本周社會庫存上漲1.7%,為連續第二周上漲。9月上旬全國日均粗鋼產量212.9萬噸,環比上漲0.48%,符合預期。近期鋼價相對弱勢的情況下,鋼廠排產較為謹慎,預計9月中旬產量不會大幅增長。近期產量的增加轉化為庫存的上升,連續第二周的社會庫存上漲值得關注。

    旺季需求尚未啟動,本周滬螺紋采購量環比下降8.02%,為16.96萬噸,顯示旺季采購仍然未開始。盡管有假日因素,但目前旺季需求顯然還未釋放。12年同期,滬螺紋采購量從九月第二周開始大幅上升。近期宏觀數據持續向好，匯豐PMI9月預覽值51.2,創6個月新高,我們對需求啟動仍然較為樂觀。

    目前的社會庫存1375萬噸同比去年同期上升5%。回顧2012年,社會庫存從2月中的高點1900萬噸持續去庫存至12月最低1172萬噸然后反彈。今年3月社會庫存最高升至2054萬噸。考慮到今年1-8月鋼鐵產量同比上升11.2%,目前的社會庫存水平仍然很低。

    考慮到目前的產量釋放增速仍較低,社會庫存仍然處于低位,鋼價大幅下跌的可能性不大。我們仍然維持對鋼鐵行業的樂觀觀點。我們繼續推薦鞍鋼股份,股價近期小幅回調,我們認為可以逢低買入。考慮到公司三季度盈利環比大幅改善可能性較高,目前股價估值仍然具備相當安全邊際。