一方面，今年以來粗鋼日產量居高不下，而鋼材社會庫存與鋼廠庫存卻持續下降，且去庫存速度較去年更快。另一方面，市場卻為何一直覺得需求清淡？在“金九銀十”傳統消費旺季預期下，流通環節是否會開啟補庫需求？

    如何看待中期鋼材市場的供需基本面？由于供應和需求涉及的要素太多，分析時難免掛一漏萬。當前市場條件下，有一個簡單“粗暴”但有效的辦法就是：直接看庫存，包括鋼廠庫存和鋼坯庫存。因為在市場去杠桿的情況下，庫存既是結果，也是原因。

    鋼材庫存銳減

    與去年一樣，當前鋼材市場仍在進行去庫存。但不同的是，今年去庫存的力度更大。在不到半年的時間里，中國市場用它龐大的力量，“將如此巨大的鋼材存貨，消化得幾乎所剩無幾”。

    截至2013年8月9日，全國主要城市五大鋼材品種(螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板)的社會庫存為1409.5萬噸，較去年同期(2012年8月10日)的1534萬噸減少了125萬噸。

    值得一提的是，當前社會總庫存相比今年3月15日的庫存峰值(2077.1萬噸)下降了668萬噸，降幅達32%。

    “668萬噸，這幾乎是去年庫存減量(390萬噸)的兩倍”

    另一方面，重點鋼廠庫存也從今年3月中旬1451萬噸的歷史高點，降至7月下旬的1235.萬噸，減少了216萬噸，減幅達15%。

    鋼材庫存哪去了？

    為什么市場一直感覺鋼材需求清淡？

    陳靖夫表示，居高不下的粗鋼產量與鋼材低庫存之間的矛盾，同時也暗含著市場感覺清淡與庫存偏低之間的矛盾。“一方面，粗鋼產量較去年增長8.5%；另一方面，鋼材庫存卻較去年同期減少8.1%。這一正一負，可能有一部分粗鋼變成了鋼坯庫存，還有一部分變成鋼材被消耗掉了。”

    他同時指出，需求概念應包含兩層意思，即總量需求與增量需求。“日常工作中由宏觀經濟數據同比指標推測得來的需求判斷，主要是增量需求。而今年以來，我們常提起的'需求不好’，指的也是'增量需求’。”

    他表示，因為經濟增速下滑，通常意味著增量需求減少。根據既有的觀念，價格的持續上行，離不開增量需求的推動，因此，如果增量需求減少，價格就難以上行。這是需求拉動價格上漲的根本邏輯。“增量需求，對應的粗鋼消費，與去年的增量大致相當。而消化鋼材庫存的，是總量需求。”

    國家統計局8月9日發布的數據顯示，2013年1-7月份，全國固定資產投資(不含農戶)221722億元，同比名義增長20.1%。去年同期，該項投資總額為184313億元。

    “固定資產投資增速從去年同期的21%，下滑到今年的20%，并不意味著需求減少，需求還是增加的，而且增加的絕對量可能超過上一年。從這個角度而言，供應和需求還是平衡的，并沒有出現明顯供過于求。”

    此外，陳靖夫指出，相對于往年，今年鋼材的供應量，有相當一部分資源直接從鋼廠到了終端用戶手中，這從重點鋼廠庫存的下降可以看出。鋼廠直供比例的大幅提高，也是市場感覺需求清淡的一大原因。

    補庫存需求會否開啟？

    隨著去庫存速度加快，且市場即將步入“金九銀十”的傳統消費旺季，在市場良好預期下，流通環節是否開啟補庫需求？

    回顧過去六年8月份后的第一輪鋼材補庫數據，因2007年、2009年以及2011年8月初的鋼材社會庫存水平低于當年平均庫存水平，因此在補庫過程中較為明顯。

    “從往年數據看，今年補庫或具備一定動力，”分析人士認為，目前鋼材社會庫存為1409.5萬噸，而上半年庫存平均水平為1825萬噸，即使考慮到下半年庫存下滑帶動去年均值下降，按照過去六年的數據來看，目前市場或許具備一定的補庫動力。

    不過，當前鋼廠出廠價與市場價格倒掛、貿易商資金緊張、部分商家對后市謹慎樂觀這三大因素，或阻礙了中間環節補庫需求的釋放。

    分析師表示，據8月份對鋼廠調查的情況，結合當前鋼廠利潤的測算，估計后期供應量會有所增加，市場或有補庫存出現。他同時也指出，此時若沒有預期的需求來匹配，中期價格可能會承壓。