在產(chǎn)能過剩、價(jià)格低迷的產(chǎn)業(yè)形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)煤企在關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的同時(shí)，不得不開始重視成本控制。尤其是動(dòng)力煤，在資源與需求失衡的情況下，形成了“西煤東運(yùn)、北煤南運(yùn)、鐵海聯(lián)運(yùn)”的運(yùn)輸格局，相應(yīng)地，運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理也進(jìn)入到相關(guān)企業(yè)的視線。

　　18家煤炭上市公司上半年財(cái)報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)同比下降32.7%，其中，營(yíng)收和成本分別同比下降5.1%和2.0%。利潤(rùn)降幅之所以大于收入降幅，一個(gè)重要原因就是成本下降幅度較小，而其他費(fèi)用保持增長(zhǎng)。“在產(chǎn)能過剩、煤炭?jī)r(jià)格低迷的情況下，煤企要避免利潤(rùn)降幅擴(kuò)大，必須對(duì)成本，包括運(yùn)輸成本，進(jìn)行有效控制。”一位不愿具名的企業(yè)界人士稱。

　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸以鐵路和海運(yùn)為主。其中，鐵路運(yùn)量占全國(guó)煤炭產(chǎn)量的62%左右，運(yùn)價(jià)較高，且較為固定。而船舶運(yùn)輸憑借運(yùn)輸量大、價(jià)格低廉、有些可以直接運(yùn)到用戶的專用港口(或泊位)的特點(diǎn)，成為“北煤南運(yùn)”的主要運(yùn)輸方式。

　　受鐵路調(diào)入量、港口裝卸能力、港口檢修、天氣及其他突發(fā)事件影響，海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，其被稱為煤炭市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

　　如何管理煤炭海運(yùn)運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。2011年12月7日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)(CBCFI)，并推出中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)衍生品交易合約。

　　對(duì)于這一合約的運(yùn)作情況，上海萬遠(yuǎn)投資有限公司總經(jīng)理王東生向期貨日?qǐng)?bào)記者舉例：某家煤企在6月份訂9月份的干散貨船(4萬--5萬噸船型)運(yùn)100萬噸的煤炭，期間如果運(yùn)價(jià)上漲3元/噸，到期時(shí)煤企就要多付300萬元的運(yùn)費(fèi)，而企業(yè)買入運(yùn)價(jià)衍生品盤面1309合約，就可以規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)；如果運(yùn)價(jià)下跌，則可以在現(xiàn)貨市綢得較低運(yùn)費(fèi)對(duì)沖盤面虧損。“這大約需要500萬元的保證金。”

　　記者發(fā)現(xiàn)，上海航交所上市的中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)衍生品交易合約標(biāo)的分別為秦皇島--上海航線的(4萬--5萬載重噸規(guī)格船型)煤炭運(yùn)價(jià)和秦皇島--廣州航線的(5萬--6萬載重噸規(guī)格船型)煤炭運(yùn)價(jià)。報(bào)價(jià)幣種為人民幣，交易單位為100噸/手，交易合約月份為連續(xù)3個(gè)近月和隨后的3個(gè)季月，交易保證金比例為合同價(jià)值的20%，采用現(xiàn)金交割方式。

　　這一以運(yùn)價(jià)為標(biāo)的的交易模式源起于1991年Clarksons提出的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)概念，并在次年付諸運(yùn)用。隨著交易制度的完善，F(xiàn)FA市場(chǎng)交易值也逐年增長(zhǎng)，目前，投資銀行、貨主、船東和國(guó)際游資都參與其中，甚至成立專門協(xié)會(huì)組織來協(xié)調(diào)運(yùn)行。貨主除了可以買入遠(yuǎn)月合約，還可以買入FFA看漲期權(quán)，以更小的投入來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　有市場(chǎng)分析人士表示，隨著煤炭上市品種的增加，尤其是動(dòng)力煤期貨獲得審批后，相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過參與兩個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格和重要成本的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　上周五，上海航運(yùn)交易所上市的秦皇島--上海航線運(yùn)價(jià)合約QH1309價(jià)格上漲2.74%，秦皇島--廣州航線運(yùn)價(jià)合約QG1309價(jià)格上漲2.88%，其他月份合約則出現(xiàn)不同程度下跌，這或暗示了煤炭企業(yè)對(duì)近期運(yùn)價(jià)看漲。“9月下旬，大秦線即將展開為期15天的檢修，沿海電廠需要提前存煤；10月份，冬儲(chǔ)煤炭活動(dòng)提前進(jìn)行。這些利好因素可能會(huì)提高煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)的活躍程度。”上述企業(yè)人士稱。