2013年上半年，國內鋼材市場呈現出了先小幅上行后一路下跌的運行態勢。即便是在素有“金三銀四”之稱的傳統小旺季也不例外，主要鋼材品種均維持了震蕩下行的格局，這種態勢一直維持到了6月初。從6月中旬開始，國內鋼市開始呈現底部震蕩的特點，并在7月份走出一波持續反彈的行情。

    上半年鋼市整體震蕩下行

    上半年，國內鋼市運行呈現出以下幾個特點：

    第一，鋼市打破淡旺季的規律，反季節運行特征明顯。即本該是“金三銀四”的旺季，市場行情卻一點也不“旺”，反而持續震蕩下跌；而本該是淡季的7月份，鋼價反而持續反彈。

    據價格監測數據顯示，1月~2月中旬末，主要鋼材品種價格延續了去年底的震蕩向上的運行態勢。截至2月22日，建筑鋼材價格累計漲幅在180元/噸~190元/噸，板材方面，熱軋卷板累計漲幅相對較小，在200元/噸左右；冷軋卷板和中厚板漲幅較大，各自累計上漲了290元/噸和280元/噸。

    然而，進入3月份以后，國內鋼市開始了長達3個多月的震蕩下跌的運行格局。據統計，從3月初～6月中旬(6月14日)，?準20mm的HRB400螺紋鋼價格累計下跌了565元/噸，?準8.0mm高線累計下跌了445元/噸，4.75mm的熱軋卷板價格累計下跌了685元/噸，1.0mm冷軋卷板價格累計下跌了415元/噸，20mm中厚板價格累計下跌了510元/噸。國內鋼市以持續下跌的態勢結束了“金三銀四”。

    不過，6月中下旬，鋼市在底部震蕩了一段時間后，于7月份迎來了一波持續反彈行情。據業內機構統計，截至7月底，?準20mm的HRB400螺紋鋼均價累計上漲了185元/噸，4.75mm熱軋卷板均價累計上漲了165元/噸。在傳統淡季，反而走出了一波反彈行情。

    可以看出，今年上半年，國內鋼市的反季節運行特征尤為明顯。

    第二，從區域市場運行來看，區域間的價差在縮小，尤其是新疆區域優勢正在逐漸消失，而上海市場成為建筑鋼材的價格“洼地”。

    前兩年，在國家支持西部大開發，大力展開援疆建設的背景下，新疆地區的鋼材需求增長迅速。由于西部地區鋼廠數量少，使得彼時新疆鋼材市場呈現出“一材難求”的火爆局面。在2011年和2012年內地鋼市最不景氣的時期，新疆市場與內地市場的鋼價差距高達1000元/噸以上，從而吸引了內地鋼材不斷“西進”。

    然而，今年以來，新疆鋼市與內地鋼市的價差正在不斷縮小。據市場監測數據顯示，截至6月14日，新疆市場?準20mm的HRB400螺紋鋼報價3700元/噸，與當時內地價格最低的上海市場(同規格螺紋鋼報價3200元/噸)相比，價差不過500元/噸，縮小了一半以上。到了7月底，正是新疆的旺季時期，在國內鋼價普遍上漲的情況下，新疆市場與上海市場同規格的螺紋鋼價差僅余220元/噸，說明新疆的價格優勢正在逐步消失。

    與此同時，上半年，在鋼價長達3個多月的持續下跌過程中，上海市場成為建筑鋼材的價格“洼地”。自今年3月初起，上海、北京、廣州三大主流市場現貨價格開始進入下跌通道。截至5月中旬，3個市場的價格下跌速率大體一致，都呈現弱勢緩慢下跌的節奏。不過自進入5月下旬以后，情況發生了較大轉變。由于梅雨季節的影響，上海地區降雨天氣多發，終端工地工程進度大幅放緩，市場成交接連受阻。在6月中旬國內主要市場建筑鋼材品種價格跌至最低位時，上海市場的Ⅲ級螺紋鋼價格已比北京市場低210元/噸，比廣州市場低230元/噸，與華東地區其他市場相比也有60元/噸~70元/噸的差距，成為建筑鋼材市場的價格“洼地”。

    第三，鋼材去庫存進程延后，庫存量“大起大落”。

    從變化趨勢看，今年的鋼材社會庫存量呈現出“大起大落”的走勢。在庫存增加期間，即今年1月初～3月中旬，國內鋼材市場庫存總量增勢迅猛。據業內機構統計，截至3月15日，國內鋼材社會庫存總量達到今年的峰值———2244.63萬噸，比去年同期高出347.74萬噸，同口徑統計相比高出157.23萬噸。其中，尤以建筑鋼材庫存量增幅明顯，同口徑同比高出241.81萬噸。短短11周的時間內，社會庫存總量增加了870.7萬噸，增幅高達63.37%，比去年同期42.16%的增幅高出21.21個百分點。

    在3月中下旬至今的鋼市去庫存進程中，也呈現出異于往年的特點，即降速更快、降幅更大。據統計，截至7月26日，五大鋼材品種社會庫存量降至1539.5萬噸，與3月15日的最高點相比下降了705.13萬噸，降幅高達31.41%。這一數字已與2012年同期水平(1537.96萬噸)接近，如果是同口徑相比的話，今年的庫存水平已經低于去年同期。從降幅來看，去年同期的降幅僅有18.92%。如圖3所示，去年的去庫存曲線要比今年緩和得多。

    從時間上看，今年的去庫存進程始于3月18日~3月22日這一周。而2012年，國內鋼材社會庫存總量在2月17日達到頂點后，便于次周開啟去庫存進程。可以看出，今年的去庫存進程開始的時間比去年延遲了一個月左右。

    業內人士分析，今年的鋼材社會庫存“大起大落”，主要是鋼廠與貿易商的經營策略變化所致。今年初，市場對下游需求向好的預期增強，導致鋼廠開足馬力滿負荷生產，貿易商也加大了采購量。然而，需求實際的釋放力度卻與預期差距甚遠。春節過后，鋼價一直疲軟，市場成交低迷，從而造成鋼材庫存不斷飆升。鑒于此，鋼貿商信心嚴重不足，開始執行以去庫存為主、快進快出的操作模式，并不斷減少向鋼廠的訂貨量，而鋼廠向市場投放的資源量也有所減少，造成了鋼材社會庫存下降速度明顯加快的局面。

    第四，在鋼價長期震蕩下跌的過程中，市場信心空前低迷。貿易商在庫存壓力、資金回籠壓力的雙重打壓下，頻繁下調報價，致使市場價格與鋼廠出廠價格嚴重倒掛，尤其上海市場的一線資源倒掛幅度一度達到200元/噸以上，還引發了貿易商聯名“上書”要求返利的事件，最終以鋼廠下調出廠價、加大補貼力度收場。

    影響上半年鋼市運行的主要因素

    今年上半年，我國經濟增長速度明顯下滑，下游行業需求釋放速度也有下降，鋼廠產量始終處于高位，產量增速水平遠高于需求的增長速度，供需失衡的矛盾仍然嚴重，導致鋼價持續下跌。

    需求增速相對平穩

    上半年，國內主要經濟數據指標持續走弱，主要下游行業雖然有從低迷中復蘇的態勢，但用鋼需求增速同比仍有所下降。

    固定資產投資方面，國家統計局數據顯示，1月~6月份，全國固定資產投資同比增長20.1%，增速比前5個月回落了0.3個百分點。新一輪房地產調控政策出臺后，短期內雖對市場信心造成嚴重沖擊，但長期來看對鋼材需求的影響較為有限。1月~6月份，全國房地產開發投資同比增長20.3%，增速比前5個月回落0.3個百分點；房地產開發企業土地購置面積下降10.4%，降幅比前5個月收窄2.7個百分點。6月份，中國鐵路總公司固定資產投資為583.21億元，環比增長24.87%，基建投資為546.88億元，環比增長18.12%。

    造船行業：上半年受全球航運、造船市場持續低迷的影響，我國造船完工量繼續下滑，但新增訂單情況有所好轉。據船舶行業協會統計，1月~6月份，全國造船完工2060萬載重噸，同比下降36%；承接新船訂單量2290萬噸，同比增長113.2%；截至6月底，手持船舶訂單10898萬載重噸，同比下降13.4%。新船訂單同比出現大幅增長，主要是因為2012年世界造船市場極度低迷，2013年的反彈是從底部向正常狀態的回歸。

    家電行業：由于上半年家電下鄉和節能補貼改善相繼收官，彩電和空調的新能效標準將在下半年實施，因而迫使相關廠商和經銷商在上半年實施清庫存戰略，提前釋放了一部分需求。國家統計局數據顯示，1月~5月份，空調行業實現總銷量5464萬臺，同比增長4.54%；冰箱行業實現總銷量3378萬臺，同比增長5.63%；洗衣機行業實現總銷量2289萬臺，同比下滑0.90%。

    汽車行業：據中國汽車工業協會統計，上半年，我國汽車產銷量分別達到1075.17萬輛和1078.22萬輛，同比分別增長12.8%和12.3%，增速高于預期。其中，國產品牌銷量下降值得關注。第二季度的產銷量增速較第一季度有所回落，但總體較為平穩。

    機械行業：據統計，1月~6月份，50%以上的主要產品產量實現增長，同比下降的產品降幅也在逐月收窄，但產品間升降差異明顯。與此同時，機械工業固定資產投資增幅不但持續大幅回落，而且已低于同期全社會和全部制造業固定資產投資增幅。這說明機械工業產能擴張已明顯降溫，對鋼材需求的增長動力有所下降。

    根據上述運行數據來看，上半年，多數下游行業已從去年下半年以來的低迷態勢中開始恢復，尤其是汽車行業復蘇較為明顯，但整體來看，下游各行業的恢復速度仍比較緩慢。在這種情況下，下游行業的用鋼需求呈現出相對穩定的小幅增長狀態。

    供應維持高位

    上半年，國內鋼材市場面臨的供給壓力仍在增大，供大于求的矛盾愈發突出。雖然部分限制產量進一步釋放的政策開始發揮作用，但減產效果尚不明顯。

    從今年3月份開始，我國在環保方面屢出“重拳”，尤其以鋼鐵生產重地河北省最為頻繁，如3月25日，河北省環保廳下發《關于深入開展“三查”行動加強鋼鐵行業監管的通知》，提出對擅自新建生產設備及擴大(擴容)產能的鋼鐵、燒結企業，要立即責令停止建設；對不符合產業政策及落后的生產設施，要按省政府統一要求堅決予以關停取締；對污染防治設施建設水平低，污染物無法達標排放的要進行限期治理。7月初，唐山環保局再發文件《關于空氣重污染日污染物減排措施的通知》，要求“為減輕霧霾天氣對空氣的污染，相關行業采取限產、停產措施，減輕空氣污染”，大致提出對于燒結、焦化等設備的限產措施。

    市場對這一系列的環保措施對調節鋼材供應量的作用寄予了厚望，但從實際產量數據來看，起到的作用著實有限。國家統計局數據顯示，1月~6月份，我國粗鋼產量累計達到38987.2萬噸，與去年同期相比增加2693.31萬噸，同比增長了7.42%，增幅提高了5.62個百分點。鋼材產量累計達到54696.45萬噸，比去年同期增加了4790.99萬噸，同比增長10.21%。分品種來看，1月~6月份，全國建筑鋼材產量累計達到20759.2萬噸，同比增長11.34%；板材方面，冷軋產品產量累計達到3799.1萬噸，同比增長9.11%；熱軋產品產量累計達到6243.4萬噸，同比增長20.91%；中厚板產量累計達到9468.6萬噸，同比增長4.2%。

    從主要鋼材品種的產量增速來看，整體上仍然高于下游行業的需求增速，意味著供需失衡的壓力在今年上半年有所加大。

    成本有所改善但仍處高位

    今年上半年，國內鋼市運行中還有一個較為顯著的特點是，在鋼價下跌的過程中，主要生產原料(如進口礦、國產礦、冶金焦)同步呈現震蕩下行的態勢(如圖4所示)。

    今年1月～2月份，鐵礦石市場延續了去年底以來的上漲走勢，62%品位的進口粉礦價格一度達到160美元/噸(CIF)。不過，2月下旬后，隨著鋼材價格下跌的壓力，鐵礦石市場走勢趨弱，除了在4月初和6月初出現短暫的反彈補庫外，價格總體呈下跌走勢。這種態勢一直延續到7月份。截至7月26日，與2012年底相比，進口礦價格跌幅為9.9%；國產礦價格跌幅為7.56%；冶金焦價格跌幅最大，為24.24%。

    導致原料價格持續下滑的原因是鋼廠和商家的壓庫行為。鋼廠方面，今年以來一直維持少量采購的模式，其采購節奏也把握得較好。鋼廠的鐵礦石庫存從原先的保證2個月的生產水平下降至目前的15天~20天，部分企業已經降到10天以內。貿易商方面，由于市場一直看空后市，商家采購量下降，港口庫存一直維持在較低水平。

    不過，7月份，在鋼價步入反彈格局時，進口礦的價格快速上漲，漲幅明顯大于鋼價漲幅。這一方面說明本輪鐵礦石價格上漲中仍然存在著人為拉漲的行為，后市仍有進一步下跌空間；另一方面說明我國鋼鐵行業受制于原料供應的局面仍未根本性改變。

    圖4：2013年上半年原材料與鋼價漲跌幅對比

    下半年鋼市或在盤整中好轉

    上半年，在經濟增速放緩的大背景下，主要下游行業需求未有超預期表現，而鋼廠產量仍然居高不下，從而導致國內鋼市持續疲軟運行。下半年，在政府層面強調“穩增長”的政策取向之下，預計各基本面不會有十分明顯的變化，鋼市運行也將以穩為主。

    產量方面，往年7月~9月份，受高溫限電的影響，鋼廠產量會受到一定影響。就今年的用電情況來看，預計今年鋼鐵行業受高溫限電的影響較小。上半年，我國GDP增速為7.5%，同期全社會用電量增速為5.1%，比去年同期低0.4個百分點，這意味著近年來頻現的“電荒”局面今年或將有所改善，鋼廠產量因限電受到的影響也會相對減小。而被寄予厚望的環保措施的影響主要集中在中長期對供應方面的改善。但是從政策的出臺到落實也需要相當長的一段時間，尤其要在全國范圍內落實更為困難。就目前來看，環保政策“重拳”主要集中在河北唐山地區，下半年大幅擴散的可能比較小。此外，有消息稱，按照國家化解產能過剩和推進生態環境保護的要求，河北省三年內要削減4000多萬噸煤、近1億噸鋼，預計長期內對整個市場供應量有較大影響，但短期內影響有限。

    從鋼廠的角度來看，目前國內鋼廠雖多虧損，但在激烈的市場競爭之下，主動減產的可能性較小。因此，鋼價一旦有所反彈，可能會引發產量的進一步增長。鑒于7月份鋼價漲勢明顯，預計7月中下旬的產量會較7月上旬有明顯增加。根據往年上半年產量高、下半年產量低的規律，結合當前宏觀經濟環境溫和增長的大勢來看，業內研究機構預計，下半年，鋼廠日均產量將在205萬噸~215萬噸之間波動，總量將低于上半年。

    需求方面，政府高層屢次表態中國不會再重走靠大規模投資刺激經濟增長的道路，但從近期政府傳達的“穩增長”信號來看，下半年有可能出臺一些偏向民生領域的基礎設施建設投資。據此，業內人士普遍認為，第四季度經濟增速會略有反彈。不過，鐵路投資能否到位、經濟增速趨近下限時援救力度大小是決定下游需求釋放程度的關鍵。整體來看，下游行業需求仍將維持穩定釋放的狀態，鋼鐵需求大規模放量的可能性非常小。

    具體到各下游行業，下半年，造船行業仍將延續低位運行態勢，造船行業用鋼需求難有顯著改善。不過隨著各國加強深海石油開發投資力度，全球海工裝備需求仍將繼續保持增長。家電行業，在家電節能補貼政策到期之前，市場對補貼政策的取消已有明確預期，但在財政部明確發文取消政策后，家電板塊還是出現了劇烈調整，這反映出市場對家電行業未來走勢的不確定性，業內預計下半年的家電需求量將受到很大的影響。汽車行業，中汽協預計，2013年全年汽車市場需求約在2050萬輛左右，比年初預測的2080萬輛的市場需求減少了30萬輛；預計中國汽車全年銷量2065萬輛，增長率在7%左右，其中國內銷量和出口量的預測分別比年初增加和減少20萬輛。

    成本方面，第三季度鐵礦石價格和焦炭價格都仍有下跌空間，第四季度因鋼廠進行原料冬儲或有所反彈。

    鐵礦石市場已經進入了買方市場。今年以來，全球礦商紛紛表示要繼續增加鐵礦石產量，許多第三方機構表示，鐵礦石市場明年的過剩量預計將達到1億噸左右；國產礦產量也呈增長態勢。從這個角度來講，長期來看，鐵礦石價格將進入下行區間。不過，從需求結構上來看，由于國產礦價格降幅小于進口礦，不少鋼廠提高了進口礦的配比，國內礦選廠多處于停產狀態，這在很大程度上限制了鐵礦石價格的下跌空間。業內人士認為，在鋼廠產量居高不下、鋼材社會庫存水平較低的形勢下，再將鋼廠冬儲需求考慮在內，預計下半年進口礦價格仍將在110美元/噸～130美元/噸(CIF)波動。

    焦炭市場也不例外，產能過剩使得冶金焦市場價格低位運行，成為上半年降幅最大的原料品種。不過，由于今年初我國取消了40%的焦炭出口關稅，焦炭出口量開始穩步回升，上半年累計出口量達到151.2萬噸，同比增長159.3%，這在一定程度上緩解了國內市場的資源供應壓力。業內分析人士認為，下半年，由于煤炭企業利潤空間已被大幅擠壓，后市繼續下跌的幅度不會很大，預計國內市場焦炭價格將逐步筑底。

    綜合以上分析，預計下半年國內鋼市將呈現穩中震蕩的格局。尤其是進入冬季后，需求釋放受限將直接制約鋼價上行的空間。鋼廠是否主動限產控產仍是決定鋼市運行的主要因素