16日晚間，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)決定對(duì)2008年7月授予的限制性股票的處置方式進(jìn)行調(diào)整，激勵(lì)對(duì)象再次出資0.92元/股獲得因業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)無法解鎖的限制性股票。

    加上此前的個(gè)人出資3.6元/股，激勵(lì)對(duì)象的累計(jì)持股成本將達(dá)到4.52元/股。而華菱鋼鐵前20個(gè)交易日加權(quán)平均價(jià)才1.83元/股，激勵(lì)對(duì)象的持股成本遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格。

    華菱鋼鐵2008年7月對(duì)公司董事和管理層實(shí)施了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。華菱鋼鐵當(dāng)時(shí)從二級(jí)市場(chǎng)回購了343萬股股票，授予給37個(gè)激勵(lì)對(duì)象。當(dāng)時(shí)回購股票的成本為7.2元/股，回購資金由公司和激勵(lì)對(duì)象各出一半，激勵(lì)對(duì)象個(gè)人支付了3.6元/股。

    “授予給激勵(lì)對(duì)象的限制性股票只有在業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)的情況下才能解鎖，激勵(lì)對(duì)象獲得自由流通的股票，從而獲得激勵(lì)收益。”華菱鋼鐵董秘陽向宏接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說，“但沒想到實(shí)施后不久行業(yè)環(huán)境急轉(zhuǎn)直下，公司業(yè)績(jī)下滑，業(yè)績(jī)指標(biāo)未能達(dá)到激勵(lì)計(jì)劃所設(shè)定的指標(biāo)，限制性股票不能解鎖。”

    2008年7月華菱鋼鐵實(shí)施的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定，如果業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，則將實(shí)施懲罰性條款，未解鎖的限制性股票將由公司回購注銷。公司回購時(shí)，若該時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于授予價(jià)格7.2元時(shí)，則公司向激勵(lì)對(duì)象支付市價(jià)的一半，激勵(lì)對(duì)象將遭受損失；若該時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于授予價(jià)格7.2元時(shí)，則公司也只需向激勵(lì)對(duì)象支付其個(gè)人出資的3.6元，激勵(lì)對(duì)象不能享受股價(jià)上漲的利益。

    陽向宏表示，“股權(quán)激勵(lì)其實(shí)是把雙刃劍。若業(yè)績(jī)不能達(dá)標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象最多也只能收回投資成本，而且還是在不計(jì)財(cái)務(wù)成本的情況下。若回購時(shí)股價(jià)低于7.2元，激勵(lì)對(duì)象還將承擔(dān)股價(jià)下跌的損失。這是非常嚴(yán)格的約束性條款，這充分體現(xiàn)了激勵(lì)與約束對(duì)等原則。”

    按照原來的方案，由公司回購注銷該部分限制性股票，華菱鋼鐵前20個(gè)交易日的加權(quán)平均價(jià)只有1.83元/股，激勵(lì)對(duì)象只能收回0.92元/股，而其個(gè)人出資是3.6元/股，個(gè)人損失2.69元/股。這種方案下，激勵(lì)對(duì)象將不再持有限制性股票。

    而根據(jù)此次華菱鋼鐵公告的方案，激勵(lì)對(duì)象將再次向公司支付一定的對(duì)價(jià)，從而獲得可流通的股票。激勵(lì)對(duì)象將向公司支付前20個(gè)交易日加權(quán)平均價(jià)1.83元/股的一半。“2008年7月激勵(lì)對(duì)象個(gè)人支付了3.6元/股的成本，現(xiàn)在再支付0.92元/股，激勵(lì)對(duì)象的持股成本實(shí)際上達(dá)到了4.52元/股，這遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)格。”陽向宏表示，“調(diào)整后的方案與原方案相比，管理層的即期損失沒有實(shí)質(zhì)性差異。調(diào)整后的方案既充分堅(jiān)持了原來激勵(lì)方案的懲罰性質(zhì)，激勵(lì)對(duì)象又繼續(xù)持有公司股票，體現(xiàn)了對(duì)公司未來的信心。”

    按照公司公告，該調(diào)整方案已經(jīng)獲得湖南省國(guó)資委批準(zhǔn)，尚須獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案和股東大會(huì)批準(zhǔn)。

    市場(chǎng)人士分析，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，華菱鋼鐵管理層以這么高價(jià)格繼續(xù)持有公司股票，有利于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定