素有“小股指”之稱的螺紋鋼在此輪溢價行情中獲得資金認可，弱勢的商品屬性暫時被強勢的金融屬性所掩蓋成為拉動鋼價上漲的主要原因。考慮到未來下游終端需求仍然面臨諸多風險，短期鋼價過快上漲可能會提前透支利多預期，節后滬鋼漲勢料將趨緩。

　　螺紋鋼作為建筑用鋼主要的終端需求在房地產市場，而從近幾個月國內樓市運行格局上看，整體呈現快速回暖狀態。尤其是一線城市的地產開發商在經歷此前一輪去庫存化之后，手上現金流相對充裕，拿地意愿增強，挺價惜售現象增多給市場傳遞出看漲信號。

　　一線樓市如此亢奮，主要基于2011年下半年及2012年年初，開發商投資、拿地和開工進度放緩導致存量房供應不足。此外市場對此前調控政策產生了一定抗藥性，加之剛性需求旺盛以及去年天量M2貨幣超發引起資金重新涌入樓市。持續處于發燒狀態的樓市無疑會再度觸動政府調控的神經，政策加碼預期隨之升溫。可以預見，春節以后市場焦點將轉向兩會議案內容，背離政策預期的房價走勢必然會成為人大代表要求政府打壓樓市的理由，新一輪政策調控周期即將開啟。

　　鋼市供需矛盾突出，價格上漲面臨考驗。受終端需求不振拖累，新年以來，國內鋼市供需環境未能延續去年12月的良好勢頭繼續轉強。據悉，1月國內鋼鐵行業采購經理指數（PMI）環比上月回落了6.2個百分點至49.3%，再度跌落至收縮區間。其中新訂單指數回落幅度最為顯著，環比降幅達到10.6%。

　　據中鋼協數據顯示，1月中旬，76家重點鋼鐵企業鋼材日均銷量121.22萬噸，較去年12月中旬的131.74萬噸大幅下降7.98%。而在生產方面，鋼鐵行業生產指數降幅也達到10.3%，下探至49.1%。

　　生產采購活動快速萎縮除了因為春節假期開工率放緩因素影響外，鐵礦石和焦炭等原材料漲幅大于鋼廠提價幅度，侵蝕了鋼企利潤導致生產再度陷入虧損狀態引發主動性減產。面對日趨突出的供需矛盾，未來鋼價上漲面臨考驗。

　　從過去5年的市場表現來看，螺紋現貨在春節前基本以上漲為主，除了2012年。春節之后，年年都實現了開門紅，但是價格在節后一個月內下跌的概率卻高達60%，5年只有2年實現了繼續上漲。這意味著2013年春節后市場也應該有波拉漲，但之后將面臨較高的回落風險。

　　另外，從螺紋鋼庫存的變化來看，過去5年春節前后的庫存都是增加的，增勢會延續至春節后一個月。以過去5年的增幅平均值預估今年的螺紋鋼庫存變化情況，預計春節前螺紋鋼庫存有望增至680萬噸，而春節后兩周則將達到820萬噸，創過去5年春節期間庫存最高值。

　　螺紋鋼持續兩個多月的上漲，已基本消化完來自政策和流動性的利多預期。鑒于未來樓市政策調控加碼及鋼市供需矛盾激化，加之節后下跌概率增加和高庫存隱患，預計后期鋼價漲勢料將趨緩。（