本周一期鋼主力1310合約出現(xiàn)明顯跌幅，前期多次試探的振蕩區(qū)間下沿3520元/噸終于被擊穿，隨后的兩個交易日多空雙方在3500元/噸處展開激烈爭奪。從目前基本面來看，供需失衡或許將推動期鋼繼續(xù)向下尋底。

    原料庫存不斷增加，價格持續(xù)下降

    從3月中旬開始，港口鐵礦石庫存呈現(xiàn)小幅增加趨勢，雖然期間出現(xiàn)反復(fù)，但是總體趨勢并沒有改變，截至5月24日，港口鐵礦石總庫存量再次突破7000萬噸。鐵礦石庫存持續(xù)增加并非是由于鋼廠減產(chǎn)造成，主要原因是近期三大礦山加大發(fā)貨量，使得鐵礦石到港數(shù)量出現(xiàn)明顯增加。不過，目前庫存比去年同期減少2500萬噸，庫存總量仍處于相對偏低水平。總體來看，鐵礦石庫存對于價格壓力并不算大。

    從成本角度來看，目前行業(yè)平均成本在3400—3500元/噸，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，隨著原料價格的不斷走低，企業(yè)成本不斷下降，目前行業(yè)虧損面并不大，甚至較前期出現(xiàn)緩和，從而造成行業(yè)整體減產(chǎn)力度不強(qiáng)。據(jù)悉，納入中鋼協(xié)統(tǒng)計的80家大中型鋼廠虧損面為40%，按照某鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計樣本來看，截至5月24日，有56%的鋼廠虧損，虧損企業(yè)環(huán)比繼續(xù)減少。后期如繼續(xù)保持供需失衡態(tài)勢，虧損面擴(kuò)大，行業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象才有可能增多。

    企業(yè)生產(chǎn)依舊高歌猛進(jìn)

    唐山作為中國最重要的鋼鐵生產(chǎn)基地，具有非常強(qiáng)的代表性。據(jù)某鋼網(wǎng)統(tǒng)計，截至5月23日，唐山地區(qū)高爐開工率約為93%，預(yù)計全國鋼鐵行業(yè)整體依然維持在較高的生產(chǎn)水平。中鋼協(xié)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，5月中旬全國粗鋼產(chǎn)量218.5萬噸/日，比5月上旬回落了0.3%，雖降猶高，分別為中鋼協(xié)統(tǒng)計口徑的新高和次新高，經(jīng)過折算后，5月前20天全國粗鋼日產(chǎn)為218.9萬噸，預(yù)估2013年5月全月粗鋼日產(chǎn)將繼續(xù)保持在210萬噸以上，連續(xù)5個月粗鋼日產(chǎn)超過200萬噸。同時，由于目前整體行業(yè)處于虧損可承受或者尚有微利的處境中，各生產(chǎn)企業(yè)仍將保持非理性生產(chǎn)，企業(yè)盲目擴(kuò)張造成鋼材價格繼續(xù)承壓。

    二季度刺激政策或再度落空

    2012年四季度至今年年初，鋼材價格的上漲主要源于市場對2013年政策的良好預(yù)期，但是現(xiàn)在二季度已經(jīng)過半，市場一直處于政策空窗期。近日人民日報刊載文章，中國不會再推新版刺激計劃，同時李克強(qiáng)總理表示，按照2020年人均GDP比2010年翻一番的目標(biāo)，中國經(jīng)濟(jì)增速只要保持7%的速度即可。種種跡象表明，近期推出刺激政策的可能性越來越小，市場預(yù)期將會再度落空。目前，鋼鐵下游房地產(chǎn)和基建兩個行業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，“國五條”出臺后房地產(chǎn)行業(yè)并未遭受重創(chuàng)，從統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，多項主要指標(biāo)仍保持相對增長，基建方面鐵路建設(shè)不樂觀，公路投資增速加快，但是如果不出臺新的刺激政策，目前的下游需求狀況根本無力消耗企業(yè)不斷增長的產(chǎn)量。

    綜上所述，供需失衡依然困擾著鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，鋼價仍將振蕩尋底，如果出現(xiàn)反彈，將是空單入場的良機(jī)。當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，則鋼價離底不遠(yuǎn)，建議關(guān)注企業(yè)減產(chǎn)時間節(jié)點。