經過國慶7天長假的積累，我國的鋼材社會庫存量出現短期猛增現象。據庫存統計數據顯示，截止打破10月7日，重點城市五大鋼材(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板)品種社會庫存總量為1529.17萬噸，較國慶節前大幅增加62.44萬噸，創下年內最大單周增幅。

　　鋼材庫存在國慶期間大幅回升，一方面是由于放假期間，終端采購基本消失;另外一個方面則是鋼廠資源陸續到市所致。對于后市而言，鋼材供應壓力進一步加大后勢必影響到鋼價的反彈積極性;現貨市場商家在資源量增多的情況下，出貨壓力大增，勢必會加強清庫存意愿，而短期內終端需求面基本維持穩定，鮮有明顯改善的可能性，市場心態必然受累。

　　細分來看，冷軋庫存增加相對較少，線螺、熱軋等其他鋼材庫存增加明顯(見下表)。這主要是跟上游鋼廠產量分布有關，與短期內市場上不同品種的需求分布關系不大。

        整體來看，線螺等建筑鋼材庫存較去年同期明顯回升，而板材庫存繼續維持下降趨勢。今年以來，特別是下半年以來，我國的制造行業回暖明顯，特別是汽車、機械制造行業景氣度高于去年同期，而家電、造船等行業也呈現相對好轉。最新數據顯示，9月份中國制造業PMI指數繼續在枯榮線以上保持擴張態勢，雖然漲幅受到一定的限制，但整體來看，汽車鋼等板材市場實質需求尚可。

　　關于未來鋼材市場的運行趨勢，筆者提醒注意以下幾個方面的變化。

　　1鋼材供應方面，盡管數據顯示9月份國內鋼鐵PMI指數再次回落至50%枯榮線以下，但其中生產指數依舊處于回升態勢，說明鋼廠生產的積極性依舊高位;調查數據顯示，國內主要鋼廠高爐開工率為91.65%，較國慶節前繼續增加0.26%;如果環保措施無實質性進展的話，預計未來我國鋼材產量還將維持高位，市場供應壓力有進一步加大的趨勢。

　　2需求方面，經過一個國慶長假消耗，下游行業鋼材庫存應該在減少;但節前一周的備貨也表明，下游行業在節后的一段時間內不太可能出現“無米下鍋”的現象;從節后的幾個交易日來看，面對鋼價的弱勢震蕩，下游采購觀望氣氛依然較重。即將進入10月中旬，雖然數據顯示9月份工程項目開工大幅度增加，建筑業投資總額較8月大增60%，可以說十月份的中長期鋼材需求值得期待;但就短期而言，需求方面難有大的改善，市場心態的疲軟、下游需求的觀望，還將繼續制約鋼價的反彈。

　　3成本方面，國慶節期間，進口礦維持穩定，但鋼坯卻在低庫存的情況下延續下跌走勢。當前鋼廠盈利空間收窄甚至再次出現虧損，鋼價的持續回落逼迫鋼廠不得不下調出廠價以保住市場訂單;但是當前現貨鋼價與出廠價依舊存在一定的倒掛，且鋼廠內部庫存大增，猜測鋼廠最新的出廠價應該多以下調為主;受此影響，鋼廠對原材料的采購會更加的謹慎，可能壓制進口礦等主要原料的反彈幅度;短期來看，鋼廠存在補庫需求，但壓價意愿也明顯，因此，礦價或以窄幅試探性回升為主，大漲的可能性沒有。

　　4資金方面，剛剛經歷過月末、季度末的資金緊張局面之后，央行在國慶長假后首日再次啟動650億元的逆回購，突顯維持相對寬松流動性的打算。但對于鋼鐵行業而言，獲得的實際好處幾乎可以不予考慮，隨著鋼價的回落，行業資金緊張的情況還將延續。國慶資源的到市，商家資金被占壓的情況增多，心態難以好轉，國慶節后預期中的激情再次破滅，但幸虧有期鋼回紅的表現搶眼，為現貨市場帶來一定的信心。

　　總體來看，近期鋼材庫存大幅回升早已在市場意料之中，但節后終端需求繼續“熄火”卻也在意料之外，供強需弱的逼迫下，鋼價反彈的空間被壓制，且當前政策面難有更多的利好出現，期鋼的反彈行情還有待觀察，如此來看，我們認為隨后的幾天內鋼價整體延續弱勢，部分試探性回升的可能性較大，但成交情況好轉的幾率較低。