一、鋼材價格走勢

　　(一)國際鋼材價格走勢

　　4月份全球鋼材指數繼續回落。數據顯示，截止4月22日全球鋼材基準價格指數為116.1，較上月跌1.44%。美國市場需求呆滯，鋼價整體下滑，美洲鋼材價格指數為112.68，較上月漲0.16%;歐洲市場仍然疲軟，但出口需求開始回升，歐洲鋼材價格指數為106.25，較上月跌1.44%;亞洲市場整體保持弱勢運行，數據顯示亞洲價格指數為121.52，較上月跌1.76%。分品種方面，板材價格指數為106.17，較上月跌2.01%;長材價格指數為128.86，較上月跌0.64%。

　　(二)國內鋼材價格走勢

　　4月份全球金融面頹勢盡顯，黃金、原油等大宗商品大幅下挫，市場恐慌情緒迅速蔓延，工地采購觀望為主，商家出貨倍顯艱難。主力合約RB1310合約最低下探3581元/噸，截止4月24日RB1310合約報收3645，較上月底跌165元/噸，跌幅為4.3%。現貨市場方面，上海8mmQ235高線報價3440元/噸，較上月跌30元/噸;20mmHRB400螺紋鋼為3530元/噸，較上月跌130元/噸。

　　二、經濟環境

　　(一)國際經濟形勢

　　G20會議落幕，歐洲問題仍值得關注

　　全球20國家的財長及央行行長19日在完成了為期兩天的會議之后發表了新一期的會議公報。公報顯示，全球主要發達國家需要在下次G20元首峰會于今年9月在俄羅斯圣彼得堡召開之前進一步制定出中期財政戰略目標。

　　G20公報還指出，各國貨幣政策需先行確保國內的物價穩定，并有利于支持全球經濟復蘇，同時各國也需對寬松政策措施所可能帶來的意想之外的負面狀況表示警惕。此外，具有大量貿易盈余的國家還應考慮進一步設法拉動內需。

　　另外，近期在全球央行均趨向于實施刺激貨幣政策的環境下，歐洲央行的降息預期有所升溫。對此，歐洲央行德拉基日內表示，近期的匯率變動是國內政策的結果，歐元兌美元(1.3069,0.0008,0.06%)的匯率持穩在區間內震蕩，無明顯異動。同時，德拉基還認為，黃金近期的大幅下挫是由很多因素共同導致的。

　　歐洲央行執委兼德國央行行長魏德曼周五曾重申，如果歐元區各國此后發布的各項經濟數據持續糟糕，那么歐洲央行將別無選擇，只能采取繼續降息的措施，不過降息并非上策，各界仍應尋求其他的有效措施來使經濟走出低谷。

　　(二)我國經濟形勢

　　中國一季度GDP意外探低位

　　一季度國內生產總值(GDP)118855億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。這一數據不僅低于此前業界預期的8%，而且弱于去年四季度的7.9%。

　　在經歷連續七個季度GDP同比增速下滑之后，去年四季度剛剛有所起色，今年一季度GDP增速又再次下跌，經濟增長的內生動力恢復不足是一季度經濟增速回落的主要原因，今年單季GDP增速超過8%的可能性仍然存在，政策應該更加趨穩，不宜因一個季度GDP增速的下降便操之過急。

　　而一季度宏觀經濟數據中，最令人憂心的是工業增加值，該數據與GDP增速呈現直接的正相關聯系。數據顯示，一季度，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長9.5%，增速比上年同期回落2.1個百分點，比上年全年回落0.5個百分點。

　　宏觀經濟增速面臨重新放緩現狀，決策層對此顯然有明確的認識。4月12日，國務院總理李克強專門組織了由相關部門負責人、專家學者、企業家參與的座談會，把脈當前經濟形勢。李克強表示，我國經濟發展正處在“爬坡過坎”的關鍵階段，必須遠近結合，在有效應對好短期問題、保持經濟合理增長速度的同時，更加注重提高發展的質量和效益，把力氣更多地放在推動經濟轉型升級上來，放到擴大就業和增加居民收入上來。

　　三、鋼鐵市場

　　(一)鐵礦石

　　4月份鐵礦石現貨價格整體處140美元/噸附近整理，相較于鋼價走勢顯得更為抗跌，但日前力拓呈遞給投資者的一份研究報告中說鐵礦石價格即將出現大幅下跌，預計未來18個月內鐵礦石價格將回落到100美元/噸水平之下，也就是說相較于目前價格140美元將下跌28.5%。據估計，力拓集團鐵礦石開采的平均成本僅為50美元/噸，即使價格下跌到100美元/噸附近仍然有可觀利潤空間。

　　截至4月19日，國內港口鐵礦石庫存為6809萬噸，由低庫存6654萬噸開始回升。可以說過去近半年時間，鐵礦石去庫存化非常明顯，也是導致鐵礦石價格大幅走強的重要原因。但最近幾周，鐵礦石庫存下降速度得到抑制并開始回升，主要原因在于鋼材需求疲軟，預計后市鐵礦石港口庫存將逐步回升，并可能刺激鐵礦石價格進一步走弱。

　　(二)焦炭

　　4月份國內焦炭現貨市場延續低迷態勢，市場價格仍以下跌為主，春節后主流降幅累計已達300元/噸，當前山西、河北、山東地區普遍維持20%-30%的限產力度;貴州焦企受焦煤資源緊張影響，限產力度在40%-60%，西南地區鋼廠檢修導致下游需求不高，市場成交較差。從市場整體狀況來看，煤礦方面近期的調價及自上月下旬焦企方面的連番降價并未實際帶動起下游對原材料的需求積極性，下游鋼企方面去庫存速度之緩慢超出市場預期，煤炭及焦炭市場仍不容許過早樂觀，預計短期內焦炭市場仍將弱勢運行。

　　海關總署發布統計數據顯示，3月全國出口煤炭78萬噸，出口額115995千美元。1-3月全國出口煤炭204萬噸，同比減少36.1%，出口額314862千美元，同比減少43.7%。

　　3月出口焦炭及半焦炭10萬噸，出口額28368千美元;1-3月累計出口27萬噸，同比增加9.5%，出口額76677千美元，同比減少28.8%。

　　(三)海運指數

　　4月份海運市場成交仍無明顯起色。截止至19日，BDI指數報收于888點，環比上月跌22點，跌幅為2.4%。海峽型船型依然受運力過剩影響，BCI指數小幅下跌，報收于1238點。目前，巴西至中國海運費為17.296美元/噸，而澳洲至中國海運費為7.191美元/噸。巴拿馬船型依舊需求難好，南美谷物運輸開始走好，現BPI指數報收于1180點。超靈便船型基本保持平穩，現BSI指數報收于898點。

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　　(四)鋼材產量

　　據統計，2013年3月份全球63個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.35億噸，同比增長1.1%，較2011年增長3.6%。1-3月份，全球粗鋼總產量為3.89億噸，同比增長2.3%。

　　3月份中國粗鋼產量為6629萬噸，同比增長6.6%，較2011年增長11.8%。扣除中國后，3月份全球粗鋼產量為6873萬噸，同比下降3.7%，較2011年下降3.2%。3月份全球鋼廠的產能利用率為79.4%，較2月份下降約1.1個百分點，較去年3月份下降2.4個百分點。

　　3月份全球粗鋼日均產量為435.6萬噸，同比增長1.1%，環比下降1.6%。4月份全球主要地區鋼材市場保持疲軟，但各國開工率變化不大，預計4月份全球粗鋼日均產量將繼續保持在高水平。

　　據中鋼協的最新數據，4月上旬鋼協會員企業的鋼材庫存量旬環比增長0.24%。在鋼廠產量居高不下、市場需求又難有明顯起色的情況下，鋼鐵企業偏高的庫存如何消化，還是一個擺在眼前的難題。一季度國內粗鋼日均產量高達213.21萬噸，粗鋼年化產量已經達到7.78億噸。總體來看，當前多數鋼鐵企業已處于盈虧平衡甚至略有虧損的狀況，但鋼廠的減產并不明顯，產能釋放繼續保持在高位，鋼市的供應壓力仍相當大。

　　(五)國內建筑鋼材市場庫存

　　4月份國內鋼材社會庫存持續回落，但下降速度略顯緩慢。截止2013年4月19日，全國主要城市螺紋鋼庫存為995.11萬噸，同比增加230.36萬噸，環比減少76.15萬噸;線材庫存為283.12萬噸，同比增加78.39萬噸，環比減少29.76萬噸。由于大宗商品全線下挫，市場恐慌情緒迅速蔓延，工地采購觀望為主，商家出貨倍顯艱難。市場看空心態濃郁，為其降低風險，部分品牌迅猛殺跌，其他品牌被迫跟進，因此在殺跌形勢之下，商家接貨意愿不強，主要以降低庫存為主，但鋼廠產量高企難下，后期壓力或繼續增加。

　　(六)進出口

　　2013年3月份鋼材出口528萬噸，環比2月的424萬噸增長24.53%;3月鋼材進口123萬噸，環比2月的90萬噸增長36%。3月凈出口量為405萬噸，相較2月的334萬噸有所上升。雖然3月份國內出口環比繼續回升，但低價競爭面臨壓力，由于一季度出口均價持續下降表明鋼企在淡季供需壓力較大情況下繼續加大出口力度。

　　(七)季節性因素分析

　　據統計螺紋鋼期貨上市至今數據，RB指數在2010年、2011年、2012年5月份均出現回落，只有2009年5月份走高，而且從月份漲跌幅度統計分析5月份幅度在4%左右。由于目前螺紋鋼社會庫存處歷史高位，而粗鋼產量維持增長狀態，后市場壓力仍較大，因此預計5月份國內鋼材期貨價格將震蕩偏弱運行。

　　四、相關行業

　　(一)房地產

　　國家統計局發布的2013年1-3月份全國房地產開發和銷售情況顯示，3月份，房地產開發景氣指數為97.56，比上月回落0.36點。而在2月份，這一指數為97.92，比去年12月份提高2.33點。

　　從統計數據來看，雖然投資、銷售增速較前2月有一定程度的下滑，但房地產行業基本面仍處于回暖進程之中，各地國五條細則已基本出臺，但政策效應有一定的滯后期，若經濟環境不發生明顯變化，政策執行與各地出臺的細則匹配，則房地產基本面受影響的程度將不大，仍將繼續處于上升通道。

　　各地國五條細則已陸續出臺，市場認為，經過幾輪房地產調控，行政性的調控政策已較為完善，要抑制房價的過快上漲，政策的執行最為重要。若政策執行嚴格透明，投資投機性需求擠出，房地產市場將回歸到以自住為主的軌道上來，房價也將與經濟發展水平相適應。我國仍處于城鎮化率逐步提高的進程之中，居民收入穩步提高，穩定的房價有利于防止經濟的大起大落。各種配套制度完善之后，房地產市場才能重回健康發展的道路。

　　(二)汽車行業

　　隨著3月汽車進入傳統旺季，汽車產銷呈現喜人的增長態勢，當月產銷雙雙超過200萬輛，創歷史新高。且全部車型產銷水平高于上月，多數車型高于上年同期。據中汽協3月發布數據顯示：3月汽車產銷分別完成208.52萬輛和203.51萬輛，同期增速均在10%以上，環比增長均超50%。其中，乘用車共銷售158.55萬輛，環比增長42.60%，同比增長13.25%。乘用車整體保持了較快增長趨勢，成為拉動汽車總體增長的主要動力。

　　今年第一季度迎來車市開門紅，主要與國家整體宏觀經濟形勢有關，尤其是十八大以后國家一些政策的調整，以及國家領導人對使用自主品牌汽車的倡導，給汽車市場帶來了實質性的增長。加上去年不利于汽車發展的政策影響基本都已經消除，今年汽車市場將整體轉好。

　　五、小結與展望

　　4月份全球金融面頹勢盡顯，大宗商品全線下挫，市場恐慌情緒迅速蔓延，工地采購觀望為主，鋼材期現價格延續下挫之勢，而進入5月粗鋼產能繼續釋放的可能性較大，下游需求放量則相對有限，鋼價恐難改弱勢格局。

　　首先，宏觀經濟弱勢復蘇。4月匯豐中國制造業PMI初值為50.5，較3月的51.6小幅回落，降至兩個月來最低。4月中國制造業產出指數初值為51.1，同樣為兩個月來最低。分項來看，4月制造業新訂單擴張減速，新出口訂單轉向萎縮，就業轉向萎縮，積壓工作轉向擴張，出廠價格和投入價格加速下降，采購庫存萎縮減速，成品庫存擴張加速，采購數量擴張減速，供應商供貨時間轉向縮短。

　　其次，全球金融市場仍然比較脆弱，歐債危機重新上演，制造業活動深陷衰退，歐元區經濟前景堪憂，而美國最新出爐的零售數據意外萎縮，更是令全球經濟成長憂慮加劇，系統性風險的增加牽制了工業品的反彈。

　　再次，供大于求的現狀短期難改，我國粗鋼日均產量處于歷史高位。當前鋼市下游需求有所好轉，但面對創新高的產量和庫存，消費的增長并沒有想象中的那么強勁。中鋼協數據顯示，一季度國內粗鋼日均產量高達213.21萬噸，粗鋼年化產量已經達到7.78億噸。從歷史規律來看，通常在5、6月份，鋼廠鋼材產量將會達到高點，使鋼市的供給壓力有增無減，對后市鋼價反彈形成制約。

　　最后，鋼廠普遍下調出廠價。素有國內鋼廠調價“風向標”之稱的寶鋼，對5月份主要板材品種出廠價“明平暗補”。據悉，寶鋼此次調價在平盤的基礎上，對穩定訂貨的代理商，還分品種給出了100-200元/噸不等的“暗補”優惠，這意味著寶鋼結束了此前連續5個月的強勢上調，也反映了對后期市場的謹慎心態。

　　整體來看，國內外經濟復蘇不及預期，供需增速的不匹配是造成目前市場價格易跌難漲的主要原因。同時目前在現貨市場低迷，現貨價格持續回落，商家接貨意愿不強，經銷商或繼續以降庫存、控制風險為主，而鋼廠產量高企難下，后期壓力將繼續增加，建議保持反彈拋空思路。