宏觀數據暖風拂面、政策導向清晰。8月份PMI指數、固定資產投資增速及發電量數據等主要經濟指標環比回升顯著,其中PMI指數54.0錄得十六個月新高,顯示出宏觀經濟在經過前期國內外宏觀環境回暖以及我國結構性政策微調后,企穩態勢明確,經濟整體向好預期增強,全年保增長壓力有所減小。國務院總理李克強在出席達沃斯表示“中國奇跡進入第二季,后面故事更精彩……用短期刺激政策把經濟增速推高,不失為一種辦法。但是權衡利弊,我們認為這樣無助于深層次問題的解決……加強薄弱環節建設,增加節能環保、棚戶區改造、城市基礎設施、中西部鐵路等方面的投資”。

　　七月初以來的鋼價反彈受成本和需求共同推動。補庫存引起的鐵礦石價格上漲帶動成本強勁回升:過去兩個月鋼價整體反彈約7%,同期原材料購進指數漲幅超過30%,原材料庫存增幅超過20%。需求端回暖跡象明顯:新訂單指數已經連續兩個月穩居50榮枯線以上。短期內,行業基本面積極變化仍是來自于政策刺激下的需求擴張,城鎮化政策執行、環保政策加碼和落后產能淘汰對行業基本面面影響將在中長期時間段來體現。

　　短期內下游需求釋放確定。九、十月份下游需求釋放來自兩個方面:下游開工季節性復蘇和前期政策微調后的增量需求。增量需求部分主要來自國家對鐵路、基建和棚戶改造等投資項目力度的加大,這一部分需求在保增長底線下在年內剩下四個月內集中落地概率較大。

　　成本短期支撐力度繼續強化。雖然大中型鋼廠庫存有所上升,但礦石港口的絕對庫存處于較低水平。短期來看高位礦價使得鋼廠放慢了采購,但鋼價和產能利用率在旺季雙雙攀升其價格決定了鐵礦石價格短期內將繼續堅挺。

　　投資策略:1、基本面總體向好。宏觀環境積極轉好,下游需求旺季即將到來以及礦價堅挺都將成為鋼價后期看漲推力。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需求提振,鋼廠提價動力充足,預計這兩個月盈利將好于8月份。3、政策紅利預期下市場交易策略轉換和行業盈利有所改善將成為股價催化劑。建議關注寶鋼股份、久立特材、常寶股份、金嶺礦業、國瓷材料、豫金剛石。

　　風險提示:產能釋放過度;下游需求釋放低于預期。