本周煤炭行業指數下跌 1.27%,跑贏滬深300 指數0.36%。其中:大有能源、蘭花科創、冀中能源、陽泉煤業和開灤股份漲幅較大;國投新集、盤江股份、煤氣化、兗州煤業和中國神華跌幅較大。

　　一周煤市回顧

　　動力煤:產地煤價保持平穩,港口煤價以穩為主。本周秦港4500 大卡、5000大卡、5500 大卡和5800 大卡動力煤價格均保持穩定;廣州港內貿煤煙煤塊、山西優混(Q5500)價格保持穩定,印尼4800 大卡較上周上漲20 元/噸。本周產地動力煤價格均保持穩定。

　　煉焦煤:煉焦煤價格繼續上漲。黑龍江七臺河、雞西、鶴崗、雙鴨山和遼寧撫順煉焦煤每噸上漲50 元,河北邯鄲和邢臺焦精煤每噸上漲30 元,貴州水城和盤縣焦精煤每噸上漲15-30 元不等。

　　本周觀點

　　動力煤:坑口煤價受益安監力度加強,港口煤價上漲僅待電煤合同塵埃落定。

　　近期山西展開百日安全生產活動,安監力度明顯加大,影響煤炭供給,有利于支撐坑口煤價。而隨著經濟復蘇和極寒天氣影響,電煤需求持續改善,但是近期港口煤價并未出現積極反應。我們認為,主要是由于電廠庫存仍可暫時應對需求回升,更重要的是電煤合同談判仍未敲定,電力企業存在調整購煤節奏和方向,打壓環渤海港口煤價需求。但是,這種行為無法持續,隨著電廠庫存的持續回落,以及進口煤的價格劣勢維持,下水內貿煤需求終將改善,而電煤談判塵埃落定或是重要時點。

　　煉焦煤:供給收縮再添價格上行動力,等待年后鋼市確認。山西安監力度加強,煉焦煤供給有望收縮,有利于支撐煤價。而寶鋼較大力度上調2 月份出廠價格,以緩解近期原材料上漲帶來的成本壓力,顯示鋼鐵需求尚可,能夠承受成本推動型鋼價上漲。短期煉焦煤風險較小,等待年后觀察鋼鐵需求回升力度。

　　國際煤價:動力煤漸現弱勢,煉焦煤有所回暖。受中國進口動力煤需求旺盛影響,前期國際動力煤價格走勢較強,但近期初現回落態勢,可能與中國進口下降有關。而煉焦煤連續兩周價格上漲,顯示進口需求有所改善,預計與國內近期煉焦煤價格上漲有關,中國煉焦煤需求溢出效應逐步顯現。