大周期宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸從耐用消費(fèi)品端適度改善向中游環(huán)節(jié)傳導(dǎo),加上短周期春季季節(jié)性需求回暖,疊加因素使我們有理由積極關(guān)注高彈性的鋼鐵行業(yè)投資機(jī)會(盡管產(chǎn)能問題仍會一定程度壓制其價格彈性)。建議關(guān)注長材占比高、業(yè)績彈性較大的三鋼閩光,方大特鋼;全板材企業(yè)本鋼板材可積極關(guān)注(B股+熱卷),同時仍可關(guān)注供給結(jié)構(gòu)好的鐵礦石標(biāo)的金嶺礦業(yè)和攀鋼釩鈦。

　　草根調(diào)研觀點(diǎn):套利動機(jī)和樂觀預(yù)期導(dǎo)致唐山鋼坯庫存大幅增加。目前,唐山鋼坯庫存104萬噸,而去年同期僅有43萬噸,12年庫存最高點(diǎn)也僅為88萬噸。現(xiàn)在唐山鋼坯價格3290元,螺紋鋼期貨4100元,價差為800元。考慮到加工費(fèi)和運(yùn)費(fèi),價差也有350元左右。因此,很多貿(mào)易商做多鋼坯、做空期螺套利。

　　由于高爐關(guān)停成本較高,不宜關(guān)停,唐山地區(qū)高爐開工率繼續(xù)維持高位,為96.7%。調(diào)坯軋材廠則基本處于停工狀態(tài)。調(diào)坯廠綜合開工率僅為16.4%,架子管開工率為17.8%,全流程廠建材軋線開工率為44.3%,接近去年春節(jié)前開工率。由于成交較少,鋼廠成品庫存顯著增加。型鋼廠內(nèi)庫存達(dá)到70多萬噸,平均每條軋線差不多有1萬噸的庫存,而全年比較正常的時候一條軋線對應(yīng)庫存量為5、6千噸。

　　本周特別關(guān)注:鋼價漲幅大于礦價,板卷表現(xiàn)強(qiáng)于長材由于各鋼企普遍提高出廠價,市場對春節(jié)后行情的預(yù)期較為樂觀,本周鋼材價格普遍上漲。其中,長材處于需求淡季,漲幅較小;而板卷資源相對緊張,漲幅較大。相對而言,由于鋼廠備貨基本已經(jīng)結(jié)束,鐵礦石需求走弱,本周鐵礦石市場表現(xiàn)平穩(wěn)。其中,進(jìn)口鐵礦石價格保持不變,國產(chǎn)礦價格則小幅上漲10-15元/噸。總體而言,本周鋼材價格漲幅大于鐵礦石價格漲幅,鋼企盈利空間有所擴(kuò)大。

　　行業(yè)微觀數(shù)據(jù):1月27日唐山地區(qū)高爐開工率96.7%,環(huán)比保持不變;架子管開工率17.8%,環(huán)比降低9.9個百分點(diǎn);調(diào)坯廠綜合開工率16.4%,環(huán)比降低6.3個百分點(diǎn)。

　　中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):1月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為161.25萬噸,旬環(huán)比下降3.73%。1月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量達(dá)191.4萬噸,旬環(huán)比下降1.53%。(