十八屆三中全會圓滿結束，相信鋼貿商較為關注后期鋼市情況，到底三中全會能否推動鋼材逆勢回升？本周近兩日，漲勢較為明顯，在這并非無厘頭的上漲行情中，我們嗅到市場躁動的情緒，同時需求也有一定跟進，但對于其弱勢拉漲行情的持續性還有待觀察。筆者對拉漲空間較為看窄。

　　第一，庫存大幅回落，需求平穩釋放。截止至11月1日，國內主要鋼材品種庫存總量為1387.65萬噸，周環比下降37.24萬噸，降幅為2.61%。社會庫存持續下降，表明當前需求釋放較好，同時也顯示中間貿易商備貨不積極，重點鋼企庫存壓力或許仍舊較大。對于鋼價持續反彈，構成明顯壓力，且反彈幅度短期內，難以放大。不過由于當前鋼價直逼年內低點，中間商入場采購的意愿在鋼價抬頭中也將增加，也會利好當前鋼價上漲的走勢延續。

　　第二，原料止跌反彈，助推鋼價回升。上游原料小幅探漲的行情中，一是鋼廠有一定補庫行為，不過目前鋼廠采購鐵礦石的控價力度仍較大，且鋼市并未完全走出供需矛盾狀態，外加鐵礦石供應量較大，鐵礦石上漲空間有限，短期盤整向好走勢。據市場統計顯示：63.5%印粉外盤報價135-137美元，漲1美元，累計上漲4美元。河北邯鄲地區二級冶金焦1250元，準一級出廠含稅價1300元，持平。北京地區重廢市場報價在2160元，唐山地區重廢市場報價在2260元，漲10元。自上周末起，唐山地區鋼坯市場呈現連續小幅拉漲行情，普碳方坯出廠價格至3030元，累計漲副40元。

　　第三，宏觀經濟企穩回升態勢良好。無論是官方PMI，還是匯豐PMI，顯示當前制造業景氣度持續回升，鋼市信心得到支持。不過當前CPI高漲，控制通脹預期壓力之下，貨幣政策中性偏緊狀態仍將持續承壓。且冬季北方戶外生產活動近乎停滯，只有南方地區仍保持，整體投資增長速度放緩，外加調結構的深入，四季度經濟增長或將小幅下滑。

　　第四，環保、以及落后產能淘汰政策。對于房價上漲，可能實施房產稅推廣政策而言，暫時一步到位可能性或不大，不過加大樓市供應，習近平重申年底3600萬套保障房任務一定要完成，對于樓市成確定利好。之前呼聲很高的城鎮化或會出臺，以人為主的城鎮化，仍將帶動基礎設施建設需求的釋放，前期在二三線拿地項目或加速開工。當前鐵公基建設，年底鐵總往年慣例投資會急劇增加，以完成全年計劃任務，消化掉部分剩余產能。

　　目前無論是終端采購低庫存、還是中間貿易商低庫存的優勢顯現，在鋼廠持續減產下利好下，以及宏觀政策預期提振下，低庫存的底部操作使得需求空間彈性較大，臨近歲末，資金面趨緊，國內鋼鐵市場仍將繼續承壓運行，但受成本支撐，鋼價下跌幅度有限。預計鋼價或延續低位運行格局，且有望弱勢反彈，但難有明顯的好轉。