近期鐵礦石同螺紋鋼期貨保持上漲走勢。春節前兩周，鋼廠補庫進入最后階段，市場成交較為活躍，在一定程度上也推高了礦價，同時市場成交情況也較好，上周進口鐵礦石港口庫存繼續大幅下滑233萬噸，至6777萬噸，創近期來新低。另外，鑒于目前市場的情緒較為積極，貿易商在節前囤貨的意愿也有所增強，以期春節后進口鐵礦石市場將繼續好轉。在這兩種需求的帶動下，近期進口鐵礦石需求繼續釋放。

　　同時，國外礦山依舊對今年我國鐵礦石需求保持樂觀態度，淡水河谷最近表示，今年鐵礦石市場需求將來自新興市場，尤其是看好中國今年需求，同時，淡水河谷還認為長期鐵礦石價格將介乎每噸110-180美元，未來波動性也將大大提高。

　　不過，隨著春節日益臨近，鋼廠補庫已經接近尾聲，預計未來幾天鋼廠或將以零星補庫為主，但進口礦價仍將維持在較高水平運行，對鋼價也構成了較強支撐。

　　粗鋼真實產量或將更高

　　中鋼協數據顯示，1月中旬我國粗鋼產量為161.25萬噸，旬環比下降1.53%。然而，在每年的年末到第二年年初期間，中鋼協和統計局公布的粗鋼產量數據均會出現較大程度的偏差，造成這種偏差的主要原因是兩機構的統計口徑和對象不同。因此，對于今年的數據依舊可以認為兩者數據均存在一定程度的失真。

　　不妨進行一個簡單測算。2012年12月份我國進口鐵礦石量為7094萬噸，假定這些鐵礦石的平均品位為62%，那么這些鐵礦石將能生產出4433.75萬噸粗鋼；同時，在12月份，我國進口鐵礦石港口庫存下降的幅度為752萬噸，可生產粗鋼470萬噸；最后，國內鐵礦石原礦產量為1.19億噸，假設我國國產鐵礦石的平均品位在15%左右，那么這些鐵礦石能生產出的粗鋼數量為1792.14萬噸。簡單加總后，我國的粗鋼產量應為6695.89萬噸，平均日產216萬噸。與統計局和中鋼協公布的數據相差甚遠，或許我們在計算的過程中沒有考慮到鋼廠庫存的因素，但據前期調研情況來看，在12月份我國大部分鋼廠依舊維持較低水平的庫存水平，并沒有進行大規模的采購補庫。因此，12月份統計局和中鋼協的粗鋼產量數據存在嚴重的失真，真實的粗鋼產量數據或許已經超過200萬噸/天。

　　1月份情形同樣如此，粗鋼產量數據或將更好。盡管根據我們的測算粗鋼產量較大，但與此同時，鋼材庫存量也并沒有大幅的上漲，同時鋼價整體也保持漲勢，這表明鋼材下游需求正穩步回升。同時，無論是近期房地產市場還是鐵路基建投資，均出現不同程度的回升，“城鎮化”預期也支撐著市場信心，在這些因素的影響下，市場做多動能也繼續放大。

　　補庫推高鋼材價格

　　2013年之后，鋼材社會庫存穩步回升，截止到上周末，我國鋼材社會庫存為1549.12萬噸。根據前期對鋼材庫存和螺紋鋼期貨價格之間關系的研究發現，在貿易商補庫備貨的過程中，螺紋鋼期貨價格也持續上行。過去三年的走勢更加印證了這一結論，即使去年同期螺紋鋼期貨價格的漲幅較小，但在“冬儲”的過程中，螺紋鋼價格也達到了階段性高點。因此，我們認為在貿易商補庫的過程中，螺紋鋼期貨價格很難形成跌勢。據此認為，今年在這一補庫過程中，螺紋鋼期貨價格上行成為大概率事件。（