用“跌跌不休”來形容年初以來螺紋鋼的走勢最為恰當。螺紋鋼期貨1310合約從年初的4298元/噸高點跌至近期的低點3465元/噸，跌幅超過19%。目前，城鎮化建設的進度始終未能夠駛入快車道，螺紋鋼的產業困局并沒有得到根本性的轉變，鋼材價格沒有最低只有更低。

    去庫存壓力依然較重

    螺紋鋼價格下跌的重要因素就是庫存高企、消費低迷。最近的庫存數據顯示，5月17日到5月24日當周庫存844.16萬噸，與上周庫存874.40萬噸相比，庫存下降了30.24萬噸。4月份的庫存為955.25萬噸，環比降低111.09萬噸，與去年同期732.71萬噸的庫存數據相比，卻增長了111.45萬噸。從周庫存與月庫存的環比數據上能夠看出，春節后終端市場在逐步去庫存化，但月庫存同比去年同期卻呈現出增長態勢。在粗鋼日產數據居高不下的背景下，螺紋鋼供給依舊充裕，消費方面雖有增長，但還未呈現放量態勢，螺紋鋼去庫存的壓力依然較重。

    礦石價格振蕩走低

    截至5月27日，中國港口鐵礦石(沿海25港)為7415萬噸，較上一周增加了166萬噸，環比增2.33%。中國進口品位63.5%的鐵礦石價格指數為123美元/噸，進口58%品位的鐵礦石價格指數為107美元/噸。雖然有貿易商在礦石價格下跌時出現補庫動作，但在下游去庫存無明顯改變前，采購未必能夠對礦石價格形成支撐。螺紋鋼與礦石之間的價格傳導，在前期是下游低迷的消費拉動上游原材料價格緩慢跟跌，而近期開始轉變為上游原材料價格進一步回落擠壓下游生產成本。從技術上看，礦石價格呈現振蕩走低的態勢，成本論似乎已經完全失去參照意義。

    空頭主力依舊占優

    從交易所公布的期貨公司前20位持倉數據來看，27日螺紋鋼多頭增倉70026手，總持倉498225手，空單增倉94375手，總持倉640777手，凈空142552手，盤中成交放量超過390萬手，且跌破3500元/噸重要關口。28日持倉數據多頭增倉9491手，總持倉507716手，空單增倉10314手，總持倉649970手，凈空142254手。從資金流向來看，主力空頭依舊主導市場走勢。3500元/噸心理防線被擊穿后，螺紋鋼價格跌破前期3309元/噸低點的可能性較大，將陷入沒有最低只有更低的尷尬局面。

    房產調控力度不減抑制終端消費

    近期國內的土地競拍再度火爆，特別是進入5月份以來，長沙、廣州以及上海三地出現3個年內地王，長沙競拍的土地溢價率最高81.32%。土地的熱拍導致房價的調控壓力驟升，而房產稅試點擴圍的呼聲卻是愈來愈高，房產稅一旦落實，將會在不動產流通環節上繼續擠壓房產的投資、投機泡沫，也勢必會抑制鋼材市場的終端消費。

    美國經濟數據持續走好，美國三大股指連創新高，國內股指也呈現了單邊拉升的態勢。從螺紋鋼1310合約與股指期貨連續的對比圖中可以發現，今年2月份前后，兩個合約的走勢同步性較高，而自4月15日之后，兩個合約呈現了分離的走勢，始終保持著股指強、螺紋鋼弱的格局，這或許也是資金無意做多螺紋鋼的重要原因之一。鋼鐵行業產能過剩的困局終將通過行業內的優勝劣汰完成重新洗牌，鋼市的低迷行情也只有在產能持續下降之后方可重見天日。