經濟弱復蘇延續，穩定市場信心

近日國內主要宏觀經濟數據表明1—2月份中國經濟呈現弱復蘇特征，后期有望延續該趨勢。數據顯示，固定資產投資增速較去年12月份有所加快，房地產投資明顯抬頭，出口增速季調后仍有20.6%的增長。一方面，考慮到2012年上半年基數較低和消費旺季的臨近，在政策面轉向之前，預計投資增速將繼續上行，這將利于市場信心的穩定。另一方面，2月CPI同比增長3.2%，小幅超過市場預期且創10個月新高，不過，隨著年后大宗商品普遍下跌和后期翹尾因素弱化，加上政策面對2013年通脹容忍度提高到3.5%，中短期來看，通脹并不會成為壓制市場信心的關鍵因素。在通脹壓力不足以成為市場關鍵擔憂因素前，宏觀市場信心穩定在底部為螺紋鋼期價提供支撐。

“國五條”難改房地產強勁反彈

國家統計局數據顯示，1—2月份，全國房地產開發投資同比增長22.8%，增速比去年全年提高6.6%；商品房銷售面積同比增長49.5%，增速比去年全年提高47.7%；商品房銷售額同比增長77.6%，增速比去年全年提高67.6%。受多項指標改善的影響，2月房地產開發景氣指數為97.92，比去年12月大幅提高2.33個百分點。

上述數據表明，即便排除季節性因素影響，國內房地產市場依然處于強勁反彈的通道。“國五條”政策的出臺短期仍難以扭轉房地產市場的強勁反彈之勢，反而激發更多剛需在地方細則出臺前的購房熱潮。在抑制二手房需求的同時或令更多以剛需為代表的潛在需求轉向新房，這料對新商品房投資產生利好，且短期抑制新房政策出臺。因此，預計在庫存壓力大幅減少、資金鏈環節改善及市場需求巨大的背景下，短期房地產市場延續反彈，將利于螺紋鋼市場需求的改善。

屢創新高的庫存有待暖春消化

最新數據顯示，中鋼協預估2月下旬粗鋼日均產量為203萬噸，接近去年新高，且整個2月份產量處于逆季節性的井噴狀態。而真正的春季需求卻遲遲未能釋放。據我的鋼鐵(行情 專區)網監測，截至3月8日，全國五大鋼材社會庫存量為2231.6萬噸，連續十二周上升，增幅放緩并未阻礙其繼續刷新歷史新高。供需矛盾的加劇使得現貨市場在下游需求未明顯釋放前，鋼貿商在前期盲目擴張備貨后不得不選擇以價換量，資金壓力下出貨意愿明顯。中短期來看，即便消費逐漸啟動，但是歷史新高的庫存需要市場更多的時間去消化，這成為螺紋鋼期價上方最大的壓力。

綜合來看，隨著市場信心的穩定和消費旺季的逐漸展開，加之中短期房地產及基建需求的強勁支撐，螺紋鋼下方空間或有限。中短期基本面無亮點或確定了螺紋鋼走勢較為糾結，延續此前蹣跚走勢。操作上，RB1310合約3850—4000元/噸區間操作，若上攻4000元/噸成功跟進短多，若下破3850元/噸成功考慮試空。