經(jīng)歷了1月和2月的“寒冬”之后，基建信托的發(fā)行漸漸走向復(fù)蘇。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計，三月份后兩周，基建信托募集資金分別為15.50億元和17.90億元，在集合信托產(chǎn)品總發(fā)行規(guī)模中占比55 .03%、58.44%，而相比之下，去年下半年月占比在28.77%-37.92%之間。中國社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心研究員王琪接受南都記者采訪時表示，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，未來基建信托規(guī)模與數(shù)量可能呈雙增長態(tài)勢。

　　基建信托連續(xù)兩周居首

　　去年年末銀監(jiān)會頒布463號文，明令禁止公益性項目通過信托融資以及地方政府提供擔(dān)保承諾，使得去年火熱的基建信托發(fā)行市場一度遇冷，甚至部分信托公司已經(jīng)暫停該類業(yè)務(wù)。據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，1月份基建信托募集資金142.6億元，占總成立規(guī)模的22 .03%。而在2月份，基建信托仍未擺脫“陰霾”募集資金99.43億元，占比繼續(xù)下滑為20 .74%。

　　不過，基建信托似乎在3月份又遇到了春天。南都記者在用益信托網(wǎng)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)報告顯示，在3月后兩周，所有集合信托產(chǎn)品投資領(lǐng)域中，基建信托蟬聯(lián)首位。其中，3月18日-24日基建信托共募集資金15.50億元，占總發(fā)行規(guī)模的55.03%；3月25日至31日，基建信托產(chǎn)品共募集資金17.90億元，占總發(fā)行規(guī)模的58.44%。

　　守得理財創(chuàng)始人胡順中對南都記者表示，最近一年多以來，監(jiān)管層對地方政府融資平臺貸款及城投債不斷收緊，房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致土地財政不斷吃緊，地方政府的融資需求日趨強(qiáng)烈，基建信托再度成為“輸血”地方政府的一條重要途徑。

　　據(jù)了解，信托公司經(jīng)過了兩個月左右的休整后與地方政府采用變通的方式為平臺輸血，比如，針對“不得向信托公司、財務(wù)公司融資”這一條款，信托公司選擇聯(lián)合地方平臺發(fā)起有限合伙項目公司，再以有限合伙公司的名義為地方平臺輸送資金的手法。

　　王琪對南都記者分析稱，從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)來看，城鎮(zhèn)化是未來我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的主要動力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求將會不斷增加；另外，地方融資平臺仍有較大的資金需求，除信托外，暫時還沒有替代品種出現(xiàn)。

　　局部地方或出現(xiàn)償付危機(jī)

　　“實際上1月、2月期間，信托公司均有基建信托備案，各機(jī)構(gòu)都在等待政策細(xì)則的出臺，但細(xì)則并未如期出臺，所以在3月份，基建信托產(chǎn)品集中爆發(fā)。”王琪告訴南都記者。

　　而山海財富投資總監(jiān)山海則對南都記者表示，3月份，在中央和地方政府換屆的空當(dāng)期，新基建信托更易放行。加大基礎(chǔ)建設(shè)投資，是拉動經(jīng)濟(jì)增長的最直接最有效的方式。加之推進(jìn)城鎮(zhèn)化的政策態(tài)度日趨明顯和力度日益加大的情況下，基建信托表現(xiàn)出回暖跡象。

　　正因為“融資、投資和償債需求”，山海認(rèn)為未來基建信托仍有增長空間。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)和地方政府相互博弈中，未來基建信托的發(fā)展路徑將呈現(xiàn)多樣性。會出現(xiàn)很多創(chuàng)新和變通形式。比如混合打包，把公益和非公益共同組成一個基建信托。至于，地方政府的“擔(dān)保”是把雙刃劍，既是信用保證，又是風(fēng)險來源。

　　山海告訴南都記者，未來地方財政收入增速可能減緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長；加之地方舊債進(jìn)入還本付息的高峰期。可判斷未來基建信托的整體風(fēng)險會持續(xù)加大，局部地方政府和個別信托，出現(xiàn)償付危機(jī)概率較大。