國內煤炭市場供給寬松,港口和電廠庫存高位徘徊。2013年1-2月份全國煤炭產量同比保持正增長。2013年1月份和2月份中國進口煤炭(含褐煤)逐月回落,環比分別下降13.0%和23.7%,符合我們此前的預期。雖然煤炭進口量從高位回落,但今年前兩個月的煤炭凈進口量仍高達5,259萬噸,同比增長38.5%,擠占了國內動力煤的市場份額。秦皇島港口煤炭庫存攀升至800萬噸以上高位,下游重點電廠煤炭庫存可用天數達23天,去庫存過程還將繼續。目前,國內煤炭市場呈現出供給寬松的局面。

　　動力煤下游需求不振,動力煤價格谷底運行。由於春節長假因素。2013年2月全社會用電量為33,736億千瓦時,同比下降12.49%,環比下降25.3%。2013年3月10日數據顯示重點電廠日耗煤量為363.7萬噸,較1月初峰值427.2萬噸下降14.9%。再加上電廠仍處於去庫存的過程中,采購意愿不強。動力煤價格持續下跌,環渤海5500大卡動力煤指數連續下跌17周至618元/噸,創該指數新低,累積下跌23元/噸。

　　下游鋼鐵庫存壓力增大,焦煤價格上行的動力減弱。鋼鐵企業保持高產,今年1-2月,全國粗鋼產量達12,545萬噸,同比增長10.6%,增速同比加快8.4個百分點。但下游需求仍顯低迷,因此庫存壓力增大,導致鋼材價格下跌。

　　受此影響,部分產區焦煤價格出現松動,我們預計未來若鋼材價格繼續下調,焦煤價格將存在下行的風險。

　　目前國內動力煤市場仍維持供大於需的格局,動力煤價格谷底運行。預計4月份在大秦鐵路檢修致港口庫存下降,以及下游電廠日耗煤量回升的因素影響下,港口動力煤價格有望止跌回穩。另外,若鋼材價格持續下跌,焦煤價格將有下行風險。