自從去年12月初以來，鐵礦石（62%品位）從118美元/噸最高上漲至159美元/噸。經過最近一個月的震蕩整理，春節前報價155美元/噸，直逼前期高點。春節后，鐵礦石行情如何演繹成為市場關注的焦點。

　　筆者觀點：春節后，鐵礦石仍有慣性上沖動力，甚至可能突破前期高點160美元/噸，但是高位維持時間不會很長，上半年寬幅震蕩或成為主基調，核心區間為130~160美元/噸。分析原因，主要從以下幾個方面闡述。

　　一是從鐵礦石的供需角度看，鐵礦石第一季度高位運行存在支撐。

　　主要原因是，受季節性氣候影響，第一季度國外礦山的產量和發貨量減少，導致中國港口庫存低，且難以迅速補充，在鋼廠需求變化不大的情況下支撐了鐵礦石價格的快速上漲。而且颶風天氣仍在延續，以颶風為主題的市場炒作也會不期而遇。從表一可以看出，颶風第一季度活動最為頻繁，因為第一季度正處于澳洲的夏季，處于澳洲西北部的蘭伯特角港、黑德蘭港和丹皮爾港經常因為颶風的侵擾而關閉。從表二可以看出，過去五年，力拓、必和必拓第一季度鐵礦石的產量占全年的產量分別為22.2%和23.6%，低于25%的季度均值，況且市場由于颶風影響，已生產的鐵礦石也難以裝船運出，因此，第一季度的發貨量比產量會更低。

　　從表中還可以看出，在2008、2009、2011和2012年的第一季度，鐵礦石產量下降幅度很大，而這也正是颶風活動最劇烈的時候，兩者契合度很高。而在2010年全年，皮爾巴拉地區幾乎沒有受到颶風的影響，全年產量趨于平穩，第一季度的產量并沒有大幅度的下滑，這也再次印證了颶風是影響鐵礦石第一季度產量變化的主因。

　　二是從礦山與鋼廠的博弈角度看，目前，礦山主動權較大，2月份鐵礦石指數均價恐再創新高。

　　從鋼廠來看，春節前均已補庫完畢，此時鐵礦石價格上漲對鋼廠影響不大，而且鋼廠寄希望于礦價上漲推動鋼材價格上漲，但由于目前鋼廠普遍采取的低庫存策略不變，春節后一周或兩周內必然補充庫存，這種集中補庫會繼續放量拉高鐵礦石價格，而此時的鋼材庫存經過一周春節假期的擠壓難以高價出售;從礦山角度看，春節前招標減少，現貨成交減少，少數招標成了影響指數的關鍵，春節前指數陸續抬高，春節期間，鐵礦石市場由于少了中國的參與，從歷年數據來看，指數一般保持穩定，這樣，在本來交易日就少的2月份，鐵礦石指數均價基本確定高于1月份的150美元/噸，某天瞬時價格或將突破160美元/噸的前期新高。

　　三是從歷史規律來看，國外大宗商品在春節期間易漲難跌，這給鐵礦石價格春節后的慣性上沖提供了輔助條件。

　　從2000年至2012年的13年統計中，與鐵礦石相關性較強的大宗商品中，銅、鋁、鋅等金屬價格上漲的概率在60%~80%，二十幾種商品中上漲概率低于50%的少于五種，春節后鐵礦石、鋼材往往跳空高開。

　　四是從庫存的角度看，鐵礦石的低庫存依然是價格看漲的動力之一，但鋼坯的高庫存說明鋼鐵實體產業鏈傳導出現了問題，這也是不支撐鐵礦石價格全盤大漲的主要原因。

　　目前，唐山鋼坯庫存在120萬噸，去年同期不足100萬噸，而且去年鋼坯價格的難以上漲導致最終鐵礦石價格的被迫大幅下跌，歷史或將重演。因此，鋼坯的變化對整個市場影響很大，應密切關注，目前成為鐵礦石、鋼材價格上漲的最大阻力因素。

　　五是從市場的預期和宏觀環境來看，上半年寬幅震蕩或成為主基調。

　　多數市場人士預期，2013年總體經濟好于2012年，但是目前的快速上漲基本已經透支過半。開春以后，鋼材現貨的確面臨一定的釋放，但目前鋼鐵產量過剩，不可能出現單邊牛市。在震蕩過程中，2月份的高價礦成本必然傳導至下游，但在需求不及預期時，反作用于鐵礦石，使其出現下跌也實屬正常。因此，3~6月份鐵礦石處于130~160美元/噸的區間寬幅震蕩的概率較大。

　　綜合來看，鐵礦石目前仍處于上升通道，但受鋼坯等實體價格跟漲不利影響，隨時可能轉入震蕩行情，因此上半年采用指數采購以及震蕩區間底部適當加大采購的策略可能在市場會占一些主動。