朱可炳說話算數。4月26日，在一季度網上說明會上，身為寶鋼股份(600019.SH)董秘的朱可炳對投資者表示要在回購結束之后自行買入公司股票，6月21日，他就真的拿出4萬多元買入了1萬股公司股票。

    加上公司的其他高管，寶鋼股份的8名高管合計買入了18.23萬股的公司股票，平均的買入成本在4.37元/股左右。

    然而截至7月18日收盤時，寶鋼股份的收盤價僅為4.06元/股，上述高管手中的股票多半浮虧。

    董秘買入自家公司股票還虧損，尷尬的不僅僅是朱可炳，還有寶鋼股份。截止到今年一季度末，公司的每股凈資產為6.49元，目前的股價只有每股凈資產的六成左右，而這種“破凈”的狀態已經持續了兩年多時間了。

    2012年8月份，當寶鋼股份的股票逼近每股4元的低位時，寶鋼股份宣布啟動50億元的回購計劃，可是時隔10個月之后，寶鋼股份的股價又重新回到了4元的價位。而在這回股價過山車的走勢當中，唯一獲利的就是套利者。

    50億打水漂

    6月25日，上證綜指創下1849點的新低，隨后，A股再次掀起上市公司回購的熱潮，然而這一次，寶鋼股份沒了動靜。

    有投資者曾就此向寶鋼股份咨詢，是否會啟動新一輪的回購計劃，但是公司方面表示“目前沒有這樣的打算”。

    同樣的一幕發生在2012年的8月，當時上證綜指逼近2000點，不少上市公司紛紛啟動大股東增持和公司回購。8月28日，寶鋼股份發布公告稱，為了穩定股價，公司在平衡了分紅和回購等回饋股東的方式之后，決定拿出不超過50億元通過集中競價的方式在二級市場回購公司股票。

    消息一出，寶鋼股份的股價當天跳空漲停。

    隨后，多數宣稱大股東增持和公司回購的上市公司都因為資金緊張，最終不過是雷聲大雨點小，做做樣子了事，然而寶鋼股份卻是言出必行，實打實地進行回購。

    2012年12月4日，在上證綜指創下1949點的年內低點時，寶鋼股份的股價已經拉升至每股4.63元的價位，隨后，配合著A股的反彈，公司股價在今年2月8日的時候達到每股5.21元。

    按照之前寶鋼股份在回購報告書當中的條件，只有當公司股價跌至每股5元價位之下時才進行回購，而在此之前，寶鋼股份在回購中已經花費19.7億元。

    隨后，在A股的一輪大跌拖拽之下，寶鋼股份的股價再次跌破5元價位，公司不得不再次啟動回購。

    至5月21日，寶鋼股份的50億元回購資金悉數用盡，而公司當天的股價仍舊只維持在4.98元/股。隨后，在缺乏回購資金支撐下的股價，猶如停掉了嗎啡的病人，股價直線滑落，到6月25日，公司股價在一個多月的時間里跌去了20%，最低時已經低于2012年8月啟動回購時的股票價格。

    10個月的時間，50億元的資金，唯一改變的是由于股本減少，寶鋼股份的股東權益每股凈資產多了幾分錢。

    對于公司今年是否會繼續啟動回購計劃，寶鋼股份方面并沒有給予記者明確答復。

    但值得注意的是，去年三季度公司啟動回購前，賬面上擁有將近200億元的現金，而截止到一季度末的時候，公司賬面上的現金只剩下100多億元了。

    誰是套利者

    寶鋼股份在去年啟動回購計劃時，中小股東給予了很大的支持，認為這50億元與其分紅，大部分被大股東拿走，還不如通過回購拉動股價，讓所有股東受益。

    站在大股東寶鋼集團的角度來看，同樣也頗為劃算，從上市公司的賬上拿出50億元回購流通股后注銷，最終由于總股本減少，大股東的持股比例從76.68%提升到79.71%；而如果選擇另外一個方案，寶鋼股份將這筆資金進行分紅，按持股比例只能拿到其中的38億元左右，即便再拿這筆錢進行二級市場增持，也不會超過8億股，持股比例也只提升到81%左右。

    對于沒有選擇大股東增持的方案，寶鋼股份在今年一季度投資者業績說明會上也坦陳了自己的擔心，那就是大股東持股比例過高而影響二級市場上的流動性。

    此間有分析人士認為，還有一個頗為隱晦的原因，如果大股東斥資進行增持，這其中如若有個別股東逢高拋售，作為國資背景的大股東不免給外界留下國資流失的口實。

    盡管寶鋼股份方面已經盡量避免，但是事實還是發生了。

    在寶鋼股份從2012年9月份正式啟動回購之后，公司股價開始迅速拉升，一大批中小股東借機逢高套現，這其中，一個重要的股東就是作為QFII的新加坡政府投資(GovernmentofSINGAPOREInvestmentCorporationPetLtd.簡稱GIC)。

    GIC是從2011年四季度開始出現在寶鋼股份的前十大流通股東名單當中，當時持有流通股的比例為0.27%，到2012年三季度寶鋼股份開始啟動回購前夕，GIC將持股比例增持到0.37%，已經躍居至寶鋼股份的第二大股東。而在隨后的半年時間當中，GIC開始大幅減持寶鋼股份，到今年一季度末的時候，GIC已經清空了全部流通股，然而等到隨后寶鋼股份跌破5元價位之后，GIC又再度增持，截至4月26日，GIC還持有0.2%的流通股。

    對于公司一方面花費巨資拉升股價，另外一方面又出現大批套利者逢高拋售，曾有投資者提出質疑，但是寶鋼股份方面對此的態度是：只要是套利者的行為合法，公司方面也無能為力。

    到5月21日，寶鋼股份的回購計劃正式結束，而此前被長期壓抑的做空力量瞬間得到釋放，公司股價在隨后一個月的時間一瀉到底，直至跌到每股3.85元才停下來。

    “公司的回購總有結束的一天，無論是回購前還是回購完成后，股票價格主要還是受行業基本面、公司業績表現和市場預期的影響。”公司董事長何文波在回應投資者擔憂時表示