環保壓力倒逼調控政策再加碼。鋼鐵行業產能過剩問題由來已久，加強調控讓落后產能退出也屬老生常談，然而從2003年到現在，行業產能卻陷入“越調越高”的尷尬境地，十年來產能擴張超過3倍，目前已經達到10億噸，然而年初以來，京津冀地區的環保問題引發廣泛關注，環保減產的呼聲成為調控政策加碼的主要推動力。

　　“十二五”期間煉鋼產能淘汰目標提升至6800萬噸。此前工信部公布的“十二五”落后產能淘汰目標為4800萬噸，國務院指導意見要求在2015年之前再淘汰1500萬噸，將落后產能淘汰目標提升至6800萬噸，這要高于“十一五”期間5000萬噸的淘汰目標，樂觀的測算，若6800萬噸產能全部淘汰，則到2015年，粗鋼產能利用率有望從現在的74%提升至82%，供需矛盾將得到一定程度緩解，此外國務院要求五年壓縮產能8000萬噸，屆時產能利用率也將超過83%。

　　短期利好市場信心，長期仍需關注政策落實情況。對于本次《意見》的發布，我們總體持謹慎樂觀的態度，國務院層面對行業產能過剩問題發布指導意見更加彰顯了我國淘汰落后產能的堅定信心，對短期市場信心產生一定提振，但長期內能否構成實質性利好，仍需關注兩點：第一，政策的落實情況；第二，新增產能的投放控制情況；若新增項目不減，產能擴張得不到良好的控制，則此次《意見》中的各項規定很難對行業構成長期、實質性利好。

　　投資建議：我們建議關注地區和品種兩條線路，一是因落后產能淘汰地區上受益的公司包括河北鋼鐵(行情,問診)、山東鋼鐵(行情,問診)、新興鑄管(行情,問診)和太鋼不銹(行情,問診)；二是品種上受益的建筑用鋼龍頭，包括三鋼閩光(行情,問診)以及八一鋼鐵(行情,問診)等。

　　風險提示：落后產能退出政策落實不到位，新投放產能控制不力。