近來(lái)，“國(guó)五條”成為人們街談巷議的熱點(diǎn)話題。而對(duì)焦炭期貨的投資者來(lái)說(shuō)，更關(guān)注的是“國(guó)五條”地方細(xì)則的出臺(tái)將對(duì)焦炭期貨帶來(lái)怎樣的影響。
　　焦炭期價(jià)近期走勢(shì)較為跌宕，主力合約從2000點(diǎn)一路跌至1800點(diǎn)附近，并數(shù)次突破此支撐位。與此同時(shí)，持倉(cāng)量同步增大，成交量較春節(jié)后的低點(diǎn)翻了一番。分析人士表示，焦炭期價(jià)日K線呈現(xiàn)反“V”型的對(duì)稱形態(tài)，下跌動(dòng)能和速度大于上漲過(guò)程，短期仍有繼續(xù)下跌可能。
　　另有分析人士表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，煉焦煤供應(yīng)整體相對(duì)平穩(wěn)，而焦化行業(yè)則隨著結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)程推進(jìn)有所改善，下游需求更多地考慮到基建需求（鐵建）方面，因此焦炭?jī)r(jià)格重心將比去年有所抬升。
　　“國(guó)五條”出臺(tái)
　　煤炭、鋼鐵行業(yè)受波及最深
　　2月20日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)了樓市調(diào)控“國(guó)五條”，此次會(huì)議不僅再次重申堅(jiān)持執(zhí)行以限購(gòu)、限貸為核心的調(diào)控政策，堅(jiān)決打擊投資投機(jī)性購(gòu)房，還在繼2011年之后再次要求各地公布年度房?jī)r(jià)控制目標(biāo)。此外，會(huì)議在明確既有政策的基礎(chǔ)上，還提出了對(duì)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的城市及時(shí)采取限購(gòu)措施，以及建立穩(wěn)定房?jī)r(jià)工作問(wèn)責(zé)制等內(nèi)容。“國(guó)五條”房地產(chǎn)調(diào)控新政將對(duì)各產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一定影響，鋼鐵、煤炭行業(yè)首當(dāng)其沖。
　　“促成本輪‘焦炭期貨’價(jià)格暴跌的直接原因是，“國(guó)五條”房地產(chǎn)調(diào)控新政。”南華期貨北京研究中心李經(jīng)濤表示，此政策為了抑制房地產(chǎn)投資、投機(jī)需求與高房?jī)r(jià)，“國(guó)五條”及相關(guān)實(shí)施細(xì)則對(duì)房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈造成直接而有力的沖擊，房地產(chǎn)企業(yè)股票、房地產(chǎn)主要工業(yè)原料如螺紋鋼、焦炭、玻璃和水泥等都出現(xiàn)大面積的深幅下跌。
　　在嚴(yán)冬和春運(yùn)逐漸結(jié)束過(guò)程中，焦炭生產(chǎn)和運(yùn)輸能力逐漸增強(qiáng)，供給增加導(dǎo)致價(jià)格下跌也是一個(gè)重要因素。宏觀方面的利空，表現(xiàn)在春節(jié)后中國(guó)貨幣政策收緊的諸多信號(hào)，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式改革的強(qiáng)大呼聲。減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴，勢(shì)必降低各行業(yè)建筑工程項(xiàng)目數(shù)量，最終利空建筑類工業(yè)原材料的需求，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桩?dāng)其沖。
　　中證期貨焦炭研究員陳逍遙表示，今年1-2月份的生產(chǎn)情況不太理想，根據(jù)往年數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份政策頒布頻率有加快特點(diǎn)，短期安監(jiān)力度仍將加大。
　　“不過(guò)考慮到3月份煤礦復(fù)產(chǎn)情況，及往年季節(jié)性因素，焦炭環(huán)比產(chǎn)量增加為大概率事件。”他表示，預(yù)計(jì)煉焦煤產(chǎn)量或?qū)⒂兴�增加，但幅度將受制于政策�?br /> 　　短期反彈難言樂(lè)觀
　　2月份以來(lái)，焦炭期價(jià)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，從2000點(diǎn)一線跌至1800點(diǎn)下方。其主要原因是受節(jié)后下游鋼廠采購(gòu)、補(bǔ)庫(kù)存需求的弱化以及“國(guó)五條”等因素影響。短期來(lái)看，支撐焦炭前期上行價(jià)格因素將有所減弱，而下游需求難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
　　“短期焦炭?jī)r(jià)格仍將呈弱勢(shì)格局。”李經(jīng)濤表示，利空因素籠罩市場(chǎng)、利多因素寥寥無(wú)幾，這種環(huán)境對(duì)市場(chǎng)參與者心理沖擊奠定了焦炭短期弱勢(shì)的基礎(chǔ)。就走勢(shì)而言，受股指和螺紋鋼走勢(shì)影響，焦炭往往與二者表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，從這個(gè)邏輯來(lái)看，焦炭短期內(nèi)仍得不到上漲支持。
　　中長(zhǎng)期而言，焦炭產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性，注定焦炭?jī)r(jià)格呈下跌趨勢(shì)。中國(guó)80%的焦炭用于冶煉鋼鐵，而鋼鐵的主要品種螺紋鋼和線材用于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)正是推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ浑S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速平緩和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能將降低，而焦炭需求增長(zhǎng)也將被釜底抽薪。
　　“從目前市場(chǎng)情況看，鋼廠、焦化廠煉焦煤庫(kù)存還是比較高的，其中焦化廠受到焦炭、鋼鐵價(jià)格走軟影響，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。因此，后期采購(gòu)、庫(kù)存空間比較有限。”陳逍遙表示，再?gòu)氖袌?chǎng)煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)情況來(lái)看，煉焦煤成本支撐短期有所減弱。
　　從生鐵、焦炭產(chǎn)量來(lái)看，由于成本較高，因此產(chǎn)量一般都是處于高位的，再加上焦炭3月份產(chǎn)量環(huán)比增加在10%左右，因此，預(yù)計(jì)3月份供應(yīng)壓力將會(huì)增大。
　　下游需求方面，目前天氣好轉(zhuǎn)使得交通運(yùn)輸通暢，鋼廠焦炭庫(kù)存并不急于補(bǔ)庫(kù)。從企業(yè)資金角度看，采取降低庫(kù)存操作手段，壓低原材料價(jià)格，從節(jié)后以來(lái)鋼廠降低焦炭采購(gòu)價(jià)格可見一斑。加之焦化廠為了出貨量及市場(chǎng)份額，也會(huì)采取主動(dòng)降價(jià)的操作手法，總體來(lái)看，焦炭短期走軟為大概率事件。
　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，煉焦煤整體相對(duì)比較平穩(wěn)，而焦化行業(yè)則隨著結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)程的推進(jìn)有所改善，下游需求更多需要考慮基建需求（鐵建）因素，因此，后期焦炭?jī)r(jià)格重心將比去年有所抬升。