從鋼鐵股去年12月之前的“慘不忍睹”到之后的“異軍突起”；從寶鋼連續(xù)提高板材出廠價(jià)到宣布2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近四成；從工業(yè)活動(dòng)冷暖風(fēng)向標(biāo)——鐵礦石價(jià)格去年9月創(chuàng)下新低到目前已升至15個(gè)月新高。這些轉(zhuǎn)變似乎都是對(duì)“鋼鐵行業(yè)的春天來(lái)了嗎？”這一問(wèn)題的正面回答。

    而業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了對(duì)今年鋼鐵股表現(xiàn)久違的樂(lè)觀。2013年產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題或?qū)⒏纳疲瑤��?dòng)整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇。隨著行業(yè)基本面的改善，處于估值底部的鋼鐵股的上升空間十分值得憧憬。

    板塊近期表現(xiàn)突出

    自大盤(pán)強(qiáng)力反彈以來(lái)，鋼鐵股的整體走勢(shì)好于滬指。數(shù)據(jù)顯示，去年12月4日以來(lái)，鋼鐵板塊整體上漲15.9%，而滬指漲幅為15.6%。而1月之后，這種差距正在擴(kuò)大，前者漲幅為3%，高出后者2.4個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，國(guó)內(nèi)鋼鐵股近期的大漲推動(dòng)了全球鋼鐵股漲幅近20%。

    原因何在？從長(zhǎng)期看，被視為中國(guó)未來(lái)幾十年的最大發(fā)展?jié)摿?城鎮(zhèn)化為鋼鐵行業(yè)描繪了一幅美麗畫(huà)卷。從短期看，一是去年12月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，創(chuàng)近7個(gè)月新高；二是得益于下游相關(guān)機(jī)械、造船、汽車等行業(yè)的復(fù)蘇，鋼鐵需求量企穩(wěn)回升，近期寶鋼等大鋼企陸續(xù)提高鋼鐵出廠價(jià)，市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)前后還將延續(xù)上漲趨勢(shì)。三是寶鋼9日的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其去年凈利潤(rùn)為103.05億元，同比增長(zhǎng)39.98%。

    在諸多利好因素的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)開(kāi)始重新?lián)肀г��?jīng)的“棄兒”。統(tǒng)計(jì)顯示，鋼鐵板塊本月以來(lái)一直呈資金凈流入態(tài)勢(shì)，其中寶鋼股份(600019,股吧)、河北鋼鐵(000709,股吧)和重慶鋼鐵(601005,股吧)成為資金追逐的三強(qiáng)。

    事實(shí)上，鋼鐵板塊在過(guò)去的一年中，行情真是慘不忍睹，當(dāng)屬滬深兩市表現(xiàn)最差的板塊，也是兩市唯一大面積跌破凈資產(chǎn)的板塊。

    鋼鐵產(chǎn)能始終高位運(yùn)行，而需求卻迅速萎縮，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，鋼鐵行業(yè)陷入大面積虧損狀態(tài)。以寶鋼為例，盡管其去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近4成，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降59%,“主要受制于鋼鐵供求矛盾進(jìn)一步激化、鋼材價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行以及鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺等不利因素影響,產(chǎn)品毛利水平下降。”寶鋼解釋稱。

    行業(yè)去年現(xiàn)10年“最囧”狀態(tài)

    “高成本、高產(chǎn)能，低增長(zhǎng)、低效益”，這四個(gè)詞高度概括了去年鋼鐵行業(yè)所面臨的窘境：一邊是經(jīng)營(yíng)愈加困難，一邊卻是產(chǎn)能過(guò)剩的加劇。

    數(shù)據(jù)顯示，去年前10個(gè)月，我國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)銷售收入為29401.47億元，同比減少6.52%；利潤(rùn)為-52.23億元，利潤(rùn)率為-0.18%，虧損面為38.75%，累計(jì)虧損企業(yè)達(dá)31戶；多達(dá)6個(gè)月處于經(jīng)營(yíng)虧損，僅3、4、5、10月有1%不到的微利；鋼材總體價(jià)格已跌至接近1994年的水平，其中8月份的板材價(jià)格一度跌破1994年的水平。
 
    對(duì)于行業(yè)為何進(jìn)入“冰川之年”，有分析認(rèn)為，需求銳減是行業(yè)危機(jī)根源。需求下行與鋼鐵產(chǎn)能的持續(xù)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比，訂單不足，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)去年經(jīng)營(yíng)困難、效益大幅下降。“與前兩年相比，2012年用鋼行業(yè)明顯缺乏亮點(diǎn)，導(dǎo)致整體需求處于偏弱格局，成為抑制去年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行的關(guān)鍵因素。”

    不過(guò)，也有分析認(rèn)為，產(chǎn)能過(guò)剩始終是鋼鐵行業(yè)的“噩夢(mèng)”。數(shù)據(jù)顯示，2012年前10個(gè)月，鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)4142.7億元，同比增長(zhǎng)3.9%。盡管增速明顯下降，但投資額仍超過(guò)2011年全年3860.5億元的水平。也就是說(shuō)，面對(duì)需求的持續(xù)疲軟，鋼鐵行業(yè)本身的投資熱情并未降溫，駛?cè)肓?ldquo;越虧損越投資”的階段。

    “最近10年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始中低速發(fā)展時(shí)，需求減速，產(chǎn)能自然過(guò)剩；”有分析人士表示，加上地方利益與鋼廠本身掣肘，地方都在招商引資，重化工投資，停也停不下來(lái)，淘汰又淘汰不掉。對(duì)此，只有靠市場(chǎng)慢慢淘汰，這個(gè)過(guò)程比較殘酷，時(shí)間長(zhǎng)、阻力大。

    萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。“中高端鋼管的下游主要是能源行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較小，2012年投資不斷加速，帶動(dòng)中高端鋼管的訂單情況良好，重點(diǎn)上市公司均明顯受益。”華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為，相較普碳鋼盈利的大幅下滑，鋼管公司的業(yè)績(jī)普遍較好。

    板塊今年表現(xiàn)值得期待

    2013年是中央和地方政府換屆之年。按照歷史規(guī)律，今年投資可能出現(xiàn)高增長(zhǎng)狀態(tài)。如果投資的快速回升的話，對(duì)鋼鐵行業(yè)的拉動(dòng)作用不言而喻。

    申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，預(yù)期產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題在今年會(huì)有改善，帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵業(yè)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013年上半年鋼鐵板塊盈利水平將階段性景氣回升，黑色金屬超額收益將擴(kuò)張，建議階段性配置鋼鐵板塊。

    “政策預(yù)期利好，原料成本推升，鋼價(jià)在淡季出現(xiàn)反彈。”廣發(fā)證券(000776,股吧)分析師馮剛勇認(rèn)為，預(yù)計(jì)在今年一季度補(bǔ)庫(kù)存和二季度消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)基本面將迎來(lái)環(huán)比改善，同時(shí)鋼鐵行業(yè)估值處于底部，今年一季度鋼鐵行業(yè)可能有超額收益，看好高彈性和資源類公司。

    不過(guò)，也有更加樂(lè)觀的觀點(diǎn)。招商證券(600999,股吧)認(rèn)為，低鋼價(jià)、低成本區(qū)域是買(mǎi)進(jìn)鋼鐵股的最佳時(shí)點(diǎn)。一般而言，在鋼鐵行業(yè)低谷期，表現(xiàn)為盈利低，鋼價(jià)和成本均處于低位，此時(shí)鋼鐵股估值最為便宜。隨著需求回升或供給減少，則鋼價(jià)領(lǐng)先成本回升，行業(yè)盈利空間打開(kāi)，此時(shí)是買(mǎi)進(jìn)鋼鐵股的最佳時(shí)機(jī)。

    與此同時(shí)，華泰證券也將鋼鐵行業(yè)評(píng)級(jí)由“中性”暫時(shí)上調(diào)為“增持”。目前行業(yè)內(nèi)顯現(xiàn)出一些積極的信號(hào)，若城鎮(zhèn)化得以順利推進(jìn)，地方政府融資問(wèn)題得到妥善解決，投資建設(shè)穩(wěn)健推動(dòng)，鋼鐵行業(yè)的下游需求提振有望，從目前的形勢(shì)來(lái)看，本輪鋼市的回暖主要源于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期，周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)也給鋼鐵板塊營(yíng)就了一個(gè)較好的投資氛圍，暫時(shí)將評(píng)級(jí)調(diào)整為“增持”。

    華泰證券進(jìn)一步分析稱，具有鐵礦石資源稟賦的企業(yè)，可率先超配，一方面，鋼廠目前原料常備庫(kù)存非常低，鐵礦石的供需支撐更為強(qiáng)烈，價(jià)格彈性也較鋼價(jià)更大，另一方面，考慮到目前受限于原料價(jià)格上行較快，行業(yè)整體盈利雖環(huán)比小有改善，但依然難言逆轉(zhuǎn)，大部分鋼鐵企業(yè)仍然面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，相比而言，建議可選擇低價(jià)龍頭股擇時(shí)標(biāo)配。