統計局公布7月份鋼鐵行業運行數據,結合海關進出口數據如下:

    7月國內粗鋼產量為6547萬噸,同比增長6.2%。日均產量為211.19萬噸,較6月份下降4.3萬噸,降幅2.01%。1-7月粗鋼產量4.558億噸,同比增長7.1%;

    7月鋼材產量9075萬噸,同比增長10.9%,1-7月份,全國鋼材產量60952萬噸,同比增長10.4%;

    7月份出口鋼材515萬噸,較6月份下降14萬噸,與去年同期相比增長19.2%。1-7月累計出口3583萬噸,同比增長13.7%;

    7月份我國進口鋼材118萬噸,較6月份增加10萬噸,比去年同期增長1.7%。1-7月累計進口801萬噸,同比下降1.3%;

    7月份我國進口鐵礦石7314萬噸,較6月份增加1084萬噸,同比增長26.7%。1至7月份我國累計進口鐵礦石45723萬噸,同比增長8%。

    7月需求淡季不淡:7月進入高溫淡季,需求應呈季節性回落趨勢,鋼產量數據反映鋼廠訂單情況回落幅度較小,考慮當月鋼廠及社會庫存變化、進出口情況后,7月份鋼鐵內需仍在217萬噸/日的高位,環比僅下滑2.5萬噸/日。同比來看,由于今年7月份社會庫存去化量遠高于去年同期,因此實際需求增速要比鋼產量6.2%的同比增速高很多,我們測算在10%-15%之間。我們認為7月份較強的鋼鐵需求一方面受建筑業開工增加推動,另一方面當月鋼鐵產業鏈信心回升,下游存在主動備貨行為;

    出口環比下降:7月份日均出口量為16.6萬噸/日,環比雖下降5.8%,但同比增速高達19.2%。近期歐美區域鋼鐵需求有回升趨勢,預計短期出口訂單偏強;

    礦石進口量大增:7月日均礦石進口量達236萬噸,環比增幅達13.6%。7月份鋼產量并未出現環比上升,另外從港口情況來看,庫存不增反降,因此我們認為實際進口量并沒有出現明顯變化,甚至部分礦山海運發貨量環比下降。數據的大幅增長主要是報關上的時間錯位現象,部分6月份進口于7月份報關。

    所以出現6月進口異常下降,7月突然上升的局面,如果將兩月數據做平均處理,基本與上半年單月進口量差異不大;

    未來判斷

    庫存周期持續發力:全國范圍的高溫天氣對戶外施工造成影響,工地的鋼材采購強度出現一定下降,但即便需求在淡季出現回落的前提下,目前鋼材社會庫存仍在下降之中。隨著時間推移,社會庫存將降至極限低位,無法再提供供給,而缺口須由鋼產量進行填充,庫存周期的見底有望對沖淡季消費回落,支持鋼廠訂單及開工率維持在高位,短期產品及原料價格仍有較強支撐;

    關注需求超預期的可能性:地產與基建是后期需求超預期可能性相對較高的兩個下游領域。近期地產新開工情況有回升趨勢,配合地產上市公司再融資開閘,地產新開工繼續反彈的概率提升;基建方面同樣出現回升跡象,尤其在鐵建領域,近期鐵路項目已獲得新一輪的資金支持,同時鐵路總公司計劃追加下半年固定資產投資,鐵建需求有望擴張。