上周焦炭周線收一中陰線，基本吞噬元旦當周的漲幅，目前受制于60日均線壓制以及處于布林帶上軌附近，短期有一定的調整需求，預計春節前焦炭或將延續高位調整格局。

　　煉焦煤價格堅挺，上行空間有限

　　煉焦煤價格堅挺，部分地區價格小幅上漲。山東、河北、甘肅、貴州等地煉焦煤價格平穩運行，成交較好，價格拉漲30—50元/噸。由于上周山西陽煤集團寺家莊煤礦發生一起瓦斯爆炸事故，以及前期潞安天脊煤化工集團停產整頓，使得山西地區春節前安全生產檢查力度加大，預計后期山西煉焦煤資源供應趨緊。峰峰集團、龍煤集團由于資源偏緊，已經紛紛上調出廠價格。

　　不過相比國內交投活躍的氣氛，港口煉焦煤成交較為清淡。目前京唐港、日照港、天津港、連云港四港煉焦煤庫存在711.9萬噸，接近庫存歷史高位，其中京唐港的409.9萬噸和日照港的215萬噸煉焦煤庫存已經攀升至620萬噸左右。受港口庫存較高影響，現貨資源供給充裕使得進口煤價格上行受阻。

　　對于后期，筆者分析認為，一方面，南北雨雪天氣使得運輸受限，加之春節臨近國內煉焦煤市場限產、安檢力度加大，使其支撐短期煉焦煤價格，但隨著春節后港口煉焦煤船舶到港，港口庫存將承壓；另一方面，考慮到春節后煤礦復產，市場供應總體將有所緩和，后期煉焦煤價格將在高位運行，上行空間有限。

　　現貨市場延續漲勢，漲幅范圍仍將擴大

　　目前，唐山二級冶金焦價格上漲至1680—1720元/噸；黑龍江七臺河地區焦炭價格上漲至1655元/噸，周漲幅超過5%；日照、江蘇、華北地區鋼廠焦炭采購價格上調至40—100元/噸不等。另外，下游鋼廠對焦炭需求向好，使得焦化廠開工率有所提升，目前全國焦化廠開工率平均水平在76%，華北、東北、華東、西北地區維持在80%左右，西南和華中地區在70%左右的水平。

　　目前，天津港、連云港、日照港三港焦炭庫存分別在192萬噸、17萬噸、6.3萬噸，比元旦前庫存下降6.7萬噸，相比煉焦煤港口市場，焦炭市場出貨較為通順。不過，雖然目前焦炭市場整體需求向好，但隨著焦炭、鐵礦石價格的持續走高，鋼材成本重心不斷上移，終端需求已經出現了疲軟跡象。筆者認為，上行的焦炭價格轉嫁于終端市場已經出現了一定幅度的調整，若成本傳導受阻加劇，調整力度或將加大。

　　總體來看，目前焦炭現貨較為堅挺，交投氛圍良好，期貨市場成交也較為活躍，上周期市再度放量，重回去年11月初的成交水平。不過下游鋼材市場終端需求疲軟，使得焦炭價格成本傳導受阻，加之整體市場短期以空頭勢力為主，前20名空頭略有增倉，而多頭減倉幅度超過25%，使得焦炭或將延續高位調整格局。