2月25日，匯豐公布2月份中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為50.4，盡管仍連續第四個月處于榮枯分水嶺50上方，但是結束了此前兩個月持續上揚的態勢，較1月份52.3的終值出現回落，并創4個月以來的低點。

　　其中，2月份中國制造業產出指數初值同樣為4個月以來最低，為50.9；新訂單指數雖然仍處于擴張狀態，但是擴張速度出現回落；而新出口訂單指數更是從1月份的擴張轉為萎縮狀態。一位銀行業內分析人士對《國際金融報》記者指出：“新訂單增幅的降低影響了2月份制造業就業增幅的降低，同時企業的采購數量及采購庫存也有所降低。”

　　該分析人士進而表示：“2月份新訂單增幅的減少以及就業擴張出現減速，很大程度上與中國的農歷春節有關，其間大量企業都歇業停止生產，而農民工也都回鄉過年了。因此，很大程度上季節性因素導致了2月份制造業PMI出現一定的下滑。”不過，野村證券經濟學家張智威則認為，匯豐中國制造業PMI初值降至4個月低點50.4并不能完全歸咎于農歷春節的影響，“自2005年以來，中國春節有五次落在2月份，而匯豐制造業PMI平均降幅為0.95點，遠低于此次1.9個點的降幅，這一狀況引發市場對于中國經濟復蘇的質疑。”

　　“今年2月份有20天的時間處于春節前后，直到上周日過完元宵節，春節才算真正結束，因此這種節日因素對PMI的影響的確會比往年來得大。”興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“而匯豐中國制造業PMI初值的統計范圍基本就是每個月的前20天，預計官方即將公布的2月份中國制造業PMI仍會呈現微幅反彈的狀態，從1月份的50.4反彈至50.9。因此，排除節日因素，從2月份的社會融資總量和其他數據來看，都支持制造業PMI繼續向上。”

　　匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示：“盡管2月份匯豐中國制造業采購經理人指數的預覽值有所回落，但是連續4個月保持在50榮枯分水嶺以上，中國經濟持續溫和復蘇的趨勢未變。鑒于就業的持續擴張與最近信貸增長有所加速，中國經濟復蘇仍具活力。”