注三個問題作些簡要的分析，期望能對大家有所幫助。

　　宏觀形勢到底是好是壞

　　根據國內外形勢綜合判斷，2013年，通貨膨脹將是中國經濟揮之難去的陰影，穩增長與抑通脹將是兩難選擇。

　　美國聯邦儲備委員會于2012年12月12日推出第四輪量化寬松貨幣政策，為市場不斷注入流動性，此舉無疑會推高以美元為結算單位的大宗商品價格。在中國經濟發展高度依賴能源和資源進口的背景下，大宗商品價格上漲最終將以輸入型通貨膨脹形式傳導至國內。美元貶值同時催生了“熱錢”，在人民幣升值預期下，這部分“熱錢”流到哪個領域都將帶動相關產品價格上漲。

　　按照中央經濟工作會議的基調，將繼續實施穩健的貨幣政策，要適當擴大社會融資規模，保持貸款的適度增加。照此推斷，2013年信貸規模將會超過2012年的水準。2012年前11個月，新增貸款已高達7.72萬億元，全年新增貸款將創史上第二高值，僅次于2009年9.59萬億元的規模，高于2010年、2011年7.9萬億元和7.47萬億元的水平。2009年和2010年大規模的貸款引發了農產品和投資品價格的瘋狂上漲。2013年穩健貨幣政策將造成部分產品價格上漲還是全面通脹尚未可知，但物價上漲是毫無疑問的。

　　從政治周期與經濟周期重疊的角度看，通貨膨脹不容小覷。1987年、1992年、2002年、2007年都是政府的換屆年，政府換屆之后，由于大規模的投資，基本都出現了較高的通貨膨脹，1988年、1993年、2008年的居民消費價格指數同比上漲18.8%、14.7%、5.9%，2003年受國家宏觀調控影響，物價沒有出現明顯上漲。2012年底，國家發改委密集批復投資項目，造就了2013年新一輪投資高潮。根據經驗和現實判斷，2013年發生通貨膨脹應在預期之內。

　　全面建成小康社會要求，到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，這意味著經濟增速和人均收入增速平均達到7%才能實現。要實現這一目標，需要大規模的投資和寬松的貨幣供給支持，根據以往經驗，過高的投資增速和貨幣供給往往引發通貨膨脹。而持續增長的城鄉居民收入可能會增加企業的生產成本，推高商品和服務價格。

　　城鎮化將是通貨膨脹的另一間接推手。中央經濟工作會議提出要積極穩妥推進城鎮化，著力提高城鎮化質量。家用電器、住房、高等教育、汽車都曾充當過擴大內需的抓手，當消費這些產品成為常態時，難以繼續挖掘其潛力，而城鎮化由于涉及投資、消費、土地、就業等諸多領域，完全可以充當擴大內需的主力。在推進城鎮化進程中，城鎮住房需求必將產生農村征地需求，而征地標準的提高又將推高商品房價格。在農民轉化為市民的過程中，巨額的投資和消費將潛移默化地帶動物價水平整體走高。

　　從以上的分析可以看出，宏觀形勢目前是處于很微妙的狀態，由于出于對經濟硬著陸的擔憂，前期看似嚴厲的調控政策已經開始有所觀望，調控的決心開始松動，在這樣的情況下，2013年的經濟形式在緩慢刺激之下肯定要好過2012年，整體的溫和轉向是主旋律，淘汰落后產能和城鎮化這兩個概念必然推漲鋼材市場價格，這是大概率事件。

　　鋼材下游需求今年現狀如何

　　下面筆者分析下最重要的兩個用鋼行業：

　　1）房地產行業

　　2012年初以來，在國家宏觀政策的調控下，房價得到有效控制，成交量平穩回升，開發商購地熱情復蘇。據國家統計局最新數據，2012年1月~11月份，全國房地產開發投資64772億元，同比名義增長16.7%;房地產開發企業房屋施工面積556658萬平方米，同比增長13.3%;房屋新開工面積162413萬平方米，同比下降7.2%;房屋竣工面積67706萬平方米，同比增長14.1%。2012年11月份，房地產開發景氣指數為95.71點，比10月份提高1.15點。另外，2012年的保障房建設也順利進行。2012年全國城鎮保障性安居工程新開工770萬套，基本建成550萬套，已超過年初制定的任務量目標。預計2013年房地產行業有望復蘇

　　房地產行業是建筑用鋼的消費大戶。按照經驗性數據測算，房地產用鋼量大約占到全社會用鋼量的35%。近年來，推廣建筑用高強鋼筋的力度正在逐漸加大，《鋼鐵工業“十二五”規劃》明確，到“十二五”末，400兆帕級以上高強度鋼筋比例要超過80%，預計未來在房地產施工中，高強度鋼筋的使用將越來越普遍，加之淘汰落后產能等原因，建材類的鋼材市場價格將有一定上漲空間。

　　2）汽車行業

　　2012年，汽車行業的發展延續了2011年以來的低速增長。2012年1月~11月份，汽車累計產銷量同比分別增長4.5%和4.0%，為1748.29萬輛和1749.32萬輛。按照這一趨勢發展，2012年我國汽車產量估計會達到1940萬輛，增長5%左右。這種趨勢將延續到2013年乃至今后較長的一段時期。在整體運行放緩的大趨勢下，自主品牌汽車的發展趨勢依然勁強。此外，受國家經濟建設拉動，部分相關車型的需求量也會有所回升。出口方面，2012年我國汽車出口將有望超過100萬輛，這種向好的趨勢也將在2013年得到延續。

　　乘用車繼續保持上漲。2013年，乘用車行業整體面臨的外圍環境將好于2012年。2011年7月份，1.6L節能補貼政策補貼范圍擴大至198款車，但當前仍有多個企業的數款車型達標但未入圍。所以，業內人士預計，2013年，1.6L節能補貼范圍整體上可能比2012年有所擴大，對行業增速提升有一定的支撐。此外，在2013年經濟基本面不出現大幅提升的環境下，地方政府推行限購的概率偏低。這也在一定程度上保證了轎車等車型的市場需求。

　　在商用車中，用鋼量較多且在2013年有望轉好的車型有可能是重卡。重卡行業已經歷了2011年~2012年兩年的低迷，許多更新需求被抑制，但在2013年7月份，國IV標準將執行，面對成本的不可逆上漲，業內人士預計，會有大量的更新需求釋放，加之提前采購的影響，重卡行業的銷量將出現回升。

　　由于前期的調控政策持續加壓，導致房地產行業投資增速減緩，和房地產行業相關聯的接近20多個行業都受到影響，市場心態的不穩定又反過來影響到鋼材消費，在價格下跌過程中，下游行業一方面擔心鋼價繼續下跌而減少采購量，另一方面，加速自身前期的高價庫存消費。但是經過一年多時間的消化，去年下半年有些下游用戶的鋼材庫存都已經降低到了極限，而貿易商的流通庫存也不多，一旦行情反彈，鋼材消費的合理釋放也是情理之中的事情。因此，2013年鋼材消費強度肯定要大于2012年，雖然現在也沒有明顯取消房地產調控政策，對后市還是有一定的不確定性，但是由于經濟增速必須保持在7%以上，所以鋼材消費增速也必然會有一定的底線，不會一直抑制下去。

　　鋼價何時進入震蕩

　　至于最后一個問題，目前大家都關心在目前比較敏感的時點上，鋼價反彈何時結束，開始進入震蕩期?對于這個問題，筆者是這樣認為的。

　　1）反彈時間和幅度基本到位

　　從去年九月下旬開始，鋼價持續上漲9周，各類鋼材價格基本上漲幅度都在25%以上，由于鋼材市場價格的反彈，反而刺激鐵礦石，焦炭等原料價格猛漲，鐵礦石的漲幅在60%以上，由于目前鋼廠還有一定的低價鐵礦石庫存，所以還存在一定的生產利潤，一旦使用現在的高價原料，鋼廠面臨虧本的可能，鋼價不可能一直上漲，需要一定的調整。

　　2）成本上升和價格下跌將有新平衡

　　在原有的價格平衡被打破之后，由于這波鐵礦石價格下跌過快，持續下跌對市場信心挫傷嚴重，近期中國港口鐵礦石庫存（沿海25港）為8054萬噸，較上期增加24萬噸，環比上漲0.3%。中國進口品位63.5%的鐵礦石價格指數為153，上漲16個單位;58%品位的鐵礦石價格指數為135，上漲17個單位。鋼廠其實也需要現貨價格的震蕩也適當壓低原料價格，由于鐵礦石和焦炭價格反彈幅度高于鋼價，一旦低價位原料用完以后，就會再次出現鋼廠為礦商打工的局面，適當的鋼材市場價格整理其實有利于行情走的長遠。

　　3）將在2月底3月初出現震蕩

　　綜合各個方面的信息，目前市場庫存已經開始有所上升，下游消費和貿易商的補庫行為已經開始，而隨著鋼廠節前降價動力的不足，目前市場整個庫存成本將保持繼續上行，在2月底3月初的節后，隨著冬儲的告一段落，氣候轉暖和春節結束，鋼廠也將面對高位原料的生產，今時不同往日，庫存的集中化導致鋼廠套現欲望強烈，一旦集體性的運用手中庫存開閘放水，市場需求釋放如不及預期的話，必然會出現一定程度的鋼價調整。