14日中國政府網發布了《國務院關于組建中國鐵路總公司有關問題的批復》。

　　明確表示中國鐵路總公司注冊資金為10,360億元人民幣。同意將原鐵道部相關資產、負債和人員劃入中國鐵路總公司,將原鐵道部對所屬18個鐵路局(含廣州鐵路集團公司、青藏鐵路公司)、3個專業運輸公司及其他企業的權益作為中國鐵路總公司的國有資本。

　　中國鐵路總公司承繼原以鐵道部名義簽訂的債權債務等經濟合同、民事合同、協議等權利和義務;對于原鐵道部及下屬企業負債,國家原有的相關支持政策不變,在中央政府統籌協調下,綜合采取各項措施加以妥善處理,由財政部會同國家有關部門研究提出具體處理方式。并明確,歷史債務問題沒有解決前,國家對公司暫不征收國有資產收益。不增加鐵路改革成本。

　　批復同時明確,建立鐵路公益性運輸補貼機制。對于鐵路承擔的學生、傷殘軍人、涉農物資等公益性運輸任務,以及青藏線、南疆線等有關公益性鐵路的經營虧損,研究建立鐵路公益性運輸補貼機制,研究采取財政補貼等方式,對鐵路公益性運輸虧損給予適當補償。

　　鐵路總公司承擔全部負債,未來通過鐵路運營償還

　　此次國務院的批復進一步明確了中國鐵路總公司的責任與權力。明確提出了鐵路總公司繼承鐵道部的全部負債,未來通過鐵路經營還本付息。同時建立公益性運輸補貼機制,對于公益性明顯且經營性較差的運輸任務和鐵路線路給予財政補貼。這一表態解決了以前鐵道部獨自支撐巨額負債的局面,有助于鐵路總公司的市場化經營。從解決債務的角度看不排除未來國家為鐵路總公司增資的可能。

　　買方增多,鐵路裝備企業議價能力提升

　　鐵路總公司負責鐵路網的建設計劃、籌資、管理,以及鐵路運營,相應的鐵路機車車輛招標也將由其負責。考慮到引入改革的核心是引入市場競爭機制,我們認為總公司內部還將繼續拆分為若干企業,具體的招標主體將由下屬運營子公司承擔。我們預計改革后鐵路運營的主體將分為若干個市場化的企業,鐵路裝備市場的買方增多,這對于打破壟斷建立成熟的市場機制有明顯的積極意義,鐵路裝備企業議價能力提升。有利于公司及時回款及新產品價格的浮動。

　　鐵路"十二五"規劃保持不變,關注短期招標放緩的風險

　　如此迅速的批復鐵路總公司成立表明中央對鐵路改革的決心和緊迫性,顯然希望鐵路總公司能迅速投入到鐵路建設中去。批復中提到要按期完成"十二五"規劃建設任務,預計未來鐵路的投資計劃將保持不變。相應的鐵路設備需求也將保持穩定。今年1-2月份我國鐵路固定資產投資完成376.26億元,同比增長25.7%,基建投資完成251.4億元,同比增長20.9%。由于春節因素影響,2月份單月投資數據較低,排除春節影響后可以看出我國鐵路投資增速保持向上趨勢,從保障改革順利進行的角度看,今年鐵路投資的落實將有保障。短期內鐵路改革的推進及順利過渡將是全路的工作重點,我們建議關注改革導致今年鐵路招標進程放緩的風險。

　　鐵路總公司的正式成立標志著鐵路改革方案開始落實,對于公益性運輸及鐵路線路給予財政補貼的條款符合市場預期,也有利于通過鐵路經營償還負債。

　　建議未來關注改革進程對鐵路招標的影響。改革后鐵路設備公司對招標主體的議價能力增強,有利于公司及時回款及新產品價格的浮動。